创业板市场即将真正呈现在我们面前，最近，有关创业板的话题炒得如火如荼。作为最重要的市场参与者之一，中小投资者如何看待创业板？又将如何面对这一新的投资机会呢？华鼎市场调查公司就创业板市场投资的相关问题在全国范围内进行了一次广泛的调查。

　　本次共收回有效调查问卷3850份，遍及范围：上海、深圳、北京、哈尔滨、长春、吉林、沈阳、济南、南京、苏州、杭州、福州、厦门、广州、武汉、成都、重庆、兰州、昆明、西安、石家庄、南昌、长沙、海口等60多个主要大中城市，其中散户(30万以下)、中户(30万～50万)、大户(50万以上)所占比例分别是42.8%、28.7%、28.5%，具有一定的代表性。总体情况

　　1、关注者甚众，愿入市者四成

　　很显然，创业板市场作为“新生事物"一开始就引起投资者的关注，调查显示，有86.4%的投资者关注创业板市场，创业板市场的推出已成定局，且已进入了倒计时的阶段。交易规则尚无定论，虽然市场上流传着多种版本，有47.5%的投资者处于观望状态；但关注者中依然有将近一半(40.3%)的投资者已决定投身创业板市场。可以预见，等各项规则与政策尘埃落定，将会有更多的投资者入市。

　　2、要想入市不容易

　　管理层为了保护中小投资者的利益以及考虑到风险因素，将会给入市者设立一道门槛，现在市场上流传最多的是入市资金最低限额为30万，调查结果发现：认为偏高者占52.1%，可以接受者占27.97%。很明显，部分投资者手里没有这张“入场券"。除了资金因素外，创业板市场的风险比主板市场大得多，也成为投资者入市的一大障碍。这里风险包含了三部分：其一是企业筛选与审核上的漏洞，一些不具备上市标准的企业通过虚假包装欺骗上市，有被摘牌的风险。二是高成长性企业一般盘子小，容易被主力机构所控制，有恶意炒作的风险；其三是投资者对保荐人的信任度问题。

　　3、交易方式与投资的想法

　　(1)交易方式上，希望实行T＋0的占69.6%，T＋1为24.4%，其他方式仅占6%，其中30万以下的投资者选择T＋0的占40.97%，中、大户占59.03%(分别是29.3%、29.73%)。从中可以发现大部分的中小投资者抱有比较强的投机心理，尤其是30万以下的散户。

　　(2)涨跌幅的设想

　　从表中可以看出，认为每日涨跌幅度在20%以下合适的投资者占38.9%，30%以上的占61.1%，要求不设涨跌限制的投资者占比例占到32.6%，这一方面显示投资者乐于接受较大一些的涨跌幅的限制，一方面说明投资者对自己把握市场风险的信心在增强。

　　(3)投入的资金

　　从表中可以看出，愿投入1/3左右资金于创业板市场的投资者占53.7%，投入1/2左右的占27.6%，愿投入不到一半的投资者占84.8%，总体上说投资者拟投入创业板的资金仅占投入证券市场总资金的30%～40%。

　　(4)操作方式上

　　创业板的风险比主板市场大很多，但是如果发生亏损，亏幅达多大时投资者将斩仓出局呢，调查发现，亏幅为10%时则有35.64%的投资者准备出局，而亏损20%的有28.02%的人准备出局，亏幅达30%将有22.6%的投资者斩仓，亏幅达50%仅有5.4%的人斩仓，如亏损就决不出局的占19.97%。差异性分析

　　以上是对关注创业板市场的投资者的总体情况进行分析，那么不同资金层次的投资者之间是否存在差异呢？通过调查，我们发现，不同阶层投资者在对创业板市场认识、投资心态、投入资金等方面均有所差异。

　　1、认识的差异性

　　在回答是否关注我国即将推出的创业板市场问题时，资金额30万以下、30?50万、50万以上三个不同投资者群体的比例分别为83.8%、87.3%和89.5%，随资金增大呈上升态势，其中30万以上的投资者更普遍关注创业板市场。

