新经济时代是一个创新时代，其发展的根本动力在于如何让人的创新能力得到发挥，如何将知识转化为资本人力资本。对于目前众多希望在创业板上市的中小型高科技公司而言，如何发展壮大并进而扮演新经济的主角，是这些公司所最为关心的。但是，上市仅仅是为这些企业的发展提供了一条融资的渠道，更重要的是企业如何吸引和留住企业发展所必需的人才，也就是所谓的融智。因为在新经济中，作为人力资本的载体，人才已经成为企业中最关键的生产要素。特别是在高科技企业中，对企业的发展起着决定性的作用，往往是人力资本而非物质资本。那么，中小型高科技企业如何吸引并留住人才呢﹖股权激励给我们提供了一条十分有效的途径。

　　股权激励是员工长期激励的主要方式，在美国，诸如限制性股票所有权计划、股票期权制度或认股权计划、虚拟股票形式或股票增值权、延期支付计划、特定目标激励计划、管理层收购等众多长期激励方式已经被成功地使用，并且已经从根本上改变了员工的薪酬结构。而特别是在高科技企业中，更是大量使用。其中，使用范围最广和激励效用最强的是股票期权制度。比如，在美国纳斯达克上市的企业中，90%以上的公司都实行了股票期权计划。

　　一、创业板上市公司适合于进行股权激励。即将开设的创业板市场，其市场主体定位是具备向高成长性的科技型企业，并且其民营性质的企业将占相当的比例。也就是说，相对于主板市场，创业板的特点在于高成长性、高流通性和民营性。这就决定了创业板市场在实行长期激励方面具有了相对于主板市场的先天优势。同时，在各种长期激励方式中，最适合中小型高科技公司使用的是股票期权制度。创业板上市企业的股权结构相对较为分散，有利于形成一个有效的法人治理结构，这为股票期权制度的实施创造了良好的微观基础；此外，创业板市场的制度设计包括全流通性和强调信息披露的监管架构、独立董事制度的完善等都对推行股票期权制度十分有利。

　　二、创业板上市公司实施股权激励要解决诸多问题。现在，创业板市场的有关规则尚未出台，但从主板市场的有关规则来看，并没有涉及到上市公司股票期权计划方面的规则条款，导致目前一些试行股票计划包括股票奖励计划、股票购买计划与股票期权计划的上市公司基本上是在没有规则的情况下出台的；另外，由于缺乏合适的政策指引导致许多上市公司对股票期权制度的理解产生偏差，其结果是盲目推出似是而非的股票期权计划，并与真正意义上的期权激励相去甚远。因此，考虑到创业板对主板某些延续性。相应地，在创业板上市公司中推行股权激励还需要克服许多困难，比如：1需要消除现行的政策障碍与填补法律空白。如《公司法》中有关企业出资者出资的规定带来的对经营者以其人力资本作为出资投入企业带来的障碍；有关企业不得拥有库存股的规定。《证券法》中有关国有法人股上市流通的规定。《税法》未对企业员工持股或股票期权行权所带来收益征税等做出明确规定所带来的问题等。2解决作为实施股权激励计划的基本组织如雇员信托机构或职工持股会的法律地位问题。3股权激励的效果问题。一些实证研究结论表明主板市场是一种弱型有效市场，这种低效率的市场无疑将扭曲股权激励的激励逻辑，极大地削弱了股权激励应有的激励作用。如果即将设立的创业板同样存在着严重的市场操作与投机，我们显然无法通过股权激励的制度设计来解决激励的有效性问题。4与证券监管部门的沟通问题。创业板上市企业要实行多种形式的股权激励，特别是股票期权制度，必须征得证券监管部门的支持。因此，与证券监管部门的良好沟通在这中间会起到事半功倍的效果。

　　三、创业板上市公司实施股权激励应充分借助社会中介的力量。对各拟在创业板上市的中小型高科技公司而言，应充分考虑到股权激励对公司发展壮大的重要意义，在积极准备上市的同时积极设计适合企业自身的股权激励形式，特别是股票期权制度，以此增强企业的凝聚力和向心力，最终促进企业的飞速发展。但由于这在我国尚属新生事物，对在主板上市的高科技公司而言，也尚处在准备和报批阶段，到目前为止证券监管部门尚未批准实施。因此，如何进行股权激励设计以及与证券监管部门的沟通是十分关键的。而在这方面，专业咨询公司具备高度的专业能力和与证券监管部门沟通的渠道。所以，创业板上市公司应充分借助社会中介，利用专业咨询公司的高度专业能力以及与证券监管部门的良好关系，为自己股权激励的实施创造良好的基础。(上海荣正投资 王刚)

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