在经济改革的大潮中，部分国有大中型企业陷入困境，步履维艰。作为收购、管理和处置国有商业银行不良资产的金融资产管理公司，自它出现在中国的那一天开始，就与这部分企业结下了不解之缘。国家赋予金融资产管理公司以债权转股权的职能和手段，也就是将银行对企业的债权转为金融资产管理公司对企业的股权，部分国有大中型亏损企业就被列为债转股的对象。正因为如此，金融资产管理公司在实现国企脱困目标中具有举足轻重的作用。

　　历史沉淀的难题我国的经济体制改革是由计划经济逐步向社会主义市场经济过渡的渐进式改革。在改革初期，国有企业的资金来源主要靠财政拨款，随着国有企业的规模不断扩张，由于国家财力有限，国有企业依赖财政拨款已难以为继，于是便将财政拨款改为银行贷款。但当时并没有给国有企业注入足够的资本金，企业又由完全靠财政拨款变为完全靠银行贷款，日积月累，就造成了企业负债率越来越高。国家经贸委共向长城资产管理公司推荐240户债转股企业，其中由该公司牵头的债转股企业22户，平均负债率达90%以上。

　　当然，这部分企业陷入困境还有一个重要原因，就是没有抓住经济改革提供的机遇，经营机制长期僵化、人员负担沉重等问题没有及时得到解决，造成积重难返的局面。新疆八一棉纺厂，仅退休人员就占30%多。

　　背着如此沉重的包袱，靠企业自身已无回天之力。

　　卸下沉重的包袱长城资产管理公司成立后，立即派人到相关企业进行调查研究，仅半个月的时间，同中国华录电子有限公司的债转股协议，就于1999年11月2日在北京一锤敲定。

　　这是长城资产管理公司实施债转股的首家国有大中型亏损企业。

　　中国华录电子有限公司是国务院确定的全国120家大型改革试点之一，是国内唯一一家生产录像机整机和关键部件的厂家，已形成年产180万台录像机芯、60万台DVD整机、120万只DVD—ROM光头的生产能力，85%的产品用于出口。但资产负债率却高达96%。

　　长城资产管理公司将其作为首家实施债转股的企业，有着良苦的用心。通过这家企业的债转股，向社会发出了一个强烈的信息，这就是只有具备了产品有市场、发展有前景的企业，才能实施债转股。

　　中国华录电子有限公司实施债转股后，资产负债率下降到30%以下。

　　自此以后，长城资产管理公司开始加速实施债转股，以便让相关企业尽快卸下债务包袱，轻装前进。债转股政策性很强，没有现成的经验可供借鉴。在国家有关部门的大力支持下，他们积极探索，认真实践，严格执行国家政策，进行规范评审，对自己约法三章：不向企业提附加条件，不给企业增加不必要的负担，不向企业乱收费或强行收利息。

　　不仅如此，他们还牢固树立为企业服务的思想，在总结经验的基础上，简化手续，大大加快了进度。在第一批国务院正式批准的24户债转股企业中，长城资产管理公司就有10户。到目前为止，长城资产管理公司已与111户企业签订了债转股协议，其中牵头企业21户，占国家有关部门向长城资产管理公司推荐牵头企业的95%。经初步统计，这些企业的负债率已从平均91.8%下降到36.1%。财务结构基本趋于合理。除此之外，长城资产管理公司还积极与当地政府协商，解决债转股企业的社会负担过重、富余人员的再就业等问题。

　　沉重的包袱已经卸下，但并不意味着就可以万事大吉了。

　　新机制带来新活力在对国有大中型亏损企业实施债转股之初，社会上许多人都在担心债转股会成为数字游戏，成为企业的一次债务大逃亡。

　　面对这种担心，长城资产管理公司以对国家、对人民、对企业高度负责的精神，把债转股作为推动企业改革与发展的契机。

　　在第二批债转股协议签字议式上，总裁汪兴益当着五家债转股企业老总们的面讲道：“企业转股绝不能空转，必须要在思想认识上转出新观念，在经营上转出新机制，在产品营销上转出新空间，在总体效益上转出新局面。”之后，长城资产管理公司把工作的重点放在债转股企业建立现代企业制度，促进企业加强管理上。

　　在债转股企业建立现代企业制度，对于长城资产管理公司而言，无疑是一个新课题。他们首先在国务院已批准实施债转股企业中选择两家企业进行试点，摸索如何进行企业改制和组建新公司的经验。在此基础上，又专门召开牵头企业债转股工作座谈会，分析研究债转股企业如何转换经营机制，建立现代企业制度，提出债转股要紧紧围绕中央确定的国有企业改革目标，进行规范的公司化改造，规范法人治理结构，建立多元股权结构，不断强化内部科学管理。

　　在长城资产管理公司的积极推动下，债转股企业纷纷着手进行企业改制和组建新公司工作，其中，湖南人造板厂和佳木斯工农玻璃厂已率先完成企业改制，并设立了股份有限公司。与此同时，这些债转股企业的经营效益出现了喜人的变化。牵头的债转股企业产品产量、工业产值、销售收入都呈现出全面增长的势头，绝大部分企业已经扭亏为盈。

　　事实正在逐步解除人们的各种担心。(作者 文显堂)