【CBS.MW纽约30日讯】联储主席葛林斯潘(Alan Greenspan)可能该算是有史以来最受尊重的央行行长了，不过，今後几个月将是决定他能否继续保持这一盛誉的关键。

　　这是因为，美国经济正面临重要关口，联储稍有不慎，便可能会使多年持续发展的经济脱出轨道，玷污葛林斯潘先生的清誉。

　　如我们所知，联储已经使经济成长从今年早期的疯狂状态中，松缓下来。第三季度国内生产毛额(gross domestic product)的成长率不及第二季度的一半，更低於前四个季度6%的成长速度。

　　你也许会说，这个数字不值得大 小怪，2.7%的成长率足可以保证我们的经济不踏上衰退之路。

　　此言甚是，但我们还有其他需要考虑的因素 在经济发展趋缓的同时，通膨率却在上涨，主要原因是能源价格的上升和就业市场的紧缩。

　　出於多种原因，许多企业发现，仅靠提高销售价格不足以抵销其增长的销售成本，因此它们的盈利和利润都将遭到重击。

　　这一形势对多数股票的估价都达到极致的股市来说也不太妙。近来，任何一家公司的每股盈馀哪怕比华尔街的预期少一分，其股票都会惨遭屠戮。

　　同时，股市本身亦陷入极度动荡之中，市场氛围每日、甚至每小时都在牛市和熊市之间摆动。财富效应以前一直被视为股价上涨的动力，但现在却成了令人不安的因素，令企业和消费者都忧心忡忡。

　　这些互相矛盾的倾向使葛林斯潘及其他央行成员进退两难。如果联储认为通膨即将失去控制，最早可能会在十一月中旬提高利率。你可以想像这将对股市造成何种冲击。

　　然而，经济发展中还存在另一种风险。由於油价上涨消耗了相当一部分购买力，经济发展趋缓的幅度极有可能超出联储的估计。同时，许多企业无力归还借款，导致银行在提供新放款时，开始实行紧缩政策。

　　有鉴於此，联储似乎应该减息。然而，宽松的借款环境现在只能使通膨局势更加严峻，更何况货币供应已经在迅速成长之中。

　　当然，联储还有第三种选择，即按兵不动，将目前的利率保持不变。但这样一来，经济成长可能会进一步趋缓，而通膨压力却可能会加大，这种情况被称为停滞膨胀。

　　也许，葛林斯潘应该在此时急流勇退，以全一世英名。