中远控股香港上市 掌门人魏家福加速业务转型

　　本报记者 刘伟勋 北京报道

　　6月30日，中远集团掌舵人魏家福将第三次走进香港联交所(前两次是中远国际控股公司和中远太平洋有限公司在香港借壳上市)，为全新打造的旗舰企业中国远洋控股股份有限公司(中远控股(资讯 行情 论坛)，1919HK)敲响上市钟声。这也是他在1993年“驾驶”中远投资(COSCO.SI)驶入新加坡股市以来，第八次将旗下公司带入资本市场，。

　　中远控股此次融资约97亿港元，是今年香港股市的第三大首次公开发股项目。

　　在行业景气周期将尽、市场急速扩容等不利因素的打压下，被中远集团定位为“航运主业海外上市旗舰平台”的中远控股的股市亮相只获得零落掌声。但魏家福重整中远的脚步并未因此放缓。本报记者获悉，中远集团的内部整合和战略转型正在加速，目标已经明确——集团公司和主业公司分别成为管理中心和投资中心，整个集团将实现从全球承运人向全球物流经营人的历史性转轨。

　　“港航一体化”背后

　　本报记者从中远控股的公关顾问处获悉，中远集团先前为中远控股选定的上市简称是“中国远洋”，在中远集团一千多家子、孙公司中，能被冠以如此宏大的名字，中远控股是惟一一家。

　　从中不难看出魏家福对中远控股寄予的厚望。2005年3月，中远展开历史上最大规模的重组：组建新公司中远控股，将中远集装箱运输有限公司全部权益和中远太平洋有限公司约52.18%的权益注入其中。重组后，中远控股一举成为全球第五大集装箱租赁公司、第七大集装箱航运公司，以及世界排名前十的集装箱码头公司，同时也是全球头号集装箱制造商中集集团的最大股东。

　　“中远控股拥有从集装箱制造、租赁、运输，到集装箱码头运营、物流及船务代理的完整产业链，‘港航一体化’的概念做得不错。”中信证券分析师于军评价说。

　　魏家福成立中远控股的主要目的，是将集团的集装箱航运业务整合后推向股市。据了解，中远原计划将主营集装箱运输业务的中远集运单独上市，但随后按投行的建议进行了调整，转而将中远集运注入中远控股，并将集团持有的上市公司中远太平洋的权益一并纳入。

　　中远太平洋1994年12月在香港上市，主营集装箱租赁、码头经营、综合物流等业务，目前在国内外17个集装箱码头中持有股权。

　　中远控股总经理陈洪生解释说，中远此举的用意是创造业务协同优势，同时降低集装箱航运周期性波动对公司的影响。因为码头业务相对稳定，可以平抑集装箱航运业务面临的周期性风险。

　　按照业界的说法，目前世界航运业始于2002年的上升周期已经见顶，随后将逐步回落。但魏家福对此并不认同，他表示，由于中国因素的凸显，集装箱航运业的景气周期将持续到2009年，运价今后仍有上涨空间。

　　但在中远控股股票挂牌之前，魏家福领衔的董事会将今年的派息比率从25%提高到35%，并延长招股时间，以吸引投资者认购。

　　加速整合

　　中远控股刚刚出海，而中远集团的全线整合已进入高潮。中远内部人士透露，中远集团对其他业务的整合将陆续展开，其主要思路是，集团公司剥离具体业务，成为宏观管理中心，各主业公司则发展成为专业化的投资中心。

　　据了解，目前中远集团有待重整的业务是集团层面持有的美国长滩、德国汉堡、中国太仓、海口等码头业务，中远物流公司的陆上物流业务，以及中远房地产公司的房地产开发业务。

　　按照中远内部人士的说法，中远集团拥有的码头权益今后将逐步出售给中远太平洋，但这些项目需要有关部门审批，同时也要争得合作方的同意。另外，由于中远物流与中远控股在沿长江、珠江的集装箱航运业务上存在重叠，中远房地产与中远国际(0517HK)在房地产业务上也有重合，今后会大力调整。

　　此前，魏家福曾表示，中远今后着重发展的主业是航运、码头和物流，在其他业务，例如房地产方面，将有选择地退出某些区域。

　　在整合过程中，中远旗下的上市公司将发挥至关重要的作用。这些公司将吸纳集团的重叠或关联业务，利用融资上的便利加速扩张。

　　中远控股上市后，中远集团主业中未上市的部分只有散货(含油轮)运输和物流业务。据国泰君安证券分析师高广新预计，这两项业务既具有独立上市的条件，也有可能分别并入中远航运(600428)和中远控股。

　　整合将是一个漫长的过程。北京安邦咨询公司分析师张晓牧指出，成立于1961年的中远集团(前身为中国远洋运输公司)属于传统国企，在整合中难免存在一些阻力，加之要兼顾扩张速度和国有资产增值，因此很难在短时间内完成如此庞杂的内部重整。

　　中远转型

　　伴随着对外扩张和内部整合，中远寻求转型的意图愈发明显。中远集团在一份内部材料中，将这种转型概括为“两个转变”：从以航运为依托的全球承运人向全球物流经营人转变，从拥有向控制转变。

　　“中远提出要作全球物流经营人，因此势必会加强物流业务，向航运业的下游延伸。”北京安邦分析师张晓牧指出，在此方面，中远的当务之急是完善其全球物流网络，实现从“港对港”到“门对门”的转变。

　　2002年年初，中远集团整合物流资源，成立了中国远洋物流公司，迈出了向全球物流经营人转变的第一步。目前，中远物流国内已拥有300多个业务网点，但在国外，其网络尚未搭建完毕。

　　同时，为了对物流网络建设形成支撑，中远在集装箱船队、码头运营业务上正全速扩张。中远控股此次上市筹集的97亿港元中，将有42亿港元用于扩充船队，使船队规模从目前的30万标准箱增加到2010年的80万标准箱。

　　一位长期研究中远太平洋的国际投行分析师透露，中远目前码头扩张的重心是美国东海岸和地中海沿岸的码头，在国内则已瞄准天津和宁波，并已先期介入海南。同时，中远试图改变清一色集装箱码头的资产结构，在时机成熟时，将介入铁矿石、煤炭、汽车等其他类型的专业码头。

　　在中远转型过程中，中远旗下的上市公司再次发挥了关键作用。一方面，上市公司可为中远转型提供低成本、可持续的资金支持；另一方面，可以帮助中远加速实现第二个转变，即从拥有转向控制。

　　“上市是公司扩大自己控制范围的一条捷径，”国家发改委综合运输研究所研究员罗萍指出，通过不断地控股，可以用较少的自有资金形成较大的控制范围，此举既可产生效益，也能分散风险。

　　此次中远集团通过中远控股控制中远集运、中远太平洋以及中集集团，使资本力量逐级释放，似乎正遵循了这一路径。