由于上市公司不分配现象的越来越普遍，在一定程度上阻碍了证券市场的健康发展，因此中国证监会考虑将对上市公司的分红进行必要的监管和约束。11月6日，证监会副主席范福春在第六期上市公司董事培训班上透露，中国证券监会准备把现金分红派息作为上市公司再筹资的必要条件。此举如果真正实施，在二级市场将会对哪些上市公司影响最大呢？

　　据统计，1999年以前上市而从未分红的公司如下表所示，无疑下列公司将受影响最大。但是，就从未分红的原因进行分析，以上公司受影响的程度将分成以下四类：

　　第一类，流通盘较大且公司经营良好，不分配的原因主要是公司发展追加投资的需要。就股东利益最大化出发，公司利润是以现金分红方式流出公司还是不分配继续留存公司，主要取决于利润如果留存公司产生的投资收益率是否会高于社会平均收益率，如果高于社会平均收益率，留存公司有利，否则应以现金分红有利。对流通盘较大且经营良好的公司，显然现金留存公司有利于公司发展，而强制现金分红在一定程度上对公司不利。但是，由于此类公司有充足的现金可供分红，且就目前我国上市公司的市盈率及市净率增较高的条件下，分红除息对股价影响甚微，因此对此类公司，强制分红对二级市场股价的影响较小，而且从另一个方面来地，现金分红有利于增强投资者的信心，从而有利有于股价的上涨。从下表中可以看出，此类公司主要包括天津汽车、金牛能源、北京城建等。

　　第二类，流通盘较小且公司经营一般，不现金分红的原因主要在于股本扩张送红股的需要。目前我国沪深股市中，中、小盘股较受欢迎，这主要由于其股本扩张优势明显，如下表中的红河光明、国光瓷业、隆源实业等公司，尽管公司经营业绩一般甚至较差，但由于股本较小其股价均处于高位。对于此类公司，强制分红一方面减少未分配利润，使得公司送红股的可能减少，另一方面，降低了每股净资产，使得利用资本公司转增股本也受到限制，因此其二级市场受影响的程度较大。

　　第三类，公司经营不佳，或者帐面亏损无利润可分配，或者虽有帐面利润但无现金可分配。对于帐面亏损无利润可分配的公司，由于二级市场大多已反映其经营情况，因此强制分红对其影响不大，而对帐面有利润但无现金分红的公司，有能会由此使投资者对其经营情况产生怀疑或失去信心而产生较大的影响。如下表中的大庆联谊，尽管帐面每股有未分配利润0.37元，但1999年度每股经营活动产生的现金流量仅0.04元，年末每股对应现金仅0.11元，即使10派1元也派不出来。

　　第四类，对B股股公司而言,由于B股市盈率与市净率均较低，普通的现金分红方案如10派3元对B股股东来说其分红股息率将远远高于同期银行存款利率，因此强制现金分红将使B股在短期内投资价值陡增，对二级市场应有一个正面积极的影响，如下表中的大化B股、东贝B股等。(大鹏证券/吕宏亮)

股票  股票 总股本 流通 每股   每股 每股未分配 每股 每股经营活动    收市价
代码  简称        股本 净资产 收益   利润     现金  产生的净现金	  
 
