ST郑百文的重组方案出来了，这真是石破天惊的一个“创新”，面对郑百文、面对三联集团、面对这历史上从未出现过的资产重组，我们真是感慨万分：

　　(1)三联集团，你可真坦诚！

　　三联集团真敢创新，的确敢于打破任何界限，他的要价也很特殊：除了非流通股外，他还要流通股的50%，在重组结束后的6-36个月间全部上市流通。很坦诚地说出了自已的看法：二级市场上可流通的筹码才是最值钱的；

　　(2)二级市场股东，你有选择吗？

　　“将手中的流通股50%白白过户给别人？”换任何一家公司，相信都没人肯答应。但ST郑百文却不一样，原有股东已经没有别的选择了：流通股早在8月21日便已经停牌了、净资产值为-6.89元/股、已具备申请破产的条件，要么血本无归、要么“过户”出50%；

　　(3)“公平价格回购”，什么是公平价？

　　不过户也行，还有一个选择：那就是上市公司按“公平价”回购，“公平价”的意思可能就是--同时考虑市价(8月21日收盘价为6.73元)、净资产值(-6.89元/股)、收益价值(小于0)，这样算来，莫非原股东得“倒贴”才行？当然，上市公司或许会以一个象征性的价格回购；

　　(4)过户50%股权，吃亏是福

　　若通过这个“过户50%”方案的话，那就是“吃亏是福”：二级市场上实力机构持筹比例50%，如此集中，何愁股价涨不动？难道大股东会不关心手中这笔5355万股(10710流通股本的50%)流通股的价格？原有股东只要对这点有信心，就算股票“缩水”50%，相信很快就可以从二级市场上“弥补”回来；

　　(5)三联集团好胆识

　　花3亿元买15亿元的债权、随后全部豁免，手中又持有5355万股流通股(按6.73元的市价计，值3.6亿元市值)，只要股价不暴跌，三联集团盈利是毫无疑问的，日后或恢复配股资格、或增发新股，筹资能力还是可以恢复的。苏三山--PT振新--ST振新，便是一个榜样。更重要的是剥离了对信达资产公司16.5元亿元(约平摊为8元/股)的债权后，郑百文的净资产值便从现在的-6.89元/股变为正值，转眼就成为“有血有肉”的一家公司，不再是空壳公司，三联集团果然好眼光、好胆识；

　　(6)三联的潜在优势--百灵网

　　公开信息里，三联集团拟将三联商社注资给郑百文，三联商社主营家电销售、全国商业百强第四位，形成覆盖山东省的家电销售、维修网络，规模极大(99年底销售收入34亿元)。而根据互联网上的信息，三联集团在IT界也不同凡响--三联集团较早地预见了网络宽带化的大趋势，其下属的山东三联电子信息有限公司在1995年就兴建了中国第一条商用信息高速公路--百灵网，该网是中国建设最早的宽带光纤信息网络；

　　(7)百文的起死回生 谁最高兴？

　　最高兴当然是被停牌几个月的郑百文股东，漫漫停牌长夜里看到了希望，但这一切还得待到12月31日股东大会才会揭晓，可能会上有股东不愿意、可能该项“创新”方案与现行法规相背离，这个方案都会被搁浅、一拖再拖。现在是12月1日，利用时间差，我们倒应该关心周五交易的PT一族和ST一族的走势。郑百文现在是“T”族的旗帜；

　　(8)供不应求 复牌后不涨不行

　　几乎可以说，复牌后上涨是毫无疑问的，因为“供不应求”：(A)若原有股东选择过户50%，则成本抬高一倍，若卖出就意味着割肉，杀跌动力不强；(B)过户给三联后将冻结“6---36个月”，在这期间流通股本从1亿股缩减成5千万股，该涨；(C)若原有股东选择被回购，则很可能“回购”后便“注销”，那流通股本缩减，也该涨；

　　(9)会象PT振新那样连拉16个涨停吗？

　　虽是PT之身，但振新当年却一点也不自卑，2月18日6.1元，4月21日12.69元，16个涨停，谁不羡慕？所以现在没持有郑百文的投资者，也不用指望2001年复牌后再来抢购，很可能它会象PT振新当年，抢都抢不到。(黄硕)

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