汪鸿真

　　尽管1999年以来，亚洲国家及地区逐渐从金融危机中恢复了元气，经常项目盈余普遍增加，但是，其游资状况已开始恶化。这主要是因为资本流失加速、平均外汇储备已达到高峰、货币供应增长率下降以及股市不断下跌所造成。

　　汇丰银行研究机构日前公布的最新一期“第四季度经济与投资策略”报告书中说，由于石油价格飙升，对亚洲区的国际收支造成压力，同时众多亚洲国家所背负的巨额债务，也是令人担忧的问题。差劲的资产负债表成为外国投资组合的绊脚石，使他们对亚洲的国内生产总值增长率不敢乐观，保持谨慎态度。而一些保持弹性财务和货币政策的国家则处于较为有利的地位，比如新加坡，在这方面可以脱颖而出；同时中国内地经济的蓬勃发展，也使香港地区得到好处。

　　该报告书认为，吸引外资的能力还是影响改革进程的主要因素。在过去两年，庞大的国际游资主要流向中国和韩国。分析家认为，韩国大宇汽车的遭遇并不会影响该国的改革成果。

　　谈到游资紧缩问题，该报告书说，亚洲经济复苏的信心在过去数月已严重受损，这从亚洲股市的表现可以看出：亚洲股市几乎全军覆没，尤其是东亚国家，在经历1998年金融风暴洗礼的惨况后，又重新跌至历史最低点。

　　自今年4月以来，一些国家和地区的外汇储备不断波动，包括印度、印尼、马来西亚、菲律宾和泰国，仅有中国内地、香港特区和韩国的外汇储备有上升趋势。汇丰的研究机构说，鉴于亚洲每个国家及地区(除了印度)有庞大的经常项目盈余，今年疲软的亚洲货币状况相信会引起关注。有些人士认为，充足的储备将有助于隔绝亚洲受到外围风暴振荡的影响，从而使国家保持低利率和独立的政策。

　　报告书表示，不单是货币供应增长大幅下降，亚洲地区的国内生产总值也受到影响。换句话说，“游资泛滥”促使资产价格被侵蚀，一些国家甚至重蹈覆辙，不得不面对类似于1997年曾发生的“游资危机”。汇丰研究说，这主要是因为1年来美国利率的不断上升，以至于全球股市节节败退。这对亚洲的投资者来说是一个绊脚石，使它们的公司难以筹集资金。

　　由于美国利率居高不下，造成全球股市的不断下跌；石油价格的飙升，对亚洲国际贸易收支来说简直就是噩耗。最根本的问题是由于这些地区背负庞大的美元债务，美国利率狂升造成债务增加，对它们来说更是雪上加霜。

　　汇丰研究也表示，虽然目前亚洲地区的外债水平尚处在可管理水平，但是，国内大量的外债对国际贸易收支来说是一个压力。因为保持低利率机制，将造成资金的外流，泰国、甚至是马来西亚都将面对如此窘境。

【发表评论】【关闭窗口】