个人炒股可以向银行贷款，这在以前想都不敢想的事，如今在羊城已经成为现实。11月10日，中国银行广东分行和广东证券股份有限公司在广州联合举办新闻发布会，宣布即日起推出全国首家个人股票质押贷款业务。

　　尽管在试点初期，可申请个人股票质押贷款的仅限于广东证券所属广州营业部的客户，而且贷款者的证券账户的最低市值必须在60万元以上，但是，敏感的市场很快意识到此举的意义。市场人士在本周普遍评价，个人股票质押贷款业务的推出，是金融体制改革的又一突破。投资者非常清楚地记得，今年2月推出的证券公司股票质押贷款的法规，对贷方和借方作出多项限制性规定。该项法规规定，借方的基本前提是综合类证券公司的总公司；贷方则必须是国有独资商业银行及其授权的分行，以及其它商业银行总行。而且，还都须经过证监会和央行的授权。

　　中行广东分行此次推出的个人股票质押贷款，显然因对象的不同，而不受《证券公司股票质押管理办法》的限制。但在基金管理公司和一般企业尚不能名正言顺申请股票质押贷款的情况下，个人可以公开用股票质押贷款，不能不引起市场各方的关注。

　　中行广东分行不是“第一个吃螃蟹的人”。在经济发达地区，个人股票质押贷款业务早已如火如荼地开展，只不过一直处于地下状态

　　其实，中行广东分行已算不上正宗“第一个吃螃蟹的人”。在经济发达地区，如上海、福建等地，个人股票质押贷款业务早已如火如荼地开展，只不过一直处于地下状态。据知情者介绍，通常是由证券公司在大户中物色可靠且有实力的人选，介绍给银行办理信誉审核，然后质押贷款以“暗度陈仓”的方式办理。另外，浙江金华商业银行在今年年中曾试图公开推出面向个人和一般企业的股票质押贷款，但不久被人民银行金华支行明令禁止。

　　金华市商业银行是与申银万国证券公司金华营业部合作推出股票质押贷款的。当时，该行比照《证券公司股票质押管理办法》，制定了一套较为完整的实施细则，其中规定，年满18岁的自然人和通过工商部门规定年检的独立企业法人，均属于贷款对象的范围。借款人必须在金华银行开立账户，及在申银万国金华营业部开立资金账户。

　　金华市商业银行的大胆创举，在社会上引起很大的反响，业务也很快开展起来。该行信贷部的人士说，“当时人行并没有说什么，也就以为是默许了，因为毕竟没有任何法律法规禁止这样做”。对于后来人行金华支行的一纸禁令，这位人士略带后悔地说，“现在很多银行都在悄悄地做，平安无事，而我们倒好，现在想悄悄做也不敢了。”

　　股票的价格是虚拟的，中国股市的股价更因市场的不成熟而充满泡沫，上市公司业绩的滑坡极可能使质押的股票变成一堆“废纸”。银行业长期把个人股票质押贷款业务视作“雷区”，主要是出于防范风险的考虑

　　银行业长期把个人股票质押贷款业务视作“雷区”，主要是出于防范风险的考虑，一是银行的贷款风险，二是股市波动的风险。中国农业银行零售业务部的负责人日前一针见血地指出，出于风险管理的考虑，银行对接受股票作为质押物仍较为谨慎。他说，股票本身就有风险，而且中国证券业规则不完善，商业银行监控个人贷款的完整的信贷体系还未建立健全。

　　证券公司股票质押贷款业务在今年年初才起步，足以说明商业银行对以股票作为贷款质押物的谨慎和敏感。按照传统的观念，股票的价格是虚拟的，中国股市的股价更因市场的不成熟而充满泡沫，上市公司业绩的滑坡极可能使质押的股票变成一堆“废纸”。我国股市在其发展的最初几年存在券商给大户透支炒股的违规行为，是当时证券市场上最主要的风险。

　　具体而言，商业银行开办个人股票质押贷款业务会面临政策风险、法律风险和道德风险。政策风险，是指现行《商业银行法》中规定银行信贷资金不可流入股市，对个人、企业股票质押贷款的用途无法有效监督，与现行政策相背离。目前，银行最大的政策障碍是央行尚未出台相关的指引。法律风险，是指银行对质押的股票没有处分权，股票的质押登记成为难题。一旦股市出现暴跌时要求客户平仓，一连串的法律问题可能接踵而来。道德风险更是银行对目前的个人贷款业务存在的普遍担忧。对于个人股票质押贷款，银行通常要求与券商和借款个人三方共同签定协议，把个人股票质押贷款的监督职能交给券商承担。但这样做并非不可能发生黑箱操作，尤其是券商与客户一起玩“猫腻”。

