本月底，记者到白猫集团了解双鹿重组的最新进展。两年前差不多这个时候，白猫集团入主双鹿，随后白猫又开下了两剂突击重组的“猛药”。此举使双鹿前景一度微露曙光，然而双鹿当年未能实现扭亏。此后两年过去，双鹿重组就再无消息。

　　从记者在白猫集团了解的情况看，双鹿重组实际上“卡”在债务上。目前，双鹿的人员安置已完成，资产重组所需的各种评估、审计也都早已完成，但白猫一直未进行真正的资产注入。白猫要求的前提是，只有在双鹿债务剥离后，才能注入资产。这笔帐其实很明白：双鹿债务高达6亿多元，每年仅财务费用就在3000万元以上。而作为白猫集团核心资产的白猫有限公司，资产也不过8亿多元，每年的利润也就几千万元。白猫如果背下债务，重组肯定“转”不动，这一点白猫非常清楚。

　　双鹿的债务不仅规模大，而且相当分散。其中非银行债务2.4亿元，涉及债权人80多户。银行债务4亿多元，也分散在工商银行、浦发银行、光大银行等多家债权人手中，而且当初抵押情况相当混乱，更增加了协调的难度。此前，通过白猫方面与债权人长时间的艰难谈判，双鹿非银行债务中的1.2亿元已剥离，但余下的债务依然巨大，近半年来，债务方面几乎没有丝毫进展。

　　在白猫集团而言，始终坚持将双鹿原有的资产和债务都转移到“壳”外，或是以双鹿的存量资产抵偿债务。但是，拿到“壳”外的债务，恐怕只有破产一途，双鹿已停产多年，以其资产的现状，银行能获得的清偿率恐怕很低。显然，债权人也难以接受这样的方案。两相僵持，双鹿重组就在这里打了“死结”。

　　据了解，白猫方面曾提出几种方案，一是双鹿增发，二是白猫另行上市，然后以募集到的资金来帮助解决双鹿的问题。事实上这两种方案都不现实，因为即使获得增发或是上市资格，以募集资金去填补双鹿漏洞的做法，相信市场是不会接受的。还有人建议像琼民源那样先换股，但这一做法恐怕也很难获得债权人的同意。当年白猫集团入主双鹿正是看中了壳资源，尤其是双鹿因为流通股本太小，股本结构不规范，有增发新股的希望，现在增发新股已经越来越宽松，但巨额债务却成了白猫和双鹿跨不过去的障碍。

　　今年中期双鹿的净资产仅余下100多万元，几乎可以肯定，到年末双鹿将资不抵债。与此同时，双鹿的巨额银行债务也并没能获得减息或停息，双鹿的债务还在越滚越大。另外，双鹿涉讼70多起，此前因为白猫对双鹿的重组尚在进行之中，各项诉讼暂缓执行，而今随着重组受阻，诉讼又重新进入执行阶段，双鹿的日子将非常难过。

　　当年一口吞下双鹿的白猫，而今对重组的感觉恐怕只有“疲惫”二字。白猫至今已支付6000多万元，仍然没有看到任何希望。事实上在双鹿重组一事上，白猫已经认输。在记者离开白猫集团时，一位负责人说：“我们欢迎有实力的公司接手双鹿。”(记者 郎朗)

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