18.77亿股流通盘规模的宝钢股份发行在即，这将是我国证券市场上总股本最大的上市公司，相当于深发展11月配股前总股本的8倍。宝钢股份作为一艘超级“航母”，在目前大盘交投不甚活跃的“枯水期”下水，其结果备受市场关注。

　　宝钢股份的上市经历了三、四年的反复。由于国际证券市场上钢铁股的表现十分惨淡，宝钢放弃了原先准备在海外发行H股的计划，而改为先在国内上A股，再寻找适当时机发行H股。宝钢股份上市的消息在10月30日公布，当日并未引起二级市场上过度反应，已连跌两日的上证指数收出一根小阳线。有舆论认为，大盘的反应说明目前市场并不惧怕超大盘股上市融资。

　　其实，宝钢股份上市的消息早已在市场中传开。路透社在国庆前发的一则电讯稿，称18亿股宝钢股份将在节后上市。该消息被国内财经网站及时转载，使市场对宝钢的上市有了充分的思想准备。去年的这个季节，武钢股份、首钢股份等流通盘不足4亿股的钢铁“航母”上市，都曾在消息公布后一度成为市场调整的借口。18.77亿股宝钢股份上市融资未使市场惊慌，一方面说明经过超常规培育机构投资者后，市场对新股发行的承受力明显增强了；另一方面，显示出投资者对后市的看好，相信今年以来的牛市格局不会轻易改变。

　　宝钢股份的主承销商中国国际金融有限公司，充分意识到宝钢发行规模创造中国股市之最形成的市场压力，坦言发行方式需要创新、探索。宝钢股份首次尝试预路演，即在发行前首先进行市场调查。通过向60家机构投资者展开的预路演，确定发行价格区间，而后对法人投资者认购订单进行簿记建档并确定最终股票发行价格。此举将充分发挥证券市场价格发现机制的作用，大大降低发行风险。

　　宝钢股份的发行，使暂别市场近4个月的“向战略投资人配售”再次登场。采取战略投资者、一般法人投资者、证券投资基金配售和一般投资者上网发行相结合方式，可确保“建造”宝钢“航母”不愁资金供给。宝钢股份的发行价格及其今后最初的市场定价，都可能不及深发展配股除权前股价的一半，因而宝钢股份实际带来的资金压力远没有人们想像中的大。市场人士预计，相对目前一级市场高达5000亿元左右的申购资金，宝钢股份的一级市场融资将会有惊无险。

　　宝钢股份真正带来的市场压力，将产生于上市流通的时候。投资者也许不会忘记，去年12月首钢股份上市后曾一度跌破5.15元的发行价。有市场人士担心，宝钢的发行价若超过市场预期，上市后可能重蹈扬子石化和齐鲁石化的覆辙，长期处于发行价以下。但这种担心极可能也是有惊无险的，宝钢股份预测发行的每股收益0.224元，维持二级市场上20倍左右的市盈率应该难度不大。钢铁行业虽笼罩在落日的余晖中，但在中国，特别对行业内首屈一指的宝钢来说，仍然是效益稳定的朝阳产业。

　　从市场角度来看，去年首钢股份的表现或许有借鉴意义。

　　首钢股份上市后在发行价区域盘桓四周，很快被拉升至6元上方，今年5月更是走出一波令科技股也叹为观止的行情，股价在3周内由6.72元上涨至11.2元，涨幅达66.7%。有人认为，宝钢股份不具有像首钢股份那样的科技概念，当初首钢股份的上涨是受其投资钕铁硼永磁材料和大容量光盘项目的支撑。但大股东宝钢集团下属6家高科技企业，及与东大阿派的信息产业合作，足以成为宝钢股份的炒作题材和想像空间。投资者需要看到，敢于介入宝钢股份的必然是大资金，战略投资者不可能不在二级市场上拉出一定的股价上升空间。今年马钢股份、上海石化、原水股份、申能股份等大盘股的强劲走势，已显示出目前市场内大机构的实力。

　　宝钢“航母”的下水，对近期市场是一种考验。若大盘在该股发行和上市期间均有惊无险，则按“该跌不跌必涨”的市场属性，说明后市可能更为乐观地看好。同时，宝钢的横空出世，也是对市场投资理念的一次挑战。究竟是跟着绩差股的庄股走，还是以平静地心态选择像宝钢股份一样的蓝筹股，答案或许在近期内难以找到。但随着开放式基金的问世，及银行、保险公司与国有大盘股的更多上市，蓝筹股的投资价值有望渐渐凸现。(记者张炜)

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