　　越来越多的人提出，防范风险不应成为禁止个人股票质押贷款业务推出的理由

　　随着近年证券市场的稳健发展及商业银行个人金融业务的方兴未艾，已有越来越多的业内人士提出，防范风险不应成为禁止个人股票质押贷款业务推出的理由。在国外，股票质押融资同时面向券商、企业和个人投资者，绝不存在针对借方的歧视性政策。复旦大学的一位教授对记者说，只要防范风险的措施到位，股票质押融资不会因为借方姓公或姓私而存在不同级别的风险。央行可以制定指引要求商业银行发放股票质押融资控制在一定的比例内，防止信贷资金过度流入证券二级市场。值得一提的是，商业银行目前普遍碰到欠款企业的质押物难以变现的问题，如企业贷款时质押的厂房、设备、汽车都有变现难的缺陷，而股票作为质押物，具有较强的变现能力。一旦借款方不能如期还贷，银行可以及时变现质押的股票。

　　证券市场人士更是认为，不能用老眼光来看待中国股市。股市不等于投机，尽管中国股市在历史上曾出现过数次大起大落，但随着市场化改革步伐的加快、机构投资者比重的增加，股市的长期平稳发展完全可以预期。参照《证券公司股票质押管理办法》的规定，明确绩差股和股价巨幅波动的股票不能质押，可确保银行的风险进一步降低。申银万国的一位经理称，如果把上海汽车、首钢股份、申能股份等市盈率不足30倍的蓝筹股作质押，银行绝对是没有风险的。银行其实拿到的质押物不是股票，而是上海汽车、首钢股份、申能股份的股份，难道这些企业的价值还不及商品房、汽车等一般商品质押物吗？

　　从不指定用途的个人消费贷款到个人股票质押贷款仅一步之遥。对商业银行来说，跨出这一步将是海阔天空。建设银行、农业银行均有望紧随中行推出个人股票质押贷款

　　商业银行最近表现出对个人股票质押贷款业务的关注，实际上是出于自身利益的需要。传统商业银行业务近年出现萎缩，银行的经营者纷纷提出要重点发展个人金融业务。现已推出的不指定消费用途的个人贷款，实际上已为个人贷款炒股打开了方便之门。从不指定用途的个人消费贷款到个人股票质押贷款仅一步之遥。对商业银行来说，跨出这一步将是海阔天空。民生银行的一位负责人引用莱茵霍尔德、布尼尔有关“群体的道德低于个体的道德”的观点称，个人贷款的风险远远低于对公贷款。据估计，个人股票质押贷款业务有望成为商业银行新的利润增长点。

　　中国银行广东分行对个人股票质押贷款设置了警戒线和平仓线，警戒线为贷款额的150%，平仓线为贷款额的130%。投资者若申请贷款100万元，必须提供至少150万元的股票市值作质押，而当股票市值跌到130万元时必须按协议平仓。中行同时规定，ST股票、PT股票及半年内价格波动幅度超过200%的股票不能质押。

　　对比《证券公司股票质押管理办法》，中行广东分行分别把个人贷款的警戒线和平仓线提高20个和10个百分点。业内人士评价，在目前对该项贷款较为敏感、且商业银行缺乏相关业务经验的情况下，适当提高风险防范的安全系数，对商业银行及个人股票质押贷款业务的发展都是有益的。

　　据悉，建设银行、农业银行均有望紧随中行推出个人股票质押贷款。建设银行私人理财部负责人称，开辟个人股票质押贷款业务的呼声极高，银行方面正在进行调研。

　　市场人士称，个人股票质押融资业务的推广，关键要看央行的态度，许多银行其实都在等待央行出台相关的指引。而一旦个人股票质押贷款业务得到推广，对证券市场也将产生积极意义。一方面，意味着市场的增量资金增加，相当数量的贷款将流进证券市场再投资；另一方面，有助于引导理性投资。质押贷款拒绝绩差股，将使绩优股的价值得到发现。根据国外的经验，申请个人股票质押贷款常见于中长期投资者，此举将使我国证券市场进入机构投资者时代的特点日趋明显。(本报记者张炜)

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