台湾大哥大股份有限公司在上市3周内下跌了24%，但市场分析人士普遍看好该股。《华尔街日报》--台湾大哥大股份有限公司(Taiwan Cellular,Q.TCE)是一家飞速发展的移动电话公司，9月才在台北场外交易市场上市，但它未能博得谨慎的投资者的欢心。自上市以来，3周内该股下跌了24%。有报导说，某些大股东对抛盘负有责任。 分析家认为，出师不利不应妨碍投资者和公司建立长期关系。目前笼罩在全球科技类股上空的阴影对该股的巨幅下挫起了推波助澜的作用。但分析家表示，公司管理层进行了大量的工作，以确保在抛售风潮平息後仍有忠诚的投资者会追随其後，这令人印象深刻。 自1998年推出移动电话服务以来，台湾大哥大公司迅速成长为“亚洲规模最大、经营最佳的蜂窝式电话公司之一”，香港荷银证券(ABN-Amro Securities)的地区电信分析员乔．洛克(Joe Locke)评价说。 另有香港的分析家持同样观点，表示：公司采取了明智的行销手段，建立了“其产品质量一流”的市场概念，一举超过了中华电信股份有限公司(Chunghwa Telecom,Q.CTE)。瑞银华宝(UBS Warburg)最近的报告称，台湾大哥大是“地区内拓展速度最快的公司之一”，用户群有望达到470万，为市场之冠，而在去年和前年分别为310万和110万。 值得关注 Aberdeen Asset Management(U.ATH)驻新加坡董事总经理休．杨(Hugh Young)认为，台湾大哥大公司有如此佳绩，可以成为过於关注大型半导体类股的台湾股市的最佳替代选择之一，该公司“值得进一步注意”。 公司对外国控股有20%的限额，而美国的合作夥伴Verizon(VZ)的股权接近14%，可供掌握的股票数量有限。东方惠嘉证券(Indosuez W.I. Carr Securities)在10月初的报告中说，自上市以来，外国投资机构大量购买其股票，已把外国控股的比例提升到了19%，大约只剩馀700多万股股票可供买入。 一些投资者并不急於行动。杰罗姆．海斯(Jerome Hass)为伦敦Orbitex Management管理一家投资亚洲科技业的基金。他表示，他需要了解更多财务信息、听取分析师冷静的研究报告，才能决定是否投资该公司。有观察家说，价值56亿美元的台湾大哥大公司共发行27亿股，由於公众持股量只有10%，想在日後进行交易的投资银行在分析公司前景时倾向於多考虑有利的一面。 此外，如果现在就购买的话，外国投资者可能要经历一段表现不佳的时期，其间公司一些大股东会抛售股票。分析家说，宏□电脑(Acer,Q.ACE)拥有5%的股份，华新丽华(Walsin Lihwa,Q.WLW)拥有2.5%，它们或是已经开始减少持有量，或是暗示要在第四季度售出股票。 香港的一位基金经理认为，大股东抛售股票“不是个好迹象”。但分析家则认为是这些公司对台湾大哥大公司缺乏信心。有分析家说，考虑到它们最初的投资成本极低，虽然该股上市後出现下跌，它们还是赚了“大把的钱”。 10月10日，台湾股市因“双十节”闭市，因此无法联络到宏□电脑和华新丽华的管理人员。 前途难料 尽管分析家普遍看好该公司，但他们承认，台湾电信类股仍前途难料。最近拥有移动电话的人数大增，台湾市场的占有率接近60%，显然在今後一年内，收益将主要来源於产生附加值的服务，而不是用户的增长。无线应用通讯协议（简称WAP）等新领域的利润前景难以预料。 有3-4家电信公司即将在台湾上市，而明年可能所有电信公司都要参加取得第三代移动电话许可证的竞争，投资者届时将有更广的选择□围，但也面临著更多的不确定因素。 但很多分析师认为，相对於新台币86元的发行价，台湾大哥大公司10月9日的收盘价仅为新台币65元（合2.07美元），这显示不确定因素业已减少。香港的一位地区分析师认为，如果投资者看好基於手机的附加值服务，那麽“现在他们的机会来了。” By DOUGLAS APPELL Staff Reporter of THE WALL STREET JOURNAL