ST郑百文(600898)的重组方案出来了，真是石破天惊的一个“创新”，对郑百文、对三联集团，我们真是感慨万分。

　　1、三联集团，你可真坦诚！三联集团真敢创新，的确敢于打破任何界限，他的要价也很特殊：除了非流通股外，他还要流通股的50%，在重组结束后的6至36个月间全部上市。很坦诚地说出了自已的看法：二级市场上可流通的筹码才是最值钱的。

　　2、二级市场股东，你有选择吗？“将手中的流通股50%白白过户给别人？”相信没人肯答应。但ST郑百文却不一样，原有股东已经没有别的选择了：流通股早在8月21日便已经停牌了、净资产值为-6.89元／股，已具备破产的条件，要么血本无归、要么过户出50%。

　　3、“公平价格回购”，什么是公平价？“公平价”的意思可能就是：同时考虑市价(8月21日收盘价为6.73元)、净资产值(-6.89元／股)、收益价值(小于0)，这样算来，莫非原股东得“倒贴”才行？当然，上市公司或许会以一个象征性的价格回购。

　　4、过户50%股权，吃亏是福。二级市场上实力机构持筹比例50%，如此集中，何愁股价涨不动？难道大股东会不关心手中这笔5355万流通股的价格？对这点要有信心，就算股票“缩水”50%，相信原有股东很快就可以从二级市场上“弥补”回来。

　　5、三联集团有眼光。花3亿元买15亿元的债权，随后全部豁免，手中又持有5355万股流通股，只要股价不暴跌，三联集团盈利是毫无疑问的，日后或恢复配股资格、或增发新股，筹资能力还是可以恢复的。更重要的是剥离了对信达资产公司16.5亿元(约平摊为8元／股)的债权后，郑百文的净资产值便从现在的负值变为正值，转眼就成为“有血有肉”的一家公司，不再是空壳公司。

　　6、三联的潜在优势——百灵网。公开信息里，三联集团拟将三联商社注资给郑百文，三联商社主营家电销售、全国商业百强第四位，形成覆盖山东省的家电销售、维修网络，规模极大(1999年底销售收入34亿元)。而根据互联网上的信息，三联集团在IT界也不同凡响——三联集团较早地预见了网络宽带化的大趋势，其下属的山东三联电子信息有限公司在1995年就兴建了中国第一条商用信息高速公路——百灵网。该网是中国建设最早的宽带光纤信息网络。

　　7、郑百文的起死回生谁最高兴？最高兴的当然是被停牌几个月的郑百文股东，漫漫停牌长夜里看到了希望，但这一切还得待到12月31日股东大会才会揭晓，可能会上有股东不愿意，可能该项“创新”方案与现行法规相背离，这个方案都会被搁浅，一拖再拖。

　　8、供不应求，复牌后不涨不行。几乎可以说，复牌后上涨是毫无疑问的，因为“供不应求”：若原有股东选择过户50%，则成本抬高一倍，若卖出就意味着割肉，杀跌动力不强；过户给三联后将冻结“6至36个月”，在这期间流通股本从1亿股缩减成5千万股，该涨；若原有股东选择被回购，则很可能“回购”后便“注销”，流通股本缩减，也该涨。

　　9、会像PT振新那样连拉16个涨停吗？虽是PT之身，但振新当年却一点也不自卑。所以现在没持有郑百文的投资者，也不要指望2001年复牌后再来抢，很可能像PT振新那样抢都抢不到。(黄硕)

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