上周的美国股市着实使投资者玩了一回过山车，先是高空自由落体，过后又是坐火箭似地被抛入空中。道·琼斯指数上周三一度狂泻438点，收于9975.02点，周四又戏剧性地被拉回万点大关之上。纳指上周三最低跌至3026.11点，收于3171.56点。当时有著名的网络股分析师预言，一旦纳指有效跌破3042点的重要心理位，纳指可能最低跌至2500点左右。次日由于以微软为首的一批科技公司盈利增长强劲带动纳指强劲反弹，收于3418.60点，至周末最终报收于3483.14点。

　　现在，华尔街分析人士对纳斯达克指数以及以网络股为首的大批新经济公司股票经过3月以来的下跌后是否已经见底的看法迥异。有人认为股价已基本“洗尽铅华”，与其基本面越来越接近，毕竟纳指自去年暴涨86%之后，从3月的高位算起最大跌幅近40%。据美国媒体报道，今年有接近60家网络公司股价从高位的跌幅达到甚至超过90%，其中包括价格线、双击公司以及国际资本集团。此外，如Excite＠Home、雅虎以及网络股投资公司CMCI等的跌幅也在70%以上。当然，股价已跌至几美元的价格线要全面收复失地、重返100美元以上恐怕难以奢望。

　　但也有人认为，一些热门新经济公司的市盈率仍然高达40、50、100倍，甚至更高，而且大多毫无盈利可言，其股价的泡沫成份仍未完全消除。也有分析人士认为，即使新经济股的股价在目前价位上比较合理或者些许低估，但并不意味股价不会继续下跌，“通常来说，股价无论上涨还是下跌均会过头”，毕竟，市场会有一个矫枉过正的过程。

　　其实，我们可以换个角度看问题。技术股指数的涨涨跌跌只是一个表象，况且世上没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的市场。我们倒是应该透过涨跌的背后进行反思。

　　互联网业的故事，近年来一直是媒体追逐的热点。业内的开拓者，尤其是那些原先一名不文的年轻创业者，先是被媒体捧上天，随后被重重地摔在地上。随着市场的潮起潮落，传统企业的领导人由起初对那帮创业的毛头小伙不屑一顾、视而不见，继而是感到后生可畏、害怕不已，现在则变得心平气和了许多，觉得终究还是“姜是老的辣”。投资者对互联网业的态度也基本上如出一辙，先是狂热追捧新经济的明星，使纳斯达克指数从一年前的2700点左右一路狂涨至3月份的5000点之上，自此以后又对它们唯恐避之不及，使纳指在上周三最低回到3000点附近。电子商务的历史尽管至今为止仅3年多一点时间，我们却可以从其短暂的发展过程中得到不少经验和教训。

　　首先是，资本市场在重新配置投资资金投向，尤其是给新创业企业或新行业方面具有强大的力量和极高的效率。毫无疑问，我们应大大欢迎这点并继续发扬其光大。

　　其次，资本市场也会“犯错”。要是投资者得到的信息更加完全，许多互联网公司要获得如此之多的“慷慨”的资金就会困难得多。尤其是那些评价公司的新理论近乎“天方夜谭”。财务增长预期和忽视逻辑理论及经济理论毕竟无法代替已有的公认做法。所谓的“梦盈率”过于虚无飘渺，在无情的亏损现实面前不堪一击。

　　第三，企业运作经验和所谓的“旧经济”仍然显得重要。电子商务公司需要大力加强后勤、成本控制、客户服务、员工管理、组织机构等方面的知识。但当许多网络公司意识到这点时已经有点为时过晚。

　　第四，新创企业的盈利源泉来自真正的创新。仅靠在新型媒体上克隆旧经济理念肯定无法成功。事实上，在亚马逊和价格线出现前，低价书籍和机票早就能买到。

　　第五，在一个高度竞争的市场上，要获得高额的回报几乎不太可能。许多网络公司老总已经发现，行业进入的门槛实际上很低。即使是那些为互联网提供设备的公司，也意识到，所处行业的竞争激烈程度也高得惊人。

　　最后一点就是，互联网的发展壮大对整体经济而言受益匪浅。竞争的加剧使超额利润荡然无存。全球计算机的互联大大降低了信息搜寻的成本，从而使个人消费者和公司采购者“货比三家”时简便得多。所有这一切均会大幅促进生产率的提高，从而使人们的生活水平得以提升。

　　总而言之，从迄今为止的互联网业发展历程来看，我们完全有理由为它给整个经济带来的巨大影响而欢呼，但如果认为它必定会给网络公司创业者与广大投资者铺平一条致富甚至暴富之路，则大错特错。不管是投资者还是创业者，有必要时刻牢记在心的是，俗话说得好：“蛋未孵化时先别数小鸡”，否则，到头来还是一场空。(廖新军）

【发表评论】【关闭窗口】