最近，电讯盈科成功地对其所剩馀债务进行了再融资，此举颇为引人瞩目。《华尔街日报》--最近，当投向互联网和通信公司的资金日益乾涸时，电讯盈科(Pacific Century CyberWorks Ltd.,H.PCW)宣布，已成功对其剩馀的47亿美元债务进行了再融资。

　　今年2月份，当电讯盈科为收购香港电讯有限公司(Cable & Wireless HKT Ltd.,H.CBW,简称香港电讯)而进行113.2亿美元的融资时，银行争先提供贷款。9个月前，资本市场乐於向电讯盈科和其董事会主席李泽楷(Richard Li)提供资金。那时，李泽楷可用股价很高的香港电讯股票来为贷款进行担保。

　　目前，银行在贷款给高科技公司时颇为谨慎。而且，电讯盈科的股价已大幅下跌。

　　警告银行要小心

　　最近，香港金管局(Hong Kong Monetary Authority)副总裁简达恒(David Carse)公开提醒银行要注意贷款给电信公司的潜在风险。

　　在这样的恶劣环境下，电讯盈科的再融资显示出，对於电信公司而言，发掘所有潜在的资金来源是何等重要。这次新的再融资是由法国国家巴黎百富勤融资有限公司(BNP Peregrine)和汇丰控股有限公司(HSBC PLC,HBC,简称汇丰控股)牵头的。这两家银行是电讯盈科的核心银行。据涉及此交易的银行家们说，此番融资安排是费了好大力气才完成的。

　　疑虑依然存在

　　但是，电讯盈科的成功再融资并没有消除一些人对它的疑虑。

　　事实上，在最近的一份报告中，汇丰证券(HSBC Securities)将电讯盈科的级别评为勉强可投资级(barely investment grade)。但汇丰证券也承认，电讯盈科“有足够的资金来支付利息”，并有一个“可控制”的财务□□。

　　电讯盈科本来指望互联网、多媒体和电子商务来补偿现金流的减少，但这些业务所创造的收入比电讯盈科所预期的要少得多。

　　根据汇丰的报告，这些业务要到2003年或2004年才会产生正的现金流。

　　投资估价

　　而且，电讯盈科在其他公司的投资组合，目前只是今年早些时候分析家们十多亿美元估价的一部分。分析家们认为，在今年年底之前，电讯盈科将一些有希望的子公司上市的计划是不现实的。

　　另外，并不是电讯盈科所有的负债都出现在其资产负债表上。例如，澳大利亚电信公司(Telstra Corp.,TLS)购买了价值7.5亿美元的电讯盈科可转换债券。但从技术上讲，该债券属於电讯盈科的一家联营公司。因此，虽然电讯盈科要进行筹资，以偿还该债务，这一债务并未反映在电讯盈科的帐面上。但即便如此，有了这次新债务所筹集的资金，电讯盈科面临的问题会有所缓解。

　　-HENNY SENDER