深发展迟来的配股能否掀起昔日雄风？_焦点透视_财经纵横

　　10月21日，深发展公布了2000年配股说明书。这是深发展最近六年来首次获准配股，也是深发展自上市以来第三次获准配股。上次配股在1994年7月实施，实际募资1.3亿元，主要用于筹建总行大厦，补充广州分行营运资金。此次配股以1998年底的总股本数约15.5亿股为基数，每10股配3股，配售价格为每股8元，实际配售新股约3.9亿股。配股完成后，股本总额将增至约19亿股，累计可募集现金约30.8亿元。这些现金将全部用于充实该银行的资本金和拓展分支机构。

　　一波三折知情人都说，深发展能最终获准配股，实属不易。就连该行董事会秘书发言人都承认，深发展为配股而费的周折比其他企业多。

　　从深发展的成长历史来看，该行1992年到1996年总资产增长了85倍多，但在1996年之前，这家银行主要是以送红股和现金的方式进行分配，只在1994年按10配1的比例进行过配股。

　　1998年深发展没有分配。到了1999年中期，该行的分配方案引起了市场的极大关注：在每10股派发现金红利6元的同时，计划按照每10股配3股的比例配股。但进入2000年之后，深发展的1999年年报中显示，配股“申请工作仍在进行中”。接下来的股东大会上，由于配股能否及时实施直接关系到深发展经营网点的建设和利润增长点的培养，配股工作缘何进展缓慢自然是股东们关注的焦点，他们在股东大会当场频频发问，但该行并未对具体原因做出解释，仅在董事会报告中称是受“某些难以解决的问题”影响，并决定将配股有效期从原定的2000年8月15日延长到11月15日。

　　其实按照配股条件，深发展一直都具备配权资格，但6年来该行一直没有实施配股。海通证券公司研究所的何旭强分析认为，这中间有两方面的原因。首先是由于深发展受到管理层处罚一事。许多人至今还对此事记忆犹新。1997年由于违规买卖本行股票，证监会对深发展进行了处罚。此事给该行申请配股带来一定难度。另一方面，从1993年宏观调控以来，管理层对金融企业管理更倾向加大清理整顿，政策上谈不上支持，银行上市公司想配股就不太容易。而这个政策在今年以来有了明显的转变，管理层开始大力鼓励金融企业通过资本市场融资。于是深发展的配股终于“修得正果”。

　　配股为发展深发展一度在股市中占据着举足轻重的龙头地位，但由于近年业绩的大幅滑坡，深发展股市龙头的地位已逐渐被人们淡忘。在某种程度上，一些业内人士相信，深发展没能在1999年实施配股影响巨大。

　　从1998年开始，深发展业务增长趋缓，利润开始滑坡。央行七次下调存贷款利率使利差缩小、金融领域逐步开放使行业竞争激烈等因素都是导致这种局面出现的原因。这也预示着深发展今后利润增长的来源要在很大程度上依靠规模的扩充。

　　事实上，进入1999年后深发展已经意识到这一点，并获准在1999到2000年度设立5家分行或10家城区外支行，开始大规模扩张。但商业银行是经营货币资金的特殊企业，其规模的扩张要求有与之相适应的资本金配合。1999年中期，该行推出10派6元的分红方案，一次性送出了9亿元现金，可配股未能及时到位，结果导致当年年底的“资金运营周转压力较大”。

　　从配股说明书中我们可以发现深发展对资金的需求很迫切。首先各地业务的不断展开使深发展以往所特有的资本充足率方面的优势正逐年丧失该行资本充足率已由1998年末的20.7%减少到2000年中期13.49%防范金融风险压力有所增大。为此深发展需要通过补充资本金来扩大经营基础增强抵御金融风险能力。此次配股后深发展资本充足率指标提高近20个百分点。其次由于资本金规模方面较小使深发展业务加速开展受到一定牵制。配股前深发展已经在全国开设了多家分行这些分支机构急需补充资本金。

　　深发展承诺，此次配股共募集资金30.8亿元将全部用于充实深发展的资本金和拓展分支机构。此次配股前该行北京、大连、重庆分行已正式开业南京、青岛分行在筹建之中。深发展计划将配股资金中的23.65亿元注入这5家新设分行用于营运资金拨付这部分资金达配股资金的78%。其余的7.15亿元将用于充实总行及已开业和上海分行的资本金。

　　政策吹暖风“这次配股对深发展是好事，是他们走出困境的良好机会。”长期研究金融行业的何旭强相信，宏观政策上的鼓励对深发展乃至整个金融板块都很重要。因为深发展获准配股，其意义已远远超出了一般意义上的上市公司通过配股募集资金、扩大经营规模和增强发展后劲的作用，它体现的是管理层政策上的扶持。

　　在我国证券市场刚刚设立的时候，对上市公司的结构等问题并没有做出统一的考虑，深发展就是在此时上市的。随着时间的推移，在1993年到1996年的总体通货膨胀中，我国出现了所谓“资产类泡沫”的现象。信贷资金的进入被指责为股市和房地产市场暴涨暴跌的主要原因。于是，管理层便采取了房地产企业和金融企业一律不准上市的措施。

　　事情在一年前有了转机。1999年11月10日上海浦东发展银行的上市，使人们相信，商业银行通过资本市场充实资本金的绿灯已经亮起。进入2000年，主管部门明确向金融企业招手，招商银行、华夏银行、光大银行即将上市的消息也不断传来，更有消息表明，民生银行不日也将上市。

　　另一方面，目前我国宏观经济走出低谷，有望进入一轮新的增长周期，加入WTO就在眼前。在这个关键时刻，深发展获准配股，不能不让人们相信，管理层在政策上的倾斜是明显的。更有人将深发展此举比做是金融企业上市的“练兵”。

　　毋庸置疑，提高资本充足率、提高抗风险能力，从而增强我国商业银行的发展后劲，是我国加入WTO后面临的重要问题。而通过资本市场来解决这些问题已经得到了政策上的支持。

　　暖风频吹，难怪已经有股评人士建议投资者逢低吸纳，而且还要换个角度关注深发展。因为等中小商业银行上市进入实质性阶段后，一个名副其实的金融板块即将出现。

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