昨日，上证所上市部总监周勤业在一次大型报告会上透露：交易所将强化一线监管，披露季报措施即将推出。这将最近业界关注的强化监管、保护投资者利益的一系列宣传报道与讨论再一次引向深入。

　　最近，与保护投资者利益有关的话题成了证券业界关注的焦点。首先是《财经》杂志2000年10月号刊登了《基金黑幕??关于基金行为的研究报告解析》一文，详细揭露了国内某些基金公司那段可谓“昼伏夜出”的日子是怎样度过的。继而引起了国内十家基金管理公司的联袂“出击”，尽管这有点“此地无银三百两”的味道。此番交锋，吸引了业界人士和广大投资者的极大关注。接着是中国证监会主席周小川在一次采访中的讲话发表，强调保护投资者特别是广大中小投资者利益是市场建设与监管的重中之重。在此背景下，交易所即将推出的包括披露季报的监管措施，确实值得仔细研究：这些措施能够驱散弥漫多时的黑幕吗？

　　据透露，即将出台的监管措施核心内容具体包括：

　　一、受到交易所公开谴责、内部批评、监管关注函的上市公司在申请配股或增发的时间上将受到限制。目前情况下，由于对上述问题类上市公司还只有软约束，没有硬约束，所以有关上市公司的违规问题屡禁不止，管不胜管。比如说沪市有名的绩优股蓝田股份(600709)曾因在股票发行申报材料中虚增无形资产、虚增银行存款、缩减公司股本等违规行为，受到中国证监会的处罚。从公告的内容可见，监管机构对于蓝田股份的违规处罚可谓很轻，这对于相关当事人从中获取的收益来说可谓九牛一毛。如此之低的机会成本对冒险者实在没什么杀伤力。而新措施的出台，则有可能使象蓝田股份这样的绩优公司在规定的时限内丧失配股或增发的机会。这样的机会成本不可谓不大，所以，加上一个硬约束，实际上是要迫使上市公司将规范运作内化为自觉的行为，同时也是适应将来上市公司规模扩大后的监管需要。

　　二、《股票上市规则》将再次修订，包括尽量减少例行停牌；加强对ST、PT公司的监管，公司在资产重组期间可申请最长不超过3个月的连续停牌。这条措施主要是为了尽量解决目前绩差公司在信息披露方面因时滞而引起不对称的问题。目前，这一问题仍比较严重，导致了这些公司的股票在二级市场投机盛行或黑箱操作等一系列问题，扰乱市场秩序，也不利于倡导投资者树立正确的投资理念。估计这一措施的出台，对抑制二级市场“鸡犬升天”和“越穷越光荣”的现象短期内即可见效。

　　三、明年一季度，将要求ST、PT公司披露季报，也鼓励绩优公司公布；从第三季度开始，所有上市公司均需披露季报。这些措施更是直接为了增加市场的透明度，使所有的投资者和监管部门都能够及时了解上市公司的经营动态，并据此进行理性的投资或适度的监管。可以推测：随着这些措施的实施以及投资者对上市公司动态了解的加深，无论是对绩差公司还是对绩优公司来说，其股价在二级市场的表现可能都将出现一个两极分化过程。

　　四、有关部门还将制定“权益披露条例”，要求上市公司最终控制人公开持股情况。这条措施的出台，当然也是为了增加市场的透明度，意在让所有的投资者都能尽可能地知晓上市公司最终控制人的信息，并规范最终控制人的股权交易，防止最终控制人利用其对多家上市公司的控制权在不同上市公司之间随意调节利润或有其他违规行为，损害投资者利益。

　　尽管我们还不清楚这些措施能不能杜绝违规与黑幕交易，但我们还是希望它能为投资者特别是广大中小投资者创造一个更好的投资环境。都监管到这种程度了，离告别黑幕应该不会有多远了吧？(吴明龙)

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