即将在深圳建立的中国创业板市场，正在构筑中国经济发展中非常有历史意义的新平台，尽管对其发展方向和市场规则还有争论，但创业板作为中国经济和市场建设的组成部分，将是中国工业化提速和升级、中国新兴经济诞生、中国人财富增长的非常重要的金融资源配置和支持的场所。而把握创业板的基本趋势与投资机遇，是每一个关心这个市场的人士所需要密切关注的。

　　一、动态反映中国新态经济变化的窗口

　　按照现代世界标准意义上的“新经济”不会很快地覆盖原有中国经济大部分领域。但中国已有的经济发展的内容、形式、技术的创新和变化将会呈现出不断转变中的新型状态，我们称之为“中国新态经济”。作为金融和社会资源不断转移和分配的新兴投资市场，在中国传统行业的创新、新兴行业的建立方面，创业板一定能够动态地反映未来中国不同时期经济发展、投资热点和财富分配的状况。

　　二、资本市场股权投资的黄金时代即将来临

　　从投资收益最大化的角度来看，对创业板的上市公司进行直接股权投资是所有投资方式中风险和收益比最大的。由于创业板初期上市公司较少，市场供求关系会在相当一段时间表现为不平衡性。通过一级市场参与新股配售，由于单个公司发行股数规模较小，新股中签率会低于目前主板市场。而二级交易市场初期股价容易出现高企的局面，市场波动也会较大，二级市场投资风险是不言而喻的。而进行直接股权投资，由于创业板企业股权较为分散，投资人大多数是上市公司的策略投资人和战略伙伴，对上市公司业务和运作都会有正面影响和促进，容易培养双赢和多赢的理念和行为。即使股权策略投资人有两年锁定期，也可以获得市场上的超额利润，而且由于有了市场退出机制，资金安全是非常有保障的。目前各地大量成立的创业投资公司、资产管理公司、民营高科技投资基金，正是认识到中国创业板所带来的历史机遇而形成的?中国第一代优秀风险投资基金将从它们之中产生。

　　三、关注股东权益价值将成为流行的经营理念

　　创业板上市公司经营者的激励机制有了较好的解决方式，公司法人治理环境有良好体现。追求公司市场价值、自身财富的不断增长、事业的成长自然成为自觉的经营行动，可以说创业板的推出表明中国人财富时代已经到来。

　　四、上市公司成长性将成为持久的话题

　　创业板市场本身机制是否能够保障不断有新型的、有潜力的高速成长的上市公司加盟则是问题的关键。从短期看，创业板市场能否培养和创造有价值、有持续力的上市公司；从长期看，能否出现中国的微软、美国在线、英特尔这样的超级公司是创业板成功与否的实质。

　　五、市场的规范化、国际化将是重要特色

　　创业板的规则从一开始就追求市场的规范化和与国际创业板通行的规则接轨，这将促进国际证券市场最新的理念、技术在中国证券市场诞生和成长。

　　六、上市公司和行业分析员将受到重视

　　创业板市场大多容纳的是高科技和高成长性的创业性公司，它们的技术发展和企业发展存在极大波动性和可变性，市场上的新兴理念和技术不断更新，一般投资者很难及时把握和了解新的变化，所以对证券投资服务将会出现更细化、更深层次的需求。而目前市场中以技术图表解盘为主的证券分析员，会向以重视公司预测和行业观察的公司分析员、行业分析员转化，中国的证券投资服务将向一个更高层次上发展变化。

　　七、上市公司信息披露的市场敏感度加强

　　上市公司信息披露在创业板上会得到空前的重视，交易所对市场和上市公司动态管理将有所加强，由此使得投资者越来越关心上市公司基本面变化和公司内在价值，而股价波动会越来越与公司基本面发生联系。

　　八、送配和拆细股方式将较为流行

　　创业板上市公司普遍处于高速发展时期，对现金需求极为强烈，而且创业板上市公司股本都较小，在上市公司前3年大多都会采取送股方式，另外为了增加在外股本流通性，在公司股价高企的时候，成交量较小和流通性较差时，拆细股方式将会大为流行。创业板的大多数上市公司上市后的股本扩张速度将比主板市场表现得快。

　　九、中国新兴金融产品诞生的策源地

　　中国创业板将是中国市场化发展较快的场所，未来创业板市场上一定会有大量新的金融产品和金融工具产生。优先股、期股、期指、权证等方式，以及包括管理层杠杆融资将在这个市场上出现。

　　十创业板将继续在争论中前进

　　由于中国创业板市场经验、中国经济发展水平、证券投资者成熟度还处于发展过程中，在相当一段时间内，创业板市场还会出现各种争议。市场中各方利益团体，以及新旧体制还在不断磨合、冲撞过程中。企业在市场竞争中的社会角色定位也在不断变化，而政府职能定位还有一个逐步清晰的过程，所以市场上新的博弈态势将会在不断搭建的创业板市场机制中浮现，而创业板将继续在争论中前进。(张寅)

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