本报讯中国证监会主席周小川日前在“WTO与中国资本市场国际研讨会”上所做的主题发言昨日见诸报章后，在证券界引起了很大的反响。其中“21世纪初期中国证券市场的发展战略应该是以规范化为目标，以优化结构和增强功能为手段”、“允许外资有控制、有步骤、有限额的进入中国资本市场”的提法更是给人以深刻的印象。为此，本报记者约请部分券商研究人员对周小川主席的此次发言作了一番评述。在规范中求发展将成为近期市场发展的主导潮流　　

　　申银万国研究所杨成长认为，周小川主席的讲话揭示了证券市场建设体系的手段、方向以及基本思路，21世纪初期中国证券市场发展的战略目标为规范化为核心。总体来看，证券市场要朝着规范化、市场化、国际化和网络化的方向发展。当前我国证券市场已逐渐走向成熟，上市公司家数、投资者人数以及市场市值等都有了长足发展。相对而言，市场运作效率不高成为限制市场进一步发展的核心问题，因此“规范化”发展成为市场建设的核心。

　　规范化发展要以优化结构和增强功能为手段。证券市场结构包括市场层次、投资者以及上市公司的结构。市场层次建设是指建立包括主板市场、创业板以及场外交易市场的多层次的市场体系；优化投资者结构反映了当局超常规培育机构投资者的用心；优化上市公司结构体现在上市公司股本结构、经营业绩以及所处行业等方面的调整。我国发展证券市场的目的，一方面是筹集资金，另一方面是优化资源配置。随着证券市场不断发展，优化资源配置的重要性逐渐凸现。长远来看，只有一个高效率的证券市场才能吸引投资者进入，企业才能获得直接融资。

　　要处理好规范和发展、防范风险和激发市场活力。规范市场和发展市场并不是此消彼涨，而是互相促进、相辅相成的，规范市场是为了保证市场的长远健康、有序发展。在规范中求发展，是近期中国证券市场发展的主导潮流。外资进入将带来新的技术、管理方法和经营理念

　　平安证券研究所陈翔凯认为，我国资本市场开放度将进一步提高，外资进入，会将进一步扩大市场规模，拓宽融资渠道，大大缓解资本市场发展中供给与需求的矛盾，为企业上市提供更大的机会。国外投资者进入我国资本市场，不仅带来资金，而且带来新的技术、经验、管理方法及新的金融产品和经营理念，促进资金的流通、利用和增值，对证券公司、上市公司、证券交易管理、证券监督管理部门将是一个促进和提高。规范与发展是资本市场永恒的主题。引入外资券商及投资者，从业者的多元化和平等竞争，将促使资本市场有序健康发展，从而吸引更多资金加入。外企上市是我国证券市场国际化发展的有益探索

　　海通证券研究所陈峥嵘认为，允许符合条件的外资企业在国内A、B股市场上市，不但是我国证券市场市场化、规范化和国际化发展的有益探索，而且是我国证券市场逐步扩大开放度并走向成熟的重要标志。这对于证券市场的规范、高效、稳健、有序发展具有积极的促进作用。具体体现在：一是允许外资企业进军国内证券市场，有利于提高流通股的比重，改善和优化我国上市公司的股权结构。国家股、国有法人股在上市公司总股本中的比重过大，股权结构不合理以及这些公股难以上市流通一直是困扰上市公司和国有股东的难题。而允许外资企业在国内证券市场上市，不仅有利于增强国有股的流动性，促使其股性活跃，提高国有资本的营运质量和运作效率，从而促进国有资本的保值增值，而且有利于增加流通股的比重，改善和优化上市公司的股权结构，促使股权多元化，健全上市公司的外部监控机制，从而促进上市公司的规范化和制度化运作。

　　二是允许外资企业进军国内证券市场，有利于优化我国上市公司的主体结构。改善上市公司的营运质量，提高证券市场的运作效率。外资企业一般素质较高，业绩较好，成长性较强，运作比较规范。因此，外企加盟中国证券市场有利于充分体现外资企业高成长性的运作特征，不断增强证券市场的成长性基础，逐渐改善我国证券市场的结构，激发证券市场活力，提高市场运作效率，从而促进证券市场的长期、高效、稳健发展。

　　三是允许外资企业进军国内证券市场，有利于实现跨国公司的本土化战略，也为国内投资者增加选择投资品种的余地。外资企业在国内证券市场上市，意味着它将成为公众公司，不仅有利于提高外资企业在国内大众中的知名度和资信度，不断扩大其声誉，使公司的品牌能够逐渐深入人心，增加公司的亲和力，缩小国内投资者和外资上市公司之间的距离，从而实现跨国公司的本土化战略，而且通过强化信息披露制度，促使信息披露更加充分，可以增加外资上市公司运作的透明度，使之不断贴近国内投资者，有利于增进国内投资者对外企的了解和认识，从而为投资者开辟新的投资品种、拓宽多元化的投资渠道。(本报记者)

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