在收益、销售和生产力方面，科技公司能够获得的增长几乎是没有界限的。

　　科技公司不会受到常规经济因素的影响，比如利率。

　　科技公司的前景比它的收益更重要。

　　这些只是几百万投资者所相信的投资准则中的一些，自1998年末以来，他们正是依靠这种信仰创造了科技股历史性的飙升。最热门的股票是一些先锋性的年轻互联网公司。然而，它们并不是唯一涨幅惊人的股票。市场普遍认为，衡量科技股要用一套全新的规则。

　　许多投资者奉为神谕的科技股投资理念现在均已渐趋明朗。以下就是6个最有市场的神话，然而回顾过去，令人难以接受的事实是，它们都是假装门面的。

　　神话1：

　　今後数年中，科技公司能够获得令人窒息的收益、销售和生产力增长。

　　在所有科技股神话中，这可能是□围最广且影响力最大的，部分是因为表面上看，很难对其进行挑战。毋庸置疑，科技公司的收益和销售增长要好於其他公司的增长。投资者普遍认为，正是这方面的差距将大型新经济公司同大型旧经济公司区别开来。

　　事实的确如此。但这种观点没有考虑到，科技股股价增长如此迅速以至於，用一些怀疑人士的话来说，这些股票是被“完美地定了价”。公司只要走错一步，其股价就会暴跌。市场的这种观点还忽略了另一个历史事实，那就是，无论一个公司如何优秀，当它成长壮大之後，同其规模小得多时相比，增长率是不可能同日而语的。

　　神话2：

　　科技公司不会受到常规经济因素的影响，比如说经济增长放慢或利率上扬。

　　直到90年代末，科技产业还被认为具有周期性，其销售和收益的涨跌同总体经济走势保持同步。然而，当科技狂热进一步升级後，看好科技公司的最流行论断之一是：对科技公司产品的需求如此巨大，以至於这种需求将使科技公司跨越旧经济的所有高潮和低谷，而保持不断增长。

　　同样，利率增长一度被认为对科技公司来说是有害的，因为它会放慢经济，以及令消费者购买科技设备时融资成本升高。但当去年美国联邦储备委员会(Fed)开始提高利率时，科技股只是短暂微挫，随即恢复增长。许多分析家认为科技公司对於利率有“免疫”功能，因为对它们的产品需求如此巨大，而其借贷需求很小。

　　事实却是，即使科技公司自身借贷不多，但它们的客户并不是这样。随著买家削减开支，作为供应商的科技公司又怎能独善其身呢？

　　神话3：

　　垄断将产生不可战胜的优势。

　　一些科技公司因为产品几近垄断，因而其股价曾被认为应该受到高估。

　　无论是微软(Microsoft,MSFT)操作系统软件，还是美国在线(America Online Inc.,AOL)网络寻呼服务，它们都拥有为数惊人的使用者，这使得这些公司拥有了一个关键的客户网络，其他公司则很难打入这个网络来参与竞争。

　　这种论断的一个问题是，政府可能会对这种垄断产生怀疑。美国司法部(Justice Department)对微软的反垄断案致使其股价跌了一半，而其市值也降至约2,850亿美元。

　　而且随著市场的不断演变，公司的垄断地位也可能遭到□食。

　　神话4：

　　互联网的巨幅增长才刚刚开始，若有变化的话，那就是增长还会加速。

　　虽然对互联网产品和服务的需求强大，但这种需求被证明不是无限的。一旦大多数公司建立起网络战略及自身主页，则它们在互联网方面的花费就会趋缓。随著美国总体经济略有回调，在互联网上作广告的花费已相应减少。上周，雅虎(Yahoo! Inc.,YHOO)和DoubleClick Inc.(DCLK)由於网上广告收入增长乏力，结果股价遭受重挫，两家公司股价分别比各自高位下跌了76%和91%。

　　神话5：

　　公司的发展前景比目前收益更重要。

　　如今，投资者对雅虎收入增长的放慢有些紧张，该公司的股票比去年12月时下跌了68%。美林公司的亨利.布洛吉特(Henry Blodget)当初对雅虎公司颇为看好。如今，再回过头去，Blodget承认，当初建议投资者不能太保守，“在1995年到1998年期间，这个建议是对的，但一进入1999年，它就成为一个错误了。预计显然超出了事实。”

　　神话6：

　　这次，情况可不一样。

　　同其他任何误解相比，对投资者来说，这都是最为本质的神话。且和其他神话大致相同的是，它之所以有如此大的诱惑力，是因为其中有不少因素是正确的。

　　互联网、无线通讯和电脑网络，这一系列现象如此迅速地成为了这麽多人生活中的重要部分，在这方面，很少有其他事物可与之相提并论。但热衷科技的人士忽略了一个事实，那就是，即使那些参与到重大变革中的公司最终也将面临市场的优□劣汰。

　　By E.S. BROWNING and GREG IP

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