国通证券研发中心黄顺祥

　　社保基金入市是近期市场上最热门的话题之一，管理层已在多个场合就社保基金入市的重要性和必要性进行过阐述，各类关于社保基金入市的观点也纷纷见诸报端。9月25日，国务院正式决定建立“全国社保基金”，并设立“全国社保基金理事会”，同时任命刘仲黎为理事长，这预示着社保基金入市的脚步已愈来愈近。那么，社保基金入市的时机是否已经成熟呢？我们可以从社保基金本身、政府主管部门、市场条件、基金券商等各方面来探讨一下社保基金入市的时机问题。

　　从现有情况来看，社保基金入市的条件尚不具备。首先从社保基金本身的情况来看，尚不具备入市的条件。这主要表现在:一是目前社保基金本身的积累量很小，可供入市的资金量就更少；二是社保基金的各种筹集渠道目前都还没有得到落实，社保基金严重短缺的状况短期内尚难解决。其次，从政府主管部门来看，也还没有做好社保基金入市的政策准备和监管制度的准备工作。最后，从基金、券商的角度来看，也没完全做好社保基金入市的准备工作。

　　社保基金入市是大势所趋，但社保基金入市是一项巨大的系统工程，涉及到方方面面，影响深远，因此在社保基金入市前，需要我们尽快、尽早做好各方面的准备工作，以确保这项工作的顺利开展。当然，我们也不必等所有准备工作都妥当后才安排社保基金入市。

　　鉴于目前社保基金入市的各项条件还不具备，我们认为，社保基金入市步骤可遵循以下原则：“近期(今年内)积极准备，明年小规模试点，后年大规模入市”。具体如下：

　　第一步，近期主要做好社保基金入市的前期准备工作，为社保基金入市创造初步条件。如确定社保基金筹集的具体方案、开放式基金的推出、基金券商做好相应准备工作等，这一工作可安排在今年年底完成。

　　第二步，进行社保基金入市的试点工作，以积累经验；同时进一步完善社保基金入市的各项准备工作。这一工作可安排在明年内完成。社保基金入市的试点可选择在深圳、上海、北京等经济比较发达、市场条件较好、社保基金有较大节余量的地区。社保基金入市的比例可暂定为5%——15%。同时要进一步完善社保基金入市的各项准备工作，如通过各种筹资方案的实施壮大社保基金量、建立科学的社保基金运营和监督管理机制、完善社保基金的相关立法、完善资本市场各种金融投资工具等等。

　　第三步，社保基金的大规模入市。这一工作可安排在后年进行。经过一年的试点和准备工作后，应该已经积累了较丰富的社保基金入市经验，同时社保基金入市所需要具备的各项条件也比较成熟，社保基金本身的节余额也具有了较大规模，此时可安排社保基金的大规模入市。入市比例可参照发达国家经验，定为30%。

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