近期以上海本地股为首的资产重组股风起云涌，例如胶带股份、联华合纤，永生股份、上工股份、ST中纺机等都走出连续上攻行情。这是匹夫之勇在投机还是有心人的价值发现？臭名昭著的ST郑百文也公布了重组方案，在相当程度上佐证了炒亏损股是预期咸鱼翻身的战术。真不知道，这是沪深股市的悲哀还是进步；ST、PT的设置是误导还是风险警示。当然在股市赚钱是硬道理。

　　重组高峰期提前到达

　　年末岁尾，上市公司忙于资产重组，已经成了证券市场的定律。只是由于财政部66号文件规定，购买日应以被购买企业净资产和经营控制权的实际转移为准，同时须获得股东大会通过。该项规定对上市公司实务层面的影响是，欲实施操纵年报利润为目的资产重组必须提前在11月30日之前公告，否则重组收益无法计入当年年报。这就是近期上市公司资产重组公告铺天盖地而来的原因所在。粗略统计，10月初至11月30日，共有120多家上市公司公布了花样繁多的资产重组方案。一些依靠主营扭亏无往的ST、PT公司都在想年底前获得非常收益，消除帐面亏损。ST渤化的重组方案是渤海化工集团把占总股本63.09%的国家股，无偿转让给天津市政投资有限公司。同时天津市政将其拥有的城市道路管理和污水处理业务资产置换给渤化，使ST渤化转变为基础设施建设运营和污水处理的环保企业。PT红光则是股权转让与债务剥离同步，具体是公司国有股权拟全部转让给广东福地科技总公司，同时所欠9.47亿元的债务也全部转移。

　　周瑜打黄盖式的关联交易

　　年末突击重组的实质往往是报表重组，所以“周瑜打黄盖”式的关联交易就大行其道。今年这种便于上市公司快速创利的关联交易遍地都是。例如ST包装第一大股东10月份刚刚签下股权转让协议，协议还尚待有关部门批准，新股东就慷慨地又是赠送又是置换。难怪ST包装仅11月2日-11月30日的8个交易日，股价就上涨24.27%。二级市场股价连续飙升的胶带股份也有类似情况，11月28日三九集团刚成为其潜在第一大股东，就与胶带股份签下了大额生意，受让其两处房地产可望有4000多万元的收入。陕长岭则通过卖出刚刚从其集团公司购入的1000万西安圣方科技股权，获得一笔可观的7000万元投资收益。另外，PT北旅、长春长铃也都存在与新股东的类似资产置换。显然，年末关联交易的目的就是为了调控利润，这样的重组有何经济学上的意义呢？。

　　重组最实用的炒作题材

　　通过资产重组乌鸡变凤凰是中国证券市场的独特景观，历史上不乏成功的案例，例如南通机床--国际纵横，阿城钢铁--科利华，五一文--创智科技，川长征--托普软件，广华化纤--英豪科教等等。因主业业务的改变，致使公司内在质地与股价都平步进入豪门。资产重组是大牛股的温床，已被无数事实反复证明。这就难怪中国股市绩优股鲜有良好的市场形象，绩差股、ST、PT股却风光无限。年末岁尾因有重组公告的推波助澜，更有臭名昭著的ST郑百文都能重组，什么样的亏损股不能炒？所以重组股行情还将继续演绎。但是按照前述财政部文件，凡11月30日之前未公布资产重组方案的，其12月份以后公布的重组方案及其收益将无法并入今年年报。(上海世基/陈宪)

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