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http://finance.sina.com.cn 2000年12月02日 16:10 青海证券
ST郑百文(600898)的重组方案出来了,真是石破天惊的一个“创新”,对郑百文、对三联集团,我们真是感慨万分。 1、三联集团,你可真坦诚!三联集团真敢创新,的确敢于打破任何界限,他的要价也很特殊:除了非流通股外,他还要流通股的50%,在重组结束后的6至36个月间全部上市。很坦诚地说出了自已的看法:二级市场上可流通的筹码才是最值钱的。 2、二级市场股东,你有选择吗?“将手中的流通股50%白白过户给别人?”相信没人肯答应。但ST郑百文却不一样,原有股东已经没有别的选择了:流通股早在8月21日便已经停牌了、净资产值为-6.89元/股,已具备破产的条件,要么血本无归、要么过户出50%。 3、“公平价格回购”,什么是公平价?“公平价”的意思可能就是:同时考虑市价(8月21日收盘价为6.73元)、净资产值(-6.89元/股)、收益价值(小于0),这样算来,莫非原股东得“倒贴”才行?当然,上市公司或许会以一个象征性的价格回购。 4、过户50%股权,吃亏是福。二级市场上实力机构持筹比例50%,如此集中,何愁股价涨不动?难道大股东会不关心手中这笔5355万流通股的价格?对这点要有信心,就算股票“缩水”50%,相信原有股东很快就可以从二级市场上“弥补”回来。 5、三联集团有眼光。花3亿元买15亿元的债权,随后全部豁免,手中又持有5355万股流通股,只要股价不暴跌,三联集团盈利是毫无疑问的,日后或恢复配股资格、或增发新股,筹资能力还是可以恢复的。更重要的是剥离了对信达资产公司16.5亿元(约平摊为8元/股)的债权后,郑百文的净资产值便从现在的负值变为正值,转眼就成为“有血有肉”的一家公司,不再是空壳公司。 6、三联的潜在优势——百灵网。公开信息里,三联集团拟将三联商社注资给郑百文,三联商社主营家电销售、全国商业百强第四位,形成覆盖山东省的家电销售、维修网络,规模极大(1999年底销售收入34亿元)。而根据互联网上的信息,三联集团在IT界也不同凡响——三联集团较早地预见了网络宽带化的大趋势,其下属的山东三联电子信息有限公司在1995年就兴建了中国第一条商用信息高速公路——百灵网。该网是中国建设最早的宽带光纤信息网络。 7、郑百文的起死回生谁最高兴?最高兴的当然是被停牌几个月的郑百文股东,漫漫停牌长夜里看到了希望,但这一切还得待到12月31日股东大会才会揭晓,可能会上有股东不愿意,可能该项“创新”方案与现行法规相背离,这个方案都会被搁浅,一拖再拖。 8、供不应求,复牌后不涨不行。几乎可以说,复牌后上涨是毫无疑问的,因为“供不应求”:若原有股东选择过户50%,则成本抬高一倍,若卖出就意味着割肉,杀跌动力不强;过户给三联后将冻结“6至36个月”,在这期间流通股本从1亿股缩减成5千万股,该涨;若原有股东选择被回购,则很可能“回购”后便“注销”,流通股本缩减,也该涨。 9、会像PT振新那样连拉16个涨停吗?虽是PT之身,但振新当年却一点也不自卑。所以现在没持有郑百文的投资者,也不要指望2001年复牌后再来抢,很可能像PT振新那样抢都抢不到。(黄硕)
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