关于“看”市场和“做”市场的讨研

　　基金泰和的风格在于用科学和客观的数量模型评估市场的上市公司价值，一旦有价值被低估或有机会成长的企业便少量持有，这样的机会随着上市公司越来越多而越来越多，这就是评论式的“看”市场；相应的，有些基金的投资策略是“做”上市公司，重仓持有某些上市公司，然后一定程度地参与上市公司的资本发展战略甚至是业务经营策略，目的是将基金经理们专业的资本市场知识和智慧加注到企业，融为一体，从而在一段时期内快速提升企业的价值。这种“做”法大有市场做庄的嫌疑，因此也受到了一些市场人士的激烈抨击。

　　其实，基金“看”市场也好，“做”市场也好，其目的是要尽可能地实现最大收益，如果不能战胜市场但起码要战胜别的基金。以笔者管见，在中国目前的证券市场发育状态下，积极“做”市场的基金可以获取更大的收益，并有利于上市公司的发育壮大，改善产业结构，提高资产质量。原因比较简单，有理性的基金公司参与的上市公司股东大会甚至是董事会总体上会强于幼稚的由内部人控制的股东大会和董事会，这也是罗伯特·芒克斯所提倡的积极股东运动的核心所在。中国的上市公司需要推动，当然也需要来自资本市场的推动，在法律的范围内进行推动，笔者认为无可厚非，而且事实将证明一些积极“做”上市公司的基金每年实现的收益将高于“看”市场的基金。(严仁明)

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