企业要发展壮大，关键问题之一是要解决资金问题。但对于被主板市场拒之门外的中小高科技企业(从事大量高新技术的研究与开发的企业)来说，如何解决融资问题，曾一度是令人困扰的问题。先是科技成果的难以转化问题，再是风险投资的如何退出问题。现在，借鉴国外成功发展经验，大胆提出，设立二板市场是解决问题的最佳办法。

　　高科技产业从总体上是一个高收益、高风险的产业。国际经验表明，同间接融资相比，二板市场这种直接融资方式，能更好地促进高科技产业的发展。被主板拒之门外的、具有良好潜质的中小型高科技企业，具有强烈的成长要求。通过二板市场融资，既能够帮助高科技企业高起点地运作，迅速进入成熟健全的发展轨道，又能帮助优秀的高科技企业实现跳跃式的发展，形成合理的产业组织，加速高新技术的扩散效应和倍数效应。

　　我国传统的融资方式，并不适合中小高科技企业要求。如果通过银行贷款来支持高科技产业的发展，由于高科技企业的高风险，往往在高风险科技企业的项目开发成功时，提供贷款的银行除了得到正常的贷款利息外，还应得到额外的风险收益。而实际情况是，银行得不到任何额外的风险收益，全部风险收益均为企业所得。相反，如果企业开发失败，银行则要承担全部贷款风险。选择二板上市，看来是企业发展的惟一出路和选择。

　　在资本市场股本融资的情况下，完全可以避免上述风险与收益高度不对称的现象。二板市场通过建立“风险共担，收益共享”的现代直接融资制度，能产生一种风险补偿机制，使承担高风险的股本投资人获得高收益，同时使组合投资者从成功的高科技项目中获得高收益。进而形成一种良性循环，吸引社会将更多的资金投入到高科技产业，支持高科技产业的发展，推动对创业阶段的高科技项目的融资，扩大高科技领域中研究与开发活动的资金来源。在资本市场上，通过股权的分散化和股票二级市场的流动性，能够有效地分散风险，有效地增强整个金融系统抗御风险的能力。 　

　　高科技企业通过二板市场融资，可以为上市公司提供一种高效率的融资机制。在这种融资机制下，能保证资金筹集与使用过程具有较高的透明度，避免了间接融资时的黑箱操作和与此相联系的高风险、低效率，促使社会资金配置到生产率最高的企业。这种融资机制又能通过股票二级市场的流动性实现投资期限的转换，将投资者进入股市的短期资金来源，转换为一级市场上对上市公司的长期投资，保证充足的长期资本供给，改善企业的财务结构，降低企业的财务风险。

　　二板市场的设立，对上市企业为其成功运做提供巨大的刺激。通过公司的成功运营和成功上市，公司的创建者能够获得较高的创业利润和较高的社会声誉，促进高科技企业高标准地运作，建立科学合理的经营管理机制，提高内部效率，化解、控制和降低经营风险，最终跻身于世界优秀企业之林。 (陕西巨丰 王锦 胡利君)

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