添惠投资损失6500万美元

　　官司不断的华尔街又爆新闻，11月20日，美国证券业的同业监管机构———证券交易商联合会(NASD)对全美金融服务巨头企业———摩根—斯坦利—添惠公司提起诉讼，指其下属添惠·雷诺兹公司在1992—1993年间向投资者销售基金和开拓市场时，没有向投资者确切描述基金风险造成投资误导，导致投资者出现了6500万美元的损失，违反了联合会的反欺诈、适宜性以及监督条例。

　　在联合会提起的这份诉讼中，添惠公司负责销售共同基金的总裁约翰·坎普，以及曾担任添惠公司东北地区的地区经理、现为加利福尼亚州SanRafael经纪人的劳伦斯·索拉里均榜上有名。

　　联合会的监管人员在指控中说，添惠公司当时曾向10.6万名私人投资者出售近20亿美元的基金股份，这些投资者大部分是已退休的老人以及保守的投资者，超过一半的基金由年龄在70岁以上的投资者认缴，其中90岁以上投资者也投入了2000万美元。添惠所销售的基金在纽约证交所挂牌交易，承销商为西部信托公司，这是一家在加利福尼亚州的投资银行，向添惠公司的客户出售名为TCW／DW的2002年、2003年和2000年的到期基金。前两种基金预计在10年后向投资者交还本金，第三种基金的还本时间为7年。在此过程中，基金还承诺向投资者支付高于政府债券的红利。

　　基金并非

　　存单的代名词

　　证券交易商联合会指控添惠公司将保守的投资者以及存款客户订为其目标客户，却没有向他们讲明定期信托存在的巨大风险和潜在的不稳定性。联合会副主席巴里·戈德史密斯说：“目前的问题是，这些长期投资在市场上向人们推广时，听起来更像是存款单的代名词，它们被宣传成安全的、存款单的纯粹代替品，几乎适用于任何人。”联合会的监管人员指出，坎普负责向经纪人描述基金的风险，但他却向信托公司提供一面之辞，大谈基金的回报，而忽略了对风险的具体描述以及没有向经纪人阐明投资的真正含义。

　　美国证券交易商联合会的监管人员说，他们认为真正的问题并不是添惠公司用来宣传基金的印刷精良的小册子，而是他们的销售方法，其投资策略就是要将保险的银行存款的拥有者变成流动性强的债券基金的所有人。早在添惠公司正在出售这些基金时，美国证券交易商联合会就曾经警告过其成员，不能以“销售存款单的代替品和这些类型产品的流动性”作为投资宣传。联合会在指控中表示，添惠公司曾告知券商，将此基金宣传为同储蓄一样安全，但却比储蓄的收益高得多，他们并没有正确地告知投资者究竟风险有多大。这个在纽约证交所交易的基金曾承诺投资者在7—10年后返还给投资者本金，具体时间要看基金的业绩，在返还本金的同时还将提供高于政府债券投资收益的回报。

　　为了实现他们的高收益承诺，信托公司将其资产的40%投入到名为inversefloaters的高风险衍生工具交易中，这种交易在低利率时运作效果较好，但在1993—1994年间利率水平高企，inversefloaters投资因之出现巨额亏损，资产减少30%以上，而且其市值缩水6亿多美元，收益下跌1／3。这一损失迫使基金经理们不得不减少预期收益，游说近3万名投资者在损失最大的时候卖掉基金，致使投资者出现总额达6500万美元的损失。

　　摩根否认指控

　　对于证券交易商联合会的指控，摩根斯坦利添惠公司予以否认。该公司近日发表声明，“联合会对我们公司的监管行为，以及两位被列入调查的个人是没有任何证据的。”公司表示，对此指控非常失望，也感到非常震惊。公司指出，一系列指控已经解决了，而且定期信托2000、2002和2003已经赚回了失去的本金。添惠公司发言人布拉特·加利略说，每一种基金的净资产已经接近10美元目标位。如果投资者在过去7、8年间一直保有这些股份，他们应该已经得到了稳定的收益，而且现在也能以当初的价格卖掉这些股份。

　　添惠公司在声明中说，“基金的预期表现与招股书中阐明的投资目标相吻合。”与此同时，被告方还特别指及，联合会早在1996年提起的类似诉讼曾被纽约联邦地方法院驳回了，法庭裁决基金的风险已经在其小册子中描述清楚了。

　　难逃巨额罚款

　　这起诉讼将由美国证券交易商联合会听证办公室的工作人员以及两名证券业代表组成的陪审团作出最后裁决。戈德史密斯表示，证券交易商联合会并没有要求陪审团作出任何特殊的补救措施，预料陪审团会作出罚款、向受害者赔偿以及对涉及的个人进行停职等处罚决定。

　　1997年收购添惠公司的摩根斯坦利公司此前已卷入多起诉讼。证券界人士认为，最新一起的诉讼表明，华尔街监管机构目前正加大监管力度，打击在他们看来有争议的证券销售技巧。事实上，在此之前华尔街已有不少投资银行为此付出了代价。1998年，现在的美洲银行当时的国民银行同意花钱消灾，赔付680万美元，但它并未承认或否定由联合会和证监会提起的有关投资银行误导老年投资者购买其两种风险基金的诉讼。而在更早前的几年，PiperJaffray也是在承认或否认指控的前提下，支付112.5万美元的罚金，以换取联合会撤消对其提起的未向投资者阐明政府基金投资风险的诉讼。

　　最近这一次诉讼也表明在过去的10—20年的时间里，投资者对于基金的风险知之甚少。有时候这些基金为了达到高收益率，而冒了太大的风险，迈阿密一家基金管理公司的总裁托马斯·赫兹菲尔德在接受《纽约时报》采访时如此分析，他指出，最近不少投资者就因投资一些垃圾基金付出了巨大的代价。(李爽)