【记者虎韬北京9日报道】本月7日，宝钢上市第二场推介会在北京举行，宝钢股份公司董事长谢企华，总经理艾宝俊及财务总监马国强在会上回答了投资者提出的问题。

　　宝钢是自愿上市吗？

　　谢企华说，这的确是企业自身发展的需要。宝钢的一、二、三期的建设，虽然耗资巨大，但都没有经过资本市场，这次上市其实就是要给宝钢建立一条畅通的融资渠道，可以使今后的融资行为更加市场化，保证长期可持续的发展。同样重要的是，通过上市进一步加强法人治理结构的完善，规范经营行为。

　　艾宝俊说，宝钢除了诸多优势之外，还有明显的劣势，比如企业的决策机制；员工与股东利益一致性的问题；管理的透明度问题；我们所在市场的市场化不足等。这些问题，恰恰是宝钢进入国内、国外资本市场后应该能够解决的。

　　两年前宝钢的重组上市工作就已经开始了，当时的设想是像其它的超大国企一样，在美国发行ADR和在香港发行H股。但由于今年国际资本市场变化较大，上市改为先从A股开始。可以看出宝钢上市的过程是连续的。

　　宝钢盈利能力比其它钢铁企业低吗？

　　钢铁是一个占用长期资本很大的行业，和国内其它钢铁企业相比，宝钢在固定资产收益率方面不占优势。对此马国强解释说，这是因为宝钢有一点重要的不可比性，它的资产包括了从原料、炼铁、炼钢、热轧、冷轧的全部工序，利润率的分母自然就很大。宝钢是以一个整体上市的，利润是实实在在的，稳定的。而有的钢铁业上市公司却可能只包括了其中一些利润率高的生产环节，如热轧和冷轧，所以大家并不是在同一起跑线上。

　　再一方面，对一个大型企业来说，利润有很多调节的余地，但惟一不能调节的就是企业的息税折旧前利润(EBITDA)，目前宝钢每年都有40亿到50亿元的折旧，这是一个很大的现金流量，都是靠宝钢产品的销售收入所带来的。这样看宝钢的利润会更合理一些。

　　宝钢会成为另一个马钢吗？

　　艾宝俊指出，上市后股价的表现，主要由市场来决定。但宝钢本身有足够的优势，所以充满信心。宝钢的设备都是八十年代从德日引进的，还拥有一批年轻的富有钢铁行业经验的高管人员队伍，平均从业年数达到18年，半数以上拥有硕士学位，并有过海外从业经验。从理念上讲，“股东权益最大化”已成为管理层最先考虑的因素。具体实施会通过聘请独立董事和独立监事，关联交易管理办法等，加强公开信息的披露来增加公司管理的透明度；另外会通过有效的激励机制来保证员工和股东利益的一致性；利用良好的管理机制系统以及因特网技术来提高客户服务质量，降低交易成本。

　　而钢铁行业的进入壁垒较高，建立一个现代化的钢铁企业，需要巨额的投资和较长的投资周期，国内竞争对手短期内很难赶上宝钢。

　　宝钢的地理位置优越，这个优势非常大，因为钢铁行业的运输成本与原料的成本是差不多的，可以使宝钢取得并保持拥有较高水平的劳动力，更能方便地进口原材料和出口最终成品，这一点也是对手所不及的。在中国经济较为发达的地区，宝钢都建有良好的销售网络。客户几乎包括所有大型的汽车生产企业和主要的油田公司。

　　宝钢股份这次筹集的资金将用于收购的四个项目，总内部收益率都在13%以上。

　　反倾销会成紧箍咒吗？

　　宝钢产品出口美加市场占宝钢总出口量的29%，到目前为止，遇到过来自这个地区的3起反倾销案。第一起调查的结果认为并不构成倾销，但同时认为中国不是市场经济的国家，最后达成一个协议进口量。第二起是起诉宝钢的冷轧产品倾销，我们应诉，最后调查的结果仍然不构成倾销。最近这次，美国人已经意识到，只要是宝钢生产的同档次的产品，由于生产成本低，就一定最有竞争力，所以美国60家钢铁企业联合起来向政府提出建议，即201条款，针对所有非WTO的成员国，核心条件是每年进口的增长要限定在一个适当的水平。

　　不管结果如何，对宝钢的影响并不大，因为宝钢最主要的目标市场在国内，占到80%到85%的比重，出口部分只是维持一个不大的比例；再有，加入了WTO之后，像201条款这样的麻烦就会减少甚至消除。反倾销并不会构成宝钢将来发展的一个重大障碍。

　　宝钢怕WTO吗？

　　艾宝俊说，由于宝钢是一个相对国际化的大型企业，早在两年前就有专门的班子来研究对策。坦率地说，WTO对国内企业的影响主要在于两个方面，一是进口关税；另一方面是贸易方式的变化。关税已经从平均8%降到6%，两个百分点对宝钢几乎没有影响。而贸易方式变化的影响则相对要大得多。近年来，在对客户的营销上，宝钢做了大量的工作，已建立了六大配送中心，可以把货从仓储直接送到汽车生产线上，还包括建立战略伙伴关系，为期一年的价格协议等。

　　WTO还可以带来好处，我们面临的反倾销麻烦会更少。如果再遇到像东南亚金融风暴时的外来钢材倾销，可以利用WTO的规则去反控，保护自身的利益。

　　另外，在目前的国际经贸环境下，一国的产品要想占领别国的市场，最有效的办法就是当地设厂，这样的例子在汽车业再明显不过了，而中国加入WTO之后，国际汽车巨头们到中国设厂已成为不二选择。而汽车业用钢，恰恰是宝钢最重要和最具优势的产品。这会成为宝钢发展的另一个契机。

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