　　2、投资心态的差异性

　　(1)保证金接受上

　　认为门槛偏高的散、中、大户的比例分别为60.07%，24.00%，15.93%，而可以接受的比例趋势正好相反，分别为17.21%，39.68%和43.12%。说明中户、大户对30万的资金限额并不太介意，这一限制不至于把他们拒之门外。

　　(2)涨跌幅的限制上

　　调查结果显示：

　　以10%为标准，散户占13.81%，中、大户分别占了10.11%、8.86%；以20%为标准，散户占27.63%，中、大户分别占了28.82%、25.11%；以30%为标准，散户占22.37%，中、大户分别占了25.595、24.68%；以50%为标准，散户占5.71%，中、大户分别占了4.73%、5.91%；认为可以无限制，散户占30.48%，中、大户占了30.75%、35.44%。

　　说明在涨跌幅度上略有差异，主要表现在散户倾向于低的涨跌幅，而中大户更倾向于高的涨跌幅。

　　(3)风险承受力上

　　亏损10%准备出局的散、中、大户占各群体比例分别为39.54%、31.71%、33.05%；亏损20%准备出局的散、中、大户占各群体比例分别为27.79%、32.83%、31.55%；亏损30%准备出局的散、中、大户占各群体比例分别为11.3%、12.53%、9.38%；亏损50%准备出局的散、中、大户占各群体比例分别为3.21%、4.32%、5.12%；亏损决不出局的散、中、大户占各群体比例分别为18.2%、18.79%、20.9%。

　　可以看出，在亏损10%就出局的散户占被调查者的39.54%，高于中、大户；在亏损20%出局的占被调查者的27.79%，略低于中、大户；在亏损决不出局的人数表现基本一致，各为其1/5，区别不大。这在总体上说明了散户心理上比中、大户要脆弱，风险承受力要低。

　　3、投入资金上

　　预备投入1/3左右资金的散户、中户、大户分别为55.85%、53.48%、52.16%。投入1/2左右资金的散户、中、大户分别为27.93%、33.48%、29.96%。投入2/3及以上资金的散户、中、大户分别为16.22%、13.04%、17.89%。

　　这显示了在投入资金上，53%左右的投资者倾向于1/3的资金，这既能防范风险，又不放弃机会；但在大比例资金投入上，大、中户所占比例略高于散户，这主要是由于大、中户对于创业板刚上市时获利机会的期望较大。投资者心存担忧的地方

　　鉴于我国证券市场已走过十年，投资者的投资理念已逐步成熟，他们对新事物具有自己的观点。本次调查中，我们特别让中小投资者填写在投资创业板时最担心的问题，归纳如下：

　　(1)对市场不规范的担心(30.01%)：不能保证“三公"原则，信息披露不对称；内幕交易和机构操纵不被抑制。

　　(2)对风险的担心(24.53%)：资金大幅亏损，上市公司摘牌。

　　(3)对规则制度的担心(14.63%)：规则是否完善；入市限制过高；股价波动剧烈；过度投机。

　　(4)对管理层的担心(11.18%)：监管不力；政策不稳定、不连续。

　　(5)对上市公司的担心(10.72%)：过度包装、名不符实，潜质不好，质量不高。

　　(6)对前景的担心(5.40%)：股价一步到位，无法炒作；周边类似市场不成功。

　　(7)对主板受冲击的担心(3.52%)。结论

　　通过本次调查，我们可以得到以下一些结论：

　　1、投资者关注创业板市场的人数呈上升趋势，且随各项政策的即将出台，将会有更多的投资者投资于创业板市场。

　　2、不少投资者认为30万的保证金底限偏高，但理解其对风险防范有益性。

　　3、涨跌幅限制为20%、30%或不设限制居多，且近七成的投资者希望实行T＋0交易。

　　4、投资者最担心的就是政策的延续性、监管问题及庄家恶意炒作。因此，管理层在制订各项监管政策问题上应考虑全面性、连续性与前瞻性，防患于未然，在制订相关政策时，应考虑以保护中小投资者利益为先，加大保荐人的责任。(华鼎市场调查公司程龙平张军)

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