日前，财政部选择了作为上市公司的“中国联通”等8家企业作为首批试点，对企业的经营者或科技骨干试行股票期权制。

　　这意味着在企业内部不做老板，员工也有机会成为百万富翁。

　　这意味着我国产权制度改革又迈进了一大步。

　　同时这也意味着一个经理人阶层和中产阶级真正形成。

　　什么是股票期权

　　北京大学光华管理学院的张国有教授告诉记者，股票期权是指企业向主要经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买的一定数量本公司股份的权利。例如：某公司1999年1月1日推出股票期权计划：允许本公司总经理或副总经理在今后10年中的任何时候均可按1999年1月1日的股票市场价格5元／股购买20万股本公司股份。6年后，即2005年1月1日，由于经营有方，公司股票由当初5元／股涨到50元／股，此时，总经理可按1999年1月1日的5元／股购进，再按2005年1月1日50元／股的价格出售，获利900万元。如果预计经营状况良好，股票可进一步升值，他也可以暂时不出售，等到更高价格再转让。

　　股票期权起源于美国。1952年，一家叫菲泽尔的公司，为了避免公司主管们的现金薪金被高额的所得税率“吃掉”，在雇员中推出了世界第一个股票期权计划。但是这种制度显示出的巨大效应，直到90年代，随着美国股票市场的异常活跃才逐渐形成世界潮流。1993年至1995年，IBM的总裁因为使公司起死回生，他从股票期权中得到了6000万美元。1998年，实施股票期权制的美国公司总裁的年薪达到了天文数字，CA公司的创办人王嘉廉，以6.7亿美元的年收入创造了纪录。迪斯尼公司的总裁艾斯纳，薪水加奖金还不过是576万美元，但是股票期权带来的财富，则有近5.7亿美元。股票期权作为企业一项新的金融创新，已在美国大多数上市公司得到成功实践和推广。

　　股票期权的基本特点及其激励作用

　　股票期权基本特点表现在：

　　第一、它是一种权利，而非“义务”。股票期权是公司所有者赋予经营管理人员的一种特权，在期权有效期内，期权拥有者可以根据自己的选择决定是否购买，公司不得强行干预。

　　第二、购买价格是一种优惠或锁定价。它一般为公司成立时每股净资产价或股票发行时的原始价。

　　第三、股票期权是一种未来概念。其价值只有经企业经营者若干年努力，使企业得到发展，每股净资产提高，股票市价上涨后期权价值才真正体现出来。

　　股票期权的激励作用是：

　　(1)协调企业所有者和经营者之间的矛盾，确保利益一致。在现代企业制度下，所有权与经营权相分离，产生了所有者与经营者之间目标不一致的问题。所有者希望企业保值增值，并实现企业利润最大化；而经营者由于不具有产权，不参与企业利润分配，因此，他更关心的是自己的报酬、闲暇以及如何避免不必要的风险。股票期权通过让经营者以优惠价格购买公司股份的方式，使企业经营者成为准资产所有者，协调了所有者和经营者目标不一致的矛盾，使经营者个人收益与企业经营状况高度相关，从而从产权上激励其对企业高度关心和负责。

　　(2)能充分发挥经营者才能，使他无后顾之忧。长期以来，所有者常采取许诺经营者高薪的办法以激励其发挥经营才能，但是，如果经营者个人收益与企业经营状况不高度相关，那么，即使再高的报酬，也不会对经营者形成激励作用。股票期权激励机制，不仅在于提高报酬，更重要的是这种高额报酬属于一种未来概念，即经营者只有通过自身努力使企业得到足够发展后才能获得这种权利并获得收益。因此，股票期权把经营者的个人收益与企业经营状况紧密联系在一起，有利于经营者充分发挥自身才能。

　　(3)有利于招募和挽留人才。股票期权是一种未来概念，期权拥有者只有在未来一定期限内，等企业股票价格上涨到一定区间后才会选择这种权利。也就是说，在未来的若干年内，经营者是不会轻意放弃这种权利而另谋高就的。正因为期权是未来概念，在短时期内，不会因为经营者收入高而引起非经营者的不平，它还有利于使更多的人为成为经营者而不断努力。

　　股票期权试点企业模式

　　我国企业试行的股票期权获取方式是经营者根据出资人签订的期权认购协议，以既定的价格认购、分期补入。经营者持股的出资额一般不得少于10万元，经营者所持股票期权额一般以其出资额的1—4倍确定。经营者的股票期权每年所获的红利，要按协议规定全部用于补入所认购的期权。企业经营者在该企业任期届满，若不再续聘，经考核其业绩指标达到双方协议确定的水平，可按协议规定，在任期届满两年后，将其拥有的期权按届满当时评估的每股净资产值变现，也可保留适当比例的股份在企业，按年度正常分红。

　　股票期权的配套条件

　　(1)经营权与所有权彻底分离。改变传统的政府行政任命制，赋予董事会直接聘用或辞退经营者的真正权力，使经营者竞争上岗，并在充分面对竞争压力的同时也得到相应的安全感。

　　(2)建立完善的业绩评估和监督体系。通过健全业绩管理、改善监事会构成和职代会功能、强化财物控制，加强对经营者的考核和管理，防止违规违纪、弄虚作假和短期行为。

　　(3)建立企业家、经理人市场。使业绩好的经营者被更多企业争相高薪聘请，使市场竞争的强大压力成为企业经营者不断提高效益的内在推动力。

　　(4)市场中介机构取代政府机构。政府部门应集中承担社会管理者角色，而将代表社会进行监督的职能交由富有专业经验的市场中介机构，如会计(审计)师事务所、律师事务所、评估事物所等来实现才是有效合理的分工。(文／侯建鹏周永亮)

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