继今年上半年中石油和中国联通[微博]成功在香港及美国股市挂牌之后，中国大型国有企业海外上市浪潮再次启动。9月11日，中国石油化工股份公司已正式向美国证券交易委员会提交申请，将在美国纽约证券交易所[微博]发行股票。有消息称，此次中石化将以美国存托凭证(ADR)的形式在全球发售股票，预计筹资额将近30亿美元。此外，中石化还将在香港发行H股，其招股价约定为每股1.35港元。

　　从上月25日起，中石化围绕着上市进行的一系列路演活动已在香港展开。据透露，从10月9日至12日，中石化将在全球范围内进行公开招股，预计将于10月18日和10月19日分别在美国及香港正式挂牌上市。

　　虽然诸多细节尚未透露，但有一点是可以肯定的，即中国国际金融有限公司及美国摩根·士丹利是此次股票发行的承销商。

　　-注入优良资产吸引投资者

　　为了迎接海外上市，中石化集团的资产重组工作实际上从去年就已开始。据透露，去年7月中石化曾进行过一次重组，其目的很简单：将公司优良资产注入，吸引投资者的注意力。今年2月28日，中石化集团的重组改制工作基本告一段落，成立中石化股份公司。至此，中石化集团把大约60家全资及控股企业纳入了上市范围。在这60家企业当中，包括6个油田企业、24家石油化工企业以及5家科研机构等。

　　按照中石化对外公布的上市文件显示，该公司截至今年4月底资产总值达351亿美元，长期及短期债务共约143亿美元。今年2月份完成重组改制后，中石化的资产被拆分成688亿股，本次上市发行大约占总股本的20%。按照这个数字推算，中石化此次上市的股份约值21.6亿美元，集资总额约为30亿美元。

　　上市，对于中石化这样的石油巨人来说并非第一次。事实上，中石化此次大举海外上市之前，已有多达12家子公司先后在海外上市，因此对于如何吸引投资者的注意力可谓了如指掌。

　　-中国概念股再冲华尔街

　　市场人士认为，中石化此次赴海外上市，显然带有中国国企概念股的色彩。为了确保此次招股成功，中石化在即将发行的30亿美元股份中，只拿出约5%公开发售给普通散户，其余均由机构投资者或战略投资者认购。对于海外石油巨头们来说，中石化发行股票无疑是一次值得尝试的机会。迄今为止，国外石油巨头们对中石化相当支持，美国埃克森美孚公司据称认购其中的近10亿美元，英国石油—阿莫科公司预计会认购约4亿美元，而英荷皇家壳牌公司也不会低于4亿美元。因此，中石化的招股工作显然做得相当到位。

　　尽管如此，对投资者关心的企业债务问题，中石化也已做好准备。按照招股说明书的说法，中石化已经实现债转股，将原欠4家国有银行的36亿美元债务，全部转为股本，约占总股本的25%。因此，中石化此次上市的意义还在于，该公司将成为首家以境外上市公司名义实现债转股的大型国有企业。

　　从上市时机来看，尽管最近一段时期香港股市不算景气，但中石化今年以来利润大增，成为国内多次上调成品油价的最大获益者。据中国化工信息中心提供的数字显示，中国石化行业今年前5个月销售收入高达4530亿元人民币，比去年同期增长41%，利润也猛增4倍，中石化选择在今年下半年上市，可以说正当其时。

　　-“国家军团”为何纷纷上市

　　无论是从资产规模还是从市场地位来说，中石化和中石油都属于真正的“国家军团”。两家国内大型石化企业的业务基本相同，各占全国市场的半壁江山：南方归中石化，北方归中石油。去年，在入选美国《财富》杂志“全球500强”的5家中国企业中，中石化也以其无可争辩的市场巨人地位而胜出。但中石化总经理李毅中说得也很清楚：“盛名之下，其实难副。”与国外石油巨头们相比，中石化和中石油的劣势相当明显，两家企业不仅设备和技术落后，而且在管理上显然差距甚大。如果一定要将中石油和中石化与海外石油巨头对比，两大集团大约只有一项指标可以压倒对手：两大集团员工总数接近300万人。

　　对中石化这样的“航母级”国有企业来说，海外上市筹资30亿美元并不算特别惊人的数字，资金不是问题。在不到一年的时间内，中石油和中石化先后在国家主导下走向海外资本市场，一个重要的背景显然是中国“入世”日期的临近。国家石油和化学工业局副局长陈耕透露说，中国加入WTO后，原油及天然气的进口将实现零关税。“入世”一到两年后，各类成品油的关税将降到6%左右。届时，海外石油巨头挟其资金、技术和人员优势进入中国，肯定将重新划分石油市场版图，中石油和中石化的市场老大地位很难说还能保持多久。

　　面对海外石油巨头即将发动的攻势，观望显然不是办法。在这种情况下，只有主动出击才是最好的防守，而到海外上市、接受资本市场的洗礼无疑成为中石油和中石化相继“出走”的最好理由。

　　-石油巨头火并中国市场

　　事实上，中石油和中石化与海外石油巨头们的争霸战早已打响。

　　今年3月，中石化总经理李毅中对外透露了公司的计划：“在现有的1.2万个加油站基础上，中石化今年将增加8000家，使自己的加油站总数达到2万个。”在中石油召开的年度工作会议上，该公司总经理马富才称，中石油去年已增加了大约1500家加油站，而中石油今年的工作仍然是“大力发展加油站”。两大石油巨头看得很清楚，加油站是完成销售、实现利润的关键所在，也是中外石油巨头们的兵家必争之地。反过来说，如果让外国石油公司占领遍布全国的加油站，中石油和中石化将失去最后的根据地。

　　尽管目前我国并未允许外资经营加油站，但据中石油统计，外资加油站实际上已达300余家。外资进入中国加油站，显然采取的是迂回战略，令人防不胜防。据业内人士透露，外资经营加油站，最通行的做法就是以广告费的名义付给各地方企业一大笔钱，以中资企业的面目出现。

　　在天津，壳牌公司与当地农垦局合资注册了“天津壳牌机动车加油服务有限公司”，最终不仅拿到了营业执照，而且获得了经营加油站业务的许可。天津农垦部门由此一口气成立了10余家壳牌加油站，牢牢地建立了自己的滩头阵地。

　　外资加油站的出现令中石油和中石化两大巨头措手不及。两大巨头虽然在石油零售市场仍保持着老大的地位，但在遍布全国的将近9万家加油站中，两大集团迄今只控制了1万余家。没有对加油站的控制，两大石油巨头在国内油品市场开放后的日子将会很难熬。

　　两大石油巨头在受到外国石油巨头们挤压的同时，还在与多种社会力量兴办的加油站展开另一场火并。社会加油站是一支见风使舵的力量，他们趋利避害的市场嗅觉显然比两大石油巨头强百倍。两年前，走私油品猖獗的时候，社会加油站基本上排斥两大石油巨头的“高价油”，而中外石油巨头的火并一旦展开，他们往往又倾向于投靠实力更强的外方，这也正是中石油和中石化急于“收编”这批散兵游勇的根本原因。

　　在这场最终将改写中国石油市场版图的决斗中，仅仅