弱市反弹的急先锋

　　经过8月22-23日、8月30-9月6日、9月14-25日的三轮下跌和8月24-29日、9月7-13日的两轮抵抗性反弹，两市股指都完成了一波比较标准的5浪下跌走势，沪指最低曾探至1874点，最大跌幅达11.35%，应该说空方的动力得到了充分的释放，杀跌动力已大大减弱。节后多方乘机展开反攻，但在回补1937-1946点的跳空缺口后，股指疲态再现，大多数板块与个股更是纷纷落荒而逃。但与此相反，ST股却是逆市逞威、黑马频出，成为弱市中的“强者”：9月26日股指反弹以来，ST深华新、ST深华源、ST深物业、ST深中华、ST豪盛、ST粤金曼、ST黔凯涤、ST京天龙等连拉涨停、最大涨幅普遍都在15%以上，而涨幅在10%以上的ST股更是皆皆是。专家告诉我们：涨时重势，跌时重质。而理论上已没有投资价值的ST板块的不断逆市逞强，似乎再次向投资者证明：ST股，才是弱市中的“避风港”。

　　丑小鸭纷纷跳起天鹅舞

　　从资产状况和经营业绩看，ST公司个个都是烂摊子：粗略统计一下，在目前的49家ST股中，34家的每股净资产都低于1元，更有7家每股净资产为负值，ST郑百文、ST粤金曼每股净资产都在-6元以下，ST公司的业绩更是个个羞于见人！然而这丝毫挡不住ST股的魅力，在ST粤海发、ST海虹、ST深华宝的示范效应下，ST金马、ST英达、ST港澳等近一年最大涨幅都超过200%，ST深安达更是高达320%，位列上半年深市涨幅榜之冠；ST京天龙、ST琼华侨、ST鞍一工、ST英达、ST深华源、ST深华新、ST粤金曼等近三月最大涨幅都在70%以上，而涨幅在50%以上的，更是比比皆是。目前ST深安达股价高达33元多，ST石劝业、ST金马、ST黔凯涤等也在20元以上，而高于15元的ST股在ST板块中所占比重也高达25%以上，如ST港澳、ST粤海发、ST金荔、ST深大通、ST振新、ST琼能源等，而低于10元的ST股仅ST鞍一工、ST东北电、ST金田、ST江铃等不足10只。从平均涨幅来看，毫无疑问ST板块是8月以来市场最大的黑马板块。到底有什么魅力让投资者和机构主力如此一往情深呢？

　　重组依然是最大的卖点

　　对大多数ST股公司来说，由于主业普遍陷入连年亏损或微利边缘，并且依靠自身的努力基本上都难以摆脱困境，尤其是目前又快到年底，相当部分一年半或两年半亏损的公司面临着被PT或摘牌的命运，它们个个都如“热锅上的蚂蚁”一样，因而亏损或微利上市公司突击重组的故事又再次开始上演。继8月下旬ST深安达大股东拱手转让控股权给具有北大、香港科大背景的深港产学研究基地、并脱胎换骨的变成一个空壳后，本周三ST京天龙董事会又股权转让发布，而新入驻的第一大股东北京电控背景强大、实力雄厚，经营范围包括国有资产管理、通信业、电脑业主房地产业等，给市场炒作留下了丰富的想象空间。而天津市政借壳ST渤化上市后，就使得连续两年半亏损、净资产跌破面值的垃圾股ST渤化不仅拥有外地进津的16个收费站、东南半环线运营权及两个污水处理厂等优质资产，摇身一变具有了环保、公用事业等热门概念，而且其用应收帐款置换来的3.05亿元更为公司未来发展插入了腾飞的翅膀。尽管这两家ST公司董事会在信息披露方面“此地无银三百两”的连番澄清作法值得商榷，但它们重组结果的尘埃落定，却为其股票近几个月的巨幅上涨作出了圆满的注解。

　　榜样的力量真是无穷的！其实，类似ST京天龙、ST渤化这样“丑小鸭变白天鹅”的故事还有很多，ST粤海发、ST深华宝、ST深安达、ST熊猫(现名为南京熊猫)、ST嘉丰(现名为金丰投资)、ST通机(现名为纵横国际)等，都是ST蜕变的榜样。正是在ST深华宝、ST琼海虹、ST粤海发、ST深安达等的示范和真真假假的重组传闻下，ST板块个个都摇手一变，在股市上火了一次又一次，不知不觉间就成了人见人爱的“金凤凰”，与此同时一个个神话故事也在ST股中经久不息。而投资者也不难发现，当这些ST股股价连续翻番后，ST公司的重组公告才姗姗迟来，而这又成为庄家机构“金蝉脱壳”的出货良机。

　　重组并不是万能的灵丹妙药

　　到底如何正确认识ST公司的重组故事？“穷则思变”是大部分ST公司重组的主要动因，通过资产重组以求再生是所有ST公司的梦想。97年以来，ST公司的重组热潮就如火如荼、此起彼伏。然而经过几年的折腾，除了ST熊猫、ST高斯达等重组后业绩有明显的增长外，大部分ST公司收效甚微。ST石劝业、ST粤海发、ST郑百文等先后进行过多次重组，但至今仍在亏损或微利的行列里挣扎；更有ST中华、ST黄河科等依靠重组扭亏的公司今年中期再度亏损或预亏。从根本上看，资产重组并非万试万灵的“灵丹妙药”，要想使资产重组真正达到良好的效果，最关键的是公司通过重组后能形成良好的“造血”功能和培育公司的核心竞争力，而这恰恰是大部分急功近利的ST公司重组后所不具备的。因此，对于ST股的持续火爆，应留一半清醒留一半醉，投资者切不可被一时的走势所迷惑。

　　“低价+涨幅小”是投机ST股的主要原则

　　从根本上看，目前所有的ST股都只有投机价值，而没有投资价值。那么投资者如何把握ST股的投机机会呢？从走势看，7月底以来大部分ST股价累计涨幅都超过50%甚至100%。再从绝对股价看，目前大部分ST股股价都早已进入中高价股行列，如此高的股价和涨幅显然早已把重组题材提前透支完了，对这类ST股操作上目前应以乘机出货为主。笔者认为，“低价+前期涨幅相对较小”就是投资ST股的基本原则，因此，投资者可重点关注ST深物业、ST金田、ST江铃、ST渤化、ST鞍一工、ST东北电等10元附近及其以下的ST股。

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