【CBS.MW纽约20日讯】不要指望股市会像往常一样在岁末反弹，太多的不确定因素使我们很难看清市场在未来的走向。

　　让我们先从总统大选谈起，我曾经在本专栏中反复强调，尽管股市可能一直希望大选出现势均力敌的局面，但人们绝不希望事情发展到今天的地步 大选日结束十几天後，仍未选出总统。

　　对华尔街来说，只要总统的位置有人坐就好了，至於由谁来坐根本无所谓。到现在，投资者只希望会有那麽一个人将在明年1月20日入主白宫。

　　货币政策是困扰我们的另一个因素。尽管葛林斯潘(Alan Greenspan)仍然执掌联储(Federal Reserve)大权，但华尔街却摸不清他将如何处置利率问题。

　　虽然人们事先并未预期联储会在上周三的会议上做出减息决定，但有些投资者却希望联储就此停止对通膨的担忧，转而在这一问题上采取中立态度。当联储仍然表现出对通膨前景的关注时，市场重又开始担心，联储也许并未结束其货币紧缩政策。

　　经济发展状况也同样令人摸不着头脑。投资者不清楚经济发展仍在减速，还是正在加速。生产和销售已经放缓，但收入却仍在飞速上涨。就业率在增高，失业率则维持在三十年来的最低水平。此外，新屋营建数字持续走强。

　　通膨状况其实也不甚明了。一方面，不管是否将食品和能源价格计算在内，今年物价指数的成长速度均高於1999年。另一方面，汽车、电脑等许多商品的销售商却报称，若没有相当的折扣，很难销售自己的商品。

　　在这种状况下，企业的盈利前景变得黯淡无光。由於第三季度盈馀没有达到预期水平，许多企业已经开始调低对第四季度的盈馀预期，同时也降低了对明年的盈馀预期。

　　如果企业的盈利不足，许多银行资产组合中的放款品质是否也会大大降低？有几家大银行报告，由於出现问题的放款数额增多，盈馀已经受到冲击。可以预见，越来越多的银行将遇到同样的困难。

　　在这样的情形下，投资者自然不知何去何从，只好一日买进，一日卖出。

　　由此而来的动荡更加重了笼罩在华尔街上空的阴云。