11月份的第一个周末煞是热闹，盘面又走到了令空方司令部提心吊胆的紧要关头，各种媒体上多空大擂台更加如火如荼；证监会以及上海期交所的高层人士关于期货市场研究已取得了重大进展的讲话又唤起了人们对股指期货的无限遐想；不过，最震憾人心的消息莫过于券商交易佣金的最新动向了。

　　记得上周三，上证报公布了权威研究机构所作的题为《关于佣金制度改革的若干问题》的调研报告，岂料就在市场人士将信将疑揣测纷纷之际，本周六，号称全力拓展网上交易的青海证券交易佣金下调50%的举措就应声而出，其中尤其令投资人心摇神弛的是优惠条件不是仅仅针对网上交易者，而是涵盖了所有电话委托用户，且不论资金量大小。无独有偶的是，就在青海证券的上述措施出台之际，国内其他券商立刻作出反应，国信证券的鑫网就立刻宣布跟进，这使人想起若干年前，长虹的率先降价及其后来引发的彩电价格战。

　　首先，作为投资人，我们当然为券商们主动作出的明智调整欢欣鼓舞。放眼世界，各主要国家和地区股票市场佣金自由化已是发展的主要趋势。据统计，世界主要的27个证券交易所中，对佣金的收取绝大部分采用客户与券商自由协商的方式。

　　从市场行情演变的角度考虑，毫无疑问，降低包括佣金在内的一揽子交易手续费对当前欲罢不能的市场多头们而言当然是助了一臂之力的。

　　不过易富视线认为，如果对这一现象的理解仅仅停留在此层面就未免浅显，一个有意义的问题是，交易佣金的大幅折让会促成大盘由反弹而一变为反转吗？易富研究员认为未可如此乐观。

　　事实上，交易费用只是影响投资人买进卖出行为的一个方面，交易佣金的降低其实与投资人选择何种交易品种、选择何时交易之间并无因果关系。确切地说，降低佣金会促使基于短线目的的交投趋向活跃，而不一定是促使市场多头阵营数目的增加。从各种情况综合来看，毋需讳言，大盘股指的反弹仍将持续一段时间，但将后者与佣金下调拉扯成因果关系是牵强的，视线过去认为大盘反弹的原因是技术面因素主导，当然，目前仍然没有明显的理由促使我们改变这个看法。同时，我们不应忘记，当前降低佣金的券商在全国上百家券商中尚属凤毛麟角，它们对整体券业佣金水平的影响是有限的。反过来思考，由政府下达指令下调交易佣金/印花税当然能切实迅速地降低市场的交易费用，从而也将导致大盘中线反转的来临，不过从种种迹象看，管理层扣动板机的时机会是现在吗？

　　受到浮动佣金制冲击最大的还有国内大大小小的券商和形形色色的代客理财公司了。资料显示96、97、98年我国证券公司的手续费收入占总收入的比重分别为41.2%、38.4%和36%，99年的同一指标据统计则更高，而手续费收入中占绝大多数是佣金收入，可以预言的是，扑面而来的竞争，首先将迫使国内70%还未完成业务模式转变的券商迅速拓展投行、自营、研究、财务咨询等等新的利润增长点。而对于传统的经纪业务，如果不尽快装置网上交易的车轮，也必将目益萎缩！(刘宇)

【发表评论】【关闭窗口】