恶意欺诈终于自酿苦果退出股市应是最好结果

　　PT红光从上市之日就未消停过。先是欺诈上市，遭到市场各方包括监管部门的严厉谴责；尔后便是诉讼累累，先被ST，又被PT。在市场压力下，不得不依靠重组来化解投资者的愤怒。毕竟是“残花败柳”，重组工作更是几经周折。近日，PT红光发布公告，将由广东福地接手。但直至今日，其重组能否顺利完成，还依然得划个问号。

　　天下没有救世主，广东福地科技总公司(福地科总)不是省油的灯。福地看中PT红光，乍看起来，它扮演了救苦救难的观世音菩萨的角色。其实，它完全是从公司自身的战略利益出发，利用PT红光作跳板，以最省的投资方式达到占领西南市场的战略目标。据分析，彩管行业至少还有15年的赢利期，市场空间依然广阔。从全国来看，华南地区有5家彩管企业在竞争，而西南地区尚属一片空白，但西南又是仅次于华南的另一大彩电生产基地。在进军彩管业、参与西部开发的战略背景下，福地科技选择了PT红光。

　　根据《广东福地科技总公司重组成都红光实业股份有限公司及广东福地科技股份有限公司承接红光彩管建设项目合作协议书》约定，福地拟筹资26亿元人民币，承接成都红光彩管项目，参与西部大开发。在走到这一步之前，福地科总向红光集团开出了很高的条件：1、红光集团和PT红光必须承诺按《债务划转方案》于2000年11月30日前完成资产和负债的剥离工作，最后使资产与负债各为2.5亿元左右。2、将PT红光全体员工的劳动关系转到红光集团，与PT红光解除劳动关系。最棘手的上市公司人员安置包袱全部由集团公司承担，这在上市公司重组案例中似无先例；3、红光集团所持PT红光国有股权必须全部转让给福地科总，具体权利、义务由红光集团、成都市国资局和福地科总签定《股权转让协议》中进行规定。此外，成都市政府还承诺多项优惠政策予以支持。从这些条件不难看出，福地科总得到的是PT红光一个干干净净的壳，外加一个新的投资项目，这无异于福地科总的另一家控股公司上市。对于百孔千疮的PT红光提出如此苛刻的重组条件，足见福地科总要价之高。在满足这些条件并签定《股权转让协议》之后，福地科总再以合法程序将DY(偏转线圈)资产通过资产置换方式注入PT红光。

　　《股权转让协议》生效后，福地成为PT红光的第一大股东，而红光集团将实行破产。在此基础上，福地设立全资子公司，再由这一家即将设立的子公司向中国银行办理贷款手续，福地科技为其提供担保。至此可以看出，PT红光的母公司破产了，资产债务剥离了，职工转走了，新项目交出去了，PT红光实质上已经不存在了。

　　此次，福地科技协同控股股东福地科总重组PT红光，并独立承接成都红光彩管扩建项目，等于为公司在西部地区多建了一个分厂。全部工程完成之后，公司的生产规模将得到进一步扩大，有望实现主营业务项目的低成本扩张。

　　然而，值得投资者注意的是，正因为PT红光这次进行的是彻底的退出式重组，所以，要达到这种条件的难度非常之大，弄得不好，重组仍有流产的可能。对PT红光而言，债务剥离等许多工作都非常棘手。PT红光前期的债务总额为13.4亿元，自1997年重组以来，已历时三年多。经过一系列运作，好不容易才剥离了不到5亿元。红光集团虽然与福地科总签定了重组协议，但离重组成功还相当遥远，还有很多棘手的事。1、根据协议，还有5亿多元的债务重组剥离，而这5亿多元的债务剥离，难度会更大；2、目前PT红光6300名职工已基本下岗、歇岗、提前退休，大部分职工已有三个月以上未领到生活费。虽然安成公司租用红光的生产线后，其生产工人80%以上是原红光的职工，但他们仅占红光职工的约1／6；3、早在1997年4月，PT红光就与日立公司签订了113.37亿日元的技术和成套设备进口合同，在海外还签订了大量配套设备采购合同，后来由于种种原因使该项目陷于停顿。如果合同违约，PT红光将损失1.39亿元前期投入，日方还有可能提出巨额索赔，甚至引发一系列复杂的国际经济纠纷；4、PT红光彩玻项目“黑字还流”贷款38.89亿日元于今年到期，必须如期偿还；5、向社会发行的债券及内部职工集资本息共1.313亿元，均相继到期，需要兑付，否则将造成严重的社会问题。以上问题能否妥善解决，直接关系到重组能否顺利实施，这无疑使红光集团和PT红光均承受着巨大的压力。

　　也许正是考虑到公司重组的艰巨性，PT红光在10月24日发布的公告中，最后不得不留下下面的伏笔：“鉴于本协议签订时，公司的债务划转工作和员工转移工作尚未完全完成。若因客观因素致使公司的债务划转和员工转移工作无法达到协议约定时，本协议有关重组的条款自行终止。”可见，PT红光的重组前景仍然扑朔迷离，投资者不可过于乐观。(何晓晴)

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