上月，美国参议院以高票通过对华永久正常贸易关系议案(PNTR)，使我国入世进程加速推进，跨出了关键的一步。那么，对于我国证券市场来说，入世又会带来哪些影响呢？

　　长期来看，入世对于我国证券市场的影响是极其深远的。目前，相对于其他行业如银行业来说，在金融业里，证券业是一个变革迅速，也容易接受变革的行业。我国的证券市场规模尚小，其变革给宏观经济带来的负面影响不会太大。同时，由于证券业是一个新兴行业，虽然也有历史遗留问题存在，但相对于金融业的其他行业而言，程度要轻得多，这些问题是可以在改革中得到妥善解决的，而且在解决的过程中，只要措施得当，不会引起大的震荡。所以，入世对于我国的证券行业来说，是一次去病除垢、完善和发展的机遇。

　　入世对我国证券市场产生影响的第一个传导途径就是对宏观经济的影响。从宏观经济运行来看，入世的影响是机遇与挑战并存。入世会推动国企改革以及经济的结构性调整，进而引起失业和收入差距拉大等问题。这些问题的解决有赖于失业保障机制、再就业培训机制、有效的社会保障机制以及收入再分配机制的建立。同时也应该看到，短期内入世对宏观经济整体的影响将是积极的。我国经济正处于经济周期的底部，民间投资能否被激活是宏观经济能否根本好转的关键影响因素，而入世将增强外资对中国的投资信心，加强国际资本特别是美国资本的流入。国际资本的流入一方面有利于我国投资的增长，另一方面也增强了民间资本的信心，可以有效地激活民间投资。如果经济形势出现根本好转，证券市场将能获得一个更宽松、更广阔的发展空间。

　　除了通过影响宏观经济产生间接影响外，入世对于正处于成长阶段的我国证券市场的直接影响将更为显著。我国证券市场产生、发展是由两种力量推动的，证券市场的产生是由企业谋求发展所引起的，市场力量是推动我国证券市场产生的最初动力，其发展则是由政府有意识推动的，可以认为，我国证券市场的产生和发展是由市场力量与行政力量共同推动的。但在旧体制的制度限制下，行政力量逐渐在证券市场的发展过程中占据了主导地位，当前证券市场存在的种种问题和弊端也因此而产生了。入世对证券市场的最直接影响是推动政府减弱对证券市场的调控力度，转而主要履行维持市场的"三公"原则这一职能，即公开、公平、公正的监管原则，市场力量将逐渐成为影响证券市场的最主要因素，进一步推动我国证券市场的规范发展。

　　在市场力量日益增强，行政力量逐渐减弱的情况下，为适应经济全球化和与国际惯例接轨，我国证券市场至少会在以下几个方面发生积极的变化：首先，股票发行制度将发生变化，企业上市将不再受所有制限制，各种所有制的企业均可以申请上市，股票发行也将不再由政府部门推荐。这就可以在很大程度上避免由行政力量所引起的、质量太差的公司通过过度包装上市的现象。其次，为与国际惯例接轨，同股、同权、同流通必须实现，这样上市公司的国有股、法人股的流通等历史遗留问题也将能早日得到解决。第三，机构投资者将会得到超常规发展，成为证券市场的投资主体。第四，入世后，国际资本将会加快进入我国证券市场的步伐，合资的基金管理公司与证券公司将会逐步设立，这些公司将不会满足于我国现有的金融产品，因此我国证券市场的金融创新将会进入一个繁荣时期，这将极大地丰富国内投资者的投资品种。第五，入世后我国的证券市场将会逐步开放，市场的运作机制、对市场的监管等都将逐步与国际接轨，与此同时，投资者的投资理念与市场行为也将发生变化，一些不合理现象，如股价高估、过度炒作等现象将会逐步减少，证券市场也将逐步成熟，发展成为投资型的市场。(高 谦)

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