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昨天，四家股权分置试点公司浮出水面，由此正式拉开了中国证券全流通的序幕。而作为证监会精心而又艰难挑选出来的首批试点公司，清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源一夜之间成为市场关注的焦点。
紫江企业董秘高军表示，公司的试点方案会充分考虑流通股股东的利益，应该是一个各方多赢的结果。他认为，紫江企业有着稳定的业绩表现和良好的股东基础，大股东中有民
营企业和外资企业，股权结构最具代表性。紫江企业在去年“国九条”之后就一直关注着股权分置试点的动向，前期准备比较充分，入选首批试点企业算是情理之中的事情。高军透露，公司将在今天召开董事会审议试点方案，审议通过后会及时发布公告。
作为科技板块和校办企业的龙头企业，也作为四家试点公司中最具市场知名度的明星股，清华同方的全流通试点更加受到关注。董秘孙岷表示，清华同方主要是从自身发展的角度考虑试点的。公司一直在计划实施员工期权激励机制，但由于股权分置的制约而无法推行。此外，面对行业竞争日趋激烈的现状，公司希望更多地通过资本运作壮大自己。而在股权构成上，公司的非流通股与流通股各占一半，流通股持股相当分散，也具备了全流通试点的条件。孙岷告诉记者，昨天公司的股民热线几乎被打爆，投资者非常关注公司试点方案的进展，以及股票停牌等具体安排。据了解，清华同方将在今天召开董事会审议方案，5月11日公告试点方案的具体内容。
三一重工属于交通运输设备制造业的龙头企业，是由民营企业绝对控股的上市公司。董秘赵想章认为，三一重工能成为首批试点，与公司的经营业绩和行业地位密切相关。公司2004年年报显示，公司实现主营业务收入26.56亿元，净利润3.27亿元，每股收益1.36元。同时，三一重工还是基金重仓股，几家大流通股股东的支持也是三一重工实施试点的重要动力。
对于主营煤炭业的金牛能源来说，国有股比例高特点很明显，大股东邢台矿业集团所持国有股占总股本比例超过70%。董秘刘彦春表示，公司高管此前就思考过国有股减持问题，此次入选首批试点，煤炭行业前景看好是一个重要因素。此外，公司运作规范，不存在大股东占用资金、委托理财、违规担保等情况，财务状况健康、业绩稳定，这也是金牛能源被列入试点公司的重要原因。
分析四家试点公司的质地，可以看出证监会的良苦用心。经营业绩稳定、历史表现优良、股本结构清晰以及股东性质简单成为四家共同具备的特质。与此同时，四家试点改革方案也不约而同地采用了“向流通股股东支付对价”方式。所谓对价，属于在知识产权领域的专业术语，通俗地讲就是在一个平等条件下的讨价还价。有的投资者直接将其理解为补偿，似乎还不太妥当。一些专业人士认为，对价概念的空间很大，可以采用送股派现等各种补偿，也可以通过讨价还价实施补偿。
已经有媒体提前曝光了四家方案的内容。据报道，金牛能源和紫江企业拟采用非流通股股东向流通股股东“10送2”方案，非流通股股东以股份减少的代价获得流通权。三一重工拟采用“10送3派8元”方案，即流通股股东每10股获非流通股股东送3股，同时每10股获派8元现金，派现部分由资本公积转增，非流通股股东放弃。清华同方的初步方案是流通股1：1扩股，该扩股由资本公积转增，而非流通股股东放弃。如果方案内容属实，四家采用的“向流通股股东支付对价”实际上就是各种方式的补偿，而这样的补偿方案还需要流通股股东以及二级市场的最终认同。
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四家试点公司为何首批入选
备受关注的首批股权分置改革试点公司已经确定，清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源四家主板上市公司进入“首发阵容”。
4月中旬，中国证监会负责人明确表示解决股权分置试点条件已经具备。此后，证监会又明确将由试点企业自主决定股权分置方案。这使得首批试点公司的出台受到市场各方高度关注。
据分析，已经确定的首批四家试点公司具有下列共同特点：
首先，从规模来看，四家上市公司都不属于中央级的大型国有企业，而属于地方国企和民营企业。紫江企业、三一重工均为民营企业，其中紫江企业还是中外合资股份有限公司。清华同方和金牛能源则是地方性国有企业。
其次，四家公司的股权结构都相对简单，控股股东具有绝对的发言权。其中，三家公司前十大股东中，第一大股东的持股比例在50％以上，其余九大股东的持股比例均在1%左右。
第三，从经营业绩来看，四家公司自上市以来均未出现过亏损，且盈利能力较强。尤其是近三年来业绩发展持续稳定，显示出较强的行业竞争力。2004年年报显示，这四家公司近三年的年净利润均过亿元，其中三一重工、金牛能源2004年净利润都超过3亿元。
第四，这四家公司基本上处于竞争性行业，且在行业中具有一定的竞争优势，经营业绩相对位于前列。
最后，四家公司均无不良记录，即未被证券交易所进行过公开谴责，未遭遇过中国证监会的行政处罚。（编辑：盛秀华）
作者：北京青年报王芳 潘清
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