尽管长期以来，DoCoMo股价一直下跌，但分析师认为，投资者仍可指望该公司在日本移动电话市场上占据的主导地位能在长期内保证其股价上涨。《华尔街日报》--东京的分析师认为，尽管在全球□围内，电信股价遭到重挫，但投资者仍可指望NTT移动通讯(NTT DoCoMo,J.NTX,以下简称DoCoMo)在日本移动电话市场上占据的主导地位能在长期内保证其股价上涨。

　　尽管长期以来，DoCoMo股价一直下跌，分析师认为它会东山再起，虽然股价回升还达不到一些分析师先前预计的高度。原因很清楚：日本是世界上最成熟的移动通讯市场之一，而其中DoCoMo控制著近60%。DoCoMo客户群体的增长速度快於竞争对手，还充分利用和移动电话供应商的关系以确保自己最先获得先进设备。

　　这两种趋势的核心是DoCoMo的i-mode移动互联网服务业务的持续增长。截至周日(11月26日)，该业务号称已有日本订户1,520万人。

　　DoCoMo要实现由i-mode引导的增长，关键在於增加i-mode用户用电话传递的信息包数量，即信息条数。据美林公司(Merrill Lynch,MER)的统计，在截至9月的半年中，平均每个客户的月收费从去年同期的30日圆上升到610日圆。美林在日本的第一副总裁Kiyohisa Ota在最近的一份报告中预言，到明年年初，这些费用还会进一步增长，届时DoCoMo推出的电话可运行用Sun电子计算机公司(Sun Microsystems,SUNW,又译升阳微电脑)的Java编程语言编写的应用程式。Ota认为，整体来说，向信息包徵收的费用会持续“呈现增长”，令DoCoMo在其下半财政年度中展示“坚实的基础”。

　　摩根士丹利添惠(Morgan Stanley Dean Witter,MDW,又译摩根士丹利丁威特)对DoCoMo的评级是“强於大盘”。日本摩根士丹利的副总裁Hironori Tanaka在最近的一份报告里说，尽管日本移动电话市场的整体订户增长速度正在放慢，但移动互联网订户的数量“可能会继续推动绝对数量的增长”。

　　但无线网络世界的麻烦还在对DoCoMo及其股价造成拖累。

　　投资者的悲观情绪部分源自欧洲拍卖第三代(3G)移动电话许可证。那些众人垂涎的许可证卖到了天价，迫使欧洲的移动营运商仅为获得提供服务的权利就得筹集数十亿美元。接下来还有建立3G网络的巨额成本。即使DoCoMo不会面临这样的问题——日本免费向它和其他两家公司开放频段，但欧洲的拍卖还是损伤了日本投资者对3G的信心。

　　DoCoMo特别担忧由3G技术带来的负面效应。明年5月，DoCoMo将首家推出3G服务，成为这一复杂的新技术的实验品。由於3G将使电话具备先进的视频和音频功能，它要求新类型的应用程式，但後者还未被创造出来。这种不确定性可能就是近几周来，DoCoMo的高层人士在公开访谈中低调处理该技术的原因之一。

　　近期内，DoCoMo还将面临其他考验。它正谈判购买AT&T Wireless(AWE)和台湾和信电讯(KG Telecommunications)的少数股权。这些投资符合其战略思想——与其他电信营运商联合起来，向帮助它们推广3G技术的目标迈进一步。分析师认为，DoCoMo的全球扩张是有必要的。

　　但这就遇到了难题：日本电报电话公司(Nippon Telegraph & Telephone,J.NTT)持有DoCoMo的67.1%股权。NTT反对发行新股、稀释其在DoCoMo的股权。这令DoCoMo很难把自己的股票当成货币，从而进行大的投资或并购。今年年初，DoCoMo向欧洲一家无线公司投资近50亿美元，靠的是银行贷款。如果要在短期内进行新交易，DoCoMo可能就要寻求银行融资或发行新股了。这种不确定性促使投资者在上周出售该股。

　　By Robert Guth