不久前，沈阳银基发展股份有限公司发布公告称：该公司拟定出资23，000万元收购其第一大股东沈阳银基集团控股子公司——银基地产100%股权。至此，银基集团重组ST辽物资整套方案全部浮出水面。

　　追踪银基发展的系列公告，从1998年12月17日，ST辽物资宣布银基集团以100%资产置换的方式正式入主，到2000年11月16日公司收购银基地产，完善银基发展的产业价值链，银基发展的重组三步曲豁然呈现在投资者面前，用三年的时间完成了一个对亏损企业的重组，并树立起全新的企业形象。

　　其一，早在1998年，当ST辽物资举步维艰，不堪重负之时，银基集团断然决定以100%资产整体置换的创新方式对其进行重组，而且为确保重组成功，该公司数千万保证金存入银行达半年之久。巨大的投入曾一度给银基集团带来资金短缺的困境。由此看来，其重组决心可见一斑。

　　其二，选定主业是银基集团精心策划下的又一杰作。银基发展另辟蹊径打出一个全新理念——土地综合开发整理。与此同时，集团将现有的沈阳市浑河天坛地区(191万平方米)土地综合开发整理项目注入到股份公司中。为银基发展的长远发展打开了广阔的空间。

　　其三，收购银基地产一举六得。

　　实际上，银基集团最初提出的重组ST辽物资的资产置换方案是以银基地产为主，加上土地整理项目的人员及库存土地置换进入上市公司，这样使集团内最优质的经营性资产进入上市公司，并能够与土地整理产业配套，最终在上市公司中形成以土地整理为核心，房地产开发、装饰装修工程、物业管理、酒店服务配套经营等完整的产业链，使银基发展成为银基集团内发展土地整理——房地产产业链的龙头企业，银基集团则从事战略发展和投资控股经营。但由于当时受有关房地产开发企业限制上市的政策制约，银基集团的房地产类经营性资产无法进入上市公司，最后只能把整个重组工作分成三个阶段。而此时收购银基地产对银基发展更可谓意喻深远。

　　据公司介绍，第一，此次收购银基地产是公司发展战略的重要组成部分，是资产重组的继续和完善。银基发展实现了主营业务的合理延伸，形成了主营业务的有机体系，完善了公司的产业价值链，为公司持续成长提供了有力的保障。

　　第二，此次收购有利于增强企业的核心竞争力。银基发展从事的土地整理业务，其核心收益来源于土地的增值。目前开发和整理出的熟地，其市场价格在很大程度上受周边基础设施、配套设施的影响，没有良好的基础及配套设施，将影响到熟地的销售，同时也将使其售价大打折扣。要解决这些必要的公建基础配套设施，公司目前还不具备条件。收购银基地产，恰好可以为土地整理工作配套，使公司形成完整的土地综合开发整理的核心能力。

　　第三，有利于提高资产质量和盈利能力。几年来，银基地产已形成了较强的核心竞争力和规模优势，形成了独特的市场体系和银基品牌，市场对其产品有一定的认同。此时收购有利于公司将银基地产的品牌优势、人才优势及市场优势直接转化为公司的生产力，进一步提高公司的资产质量和赢利能力。

　　第四，有利于土地资源的开发，实现土地增值最大化。土地整理是一项建设周期较长的工程，必须经过一段时间的建设实现其完善的配套功能、才能凸现其内含价值，在建设初期的现时大量出售土地无异于杀鸡取卵。目前，银基地产在建项目规模较大，且市场预期前景良好，在收购的同时，这些项目也将进入公司，其效益将在短期内实现，使公司的业绩稳定提升。同时为公司最大限度地开发土地资源，实现其增值最大化，使公司赢取持久的获利能力创造条件。

　　第五，有利于优化公司资产结构，改善了财务状况。截止2000年9月30日，银基发展资产负债率仅为9.34%(未经审计)。通过负债融资的方式收购银基地产，实现对银基发展业务体系的进一步整合，有利于优化银基发展的资产结构，改善公司的财务状况。通过发挥财务杠杆的放大作用，可以避免股本过度扩张对公司长期经营带来的巨大压力，有利于维护全体股东利益的最大化。

　　第六，有效减少关联交易的频繁发生。银基发展通过2000年8月实施的增发新股，全面进军土地整理产业。通过土地整理，银基发展将获得沈阳市目前综合条件最优越地段的65万平方米建设用地的使用权和发展权。银基地产作为专业的房地产开发与建设企业必将争取该区内部分土地来建设和开发，这样就会产生关联交易，甚至会出现同业竞争。若本次股权协议转让事项获得股东大会通过，土地整理业务和房地产开发业务就会纳入银基发展的一体化管理体系，避免了大量关联交易的发生，有效杜绝同业竞争的出现，有利于银基发展持续稳定经营发展。

　　由此可以看出，银基集团作为大股东自1998年重组之初就为重组后的上市公司银基发展设定了实现可持续发展的经营之路，并在重组后的不到三年中，为其构建起了全新的经营运作模式，真正使一个濒临倒闭的“ST辽物资”实现了脱胎换骨的变化，在市场中树立了企业的全新形象。（宋晨光）

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