近日，南京熊猫、ST包装、ST京天龙、ST渤化、ST深安达、ST凯地等上市公司相继发布“大手笔”的资产重组公告，对当前B浪行情中的资产重组股持续升温起到了推波助澜的作用。昨日，重组股出现了分化，使人又开始担心重组股行情能否继续充当B浪反弹的先锋，再加上历史经验又开始提醒人们：每到年末，出现一波重组行情已经渐成惯例，但大多数重组股一般只能风光一阵子，然后就由年末行情的先锋变成了先驱，今年的重组行情大概也不会例外；而今年之所以有这么多上市公司进行重组，无外乎是想通过重组而实现扭亏、摘帽和改变市场形象，这也许就是这些公司实施重组的最大压力和动力。既是如此，今年的“丑小鸭跳天鹅湖”的戏也许又到了该谢幕的时候了。

　　这话听起来还是有道理的。不过仔细分析以下近期资产重组的特点，也许投资者会从中发现一些值得认真考虑的问题。

　　具体说来，近期的资产重组有这样一些特点：其一，实施重组的上市公司大多数是一些连亏的ST公司甚至是PT公司。从9月1日至今，已经有20几家ST公司和个别PT公司进行了重组。其二，大部分公司的重组力度相当大，有些公司甚至是“脱胎换骨”式的重组，从资产、负债到所有者权益来了个统统翻新。比如ST渤化、ST深安达等。其三，地方政府直接地大力推动在一些公司的资产重组中起到了非常关键的作用，有的甚至是起到了决定性的作用。比如南京熊猫，南京市政府为了通过重组救活作为上市公司的南京熊猫，优先推荐南京熊猫电子集团列入了中国第一批债转股企业名单，同时为扶持熊猫集团，南京市副市长奚永明更兼任了熊猫集团董事长。ST渤化的重组同样也得到了天津市政府的大力支持。ST渤化历经多年的亏损，再加上其股本结构上的原因，给重组设置了极大的障碍，以至于ST渤化与天津市政的重组谈判一波三折，较长时期内都难以取得实质性进展。由于渤化集团和天津市政都同属于天津市政府，因此在天津市政府的推动下，ST渤化才得以走上彻底重组的道路。在ST深安达的重组过程中，作为新入主公司深港产学研发展有限公司的重要投资方之一的深圳市政府也发挥了非常重要的作用。

　　政府开始直接推动当地上市公司的资产重组，而且要推动上市公司的彻底重组，并且相对于以往对绩差类上市公司的重组显得更为重视，从动机上看，这显然不是象扭亏、摘帽和改变市场形象那样单纯，应该还有当地政府借此改变投资者通过资本市场的折射而留下的对当地区域经济的整体印象，由此为本地企业今后在主板或创业板的上市并最大限度的融资创造良好的市场环境，从而为本地政府引导社会资本流入开辟一个正在变得越来越重要的渠道，即资本市场渠道。而如今这种特殊考虑之所以会变得比以往更为强烈，显然我们必须联系到当前的一些特殊背景来分析。

　　当前，由于管理层即将或正在推出的一系列重要举措，我国资本市场即将发生深刻的变化，其中一个重要的变化将是我国资本市场最终取代间接融资渠道成为社会融资的主渠道。各地和各上市公司通过资本市场对社会资金的争夺将越来越激烈，不排除因此而出现两极分化的现象。表现在区域经济方面，自然也会出现类似现象。某地上市公司质地优良，必然会吸引大量的社会资本的投入，而大量社会资本的投入，又会催生更好或更多的上市公司，如此形成良性循环，对区域经济的发展极为有利，这是毋庸置疑的道理。尤其是在创业板推出以后，各地对社会风险资本的争夺将更趋表面化和白热化，而社会风险资本的投入对本地新兴产业的发展和产业结构的调整作用至关重要。刚刚召开的中共十五届五中全会上，明确提出了要支持、鼓励和引导私营个体企业尤其是科技型中小企业健康发展，这也预示着即将推出的创业板会成为落实这条要求的极为重要的举措。可想而知，创业板市场对各地发展新兴产业、优化产业结构所具有的战略意义。

　　由此看来，彻底重组不仅仅是各地为了对主板市场社会资本的争夺，可能更是为了通过在主板市场上的努力，以现有主板公司为突击手和先锋，将来在创业板市场上争取更多的社会风险资本。所以各地政府直接推动的彻底的资产重组还将持续下去，既然如此，作为投资者，为什么就不能将重组进行到底呢？(吴明龙)

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