0805 金狮股份	5722 	1442 	1.15 	(0.27)	0.04 	0.22 	(0.14)	27.550
0809 第一纺织	11457 	3500 	2.01 	0.26 	0.50 	0.47 	0.40 	14.850
0831 关铝股份	21500 	7500 	2.72 	0.29 	0.46 	0.24 	0.54 	9.180
0835 隆源实业	5400 	1320 	2.61 	0.27 	0.37 	0.91 	0.02 	37.370
0885 春  都Ａ	16000 	6000 	3.97 	0.15 	0.43 	0.24 	(0.16)	22.700
0893 广州冷机	22200 	5687 	2.43 	0.06 	0.17 	0.26 	0.24 	10.870
0909 数源科技	19600 	6000 	2.77 	0.25 	0.14 	0.72 	(0.19)	14.830
0910 大亚股份	23125 	8000 	3.26 	0.30 	0.24 	0.95 	(0.08)	14.110
0922 阿继电器	17555 	5500 	3.11 	0.19 	0.18 	2.04 	0.09 	16.950
0927 天津汽车	145016 	21800 	2.36 	0.31 	0.27 	0.60 	0.06 	6.850
0933 神火股份	22868 	7000 	3.37 	0.34 	0.27 	0.32 	0.26 	16.650
0936 华 西 村	14000 	3500 	3.14 	0.39 	0.32 	1.75 	0.15 	24.790
0937 金牛能源	42500 	10000 	3.25 	0.33 	0.25 	1.46 	0.07 	18.020
0950 民丰农化	15500 	5500 	2.65 	0.19 	0.15 	0.58 	0.50 	13.330
0951 小鸭电器	25398 	9000 	2.44 	0.15 	0.14 	1.08 	0.02 	9.940
0955 欣龙无纺	20500 	5500 	2.46 	0.23 	0.19 	0.90 	0.02 	14.330
0958 东方热电	18000 	4500 	2.72 	0.26 	0.21 	0.86 	0.58 	15.750
600065 大庆联谊	16000 	5000 	4.83 	0.04 	0.37 	0.11 	0.05 	16.790
600083 PT红  光	23000 	7000 	0.19 	(0.85)	(3.34)	0.14 	(0.00)	-
600097 ST恒  泰	11545 	3500 	2.29 	(0.63)	(0.25)	0.01 	(0.04)	12.760
600115 东方航空	486695 	30000 	1.37 	0.04 	0.03 	0.59 	0.49 	5.360
600146 大元股份	20000 	6000 	2.28 	0.11 	0.04 	0.81 	0.08 	11.860
600149 邢台轧辊	16980 	4500 	2.89 	0.25 	0.41 	0.28 	(0.38)	13.600
600179 黑化股份	33000 	10000 	2.50 	0.15 	0.28 	0.44 	(0.44)	9.070
600185 海星科技	19800 	6800 	2.45 	0.21 	0.16 	0.90 	(0.43)	21.300
600190 锦 州 港	63100 	6000 	2.11 	0.23 	0.47 	0.72 	0.29 	11.900
600193 厦门大洋	8390 	2300 	2.81 	0.28 	0.37 	0.80 	(0.45)	21.700
600202 哈 空 调	11170 	3000 	2.68 	0.26 	0.23 	0.67 	(0.18)	28.880
600203 福日股份	25640 	7000 	2.15 	0.17 	0.03 	1.19 	0.09 	13.010
600208 戴 梦 得	20903 	6500 	2.69 	0.26 	0.29 	0.60 	0.04 	15.800
600211 西藏药业	12260 	4500 	3.18 	0.27 	0.19 	1.43 	0.02 	23.380
600219 南山实业	25700 	7500 	4.35 	0.39 	0.33 	2.43 	0.15 	15.130
600222 众生制药	13615 	3500 	2.95 	0.28 	0.23 	1.88 	0.73 	18.740
600228 昌九股份	18000 	6000 	2.47 	0.05 	0.14 	1.25 	(0.12)	21.420
600239 红河光明	5057 	2000 	3.34 	0.22 	0.36 	1.08 	0.16 	34.100
600266 北京城建	40000 	10000 	3.89 	0.44 	0.60 	2.34 	(0.21)	17.050
600286 国光瓷业	9500 	3500 	3.56 	0.22 	0.42 	1.34 	(0.13)	22.000
600792 云南马龙	5100 	1500 	2.21 	0.15 	(0.23)	1.12 	0.22 	22.270
600892 ST石劝业	5050 	1530 	0.06 	0.04 	(1.29)	0.01 	0.06 	23.250
900951 大化Ｂ股	27500 		1.96 	(0.11)	0.08 	0.12 	(0.12)	0.292
900956 东贝Ｂ股	23500 		1.47 	0.13 	0.10 	0.80 	0.01 	0.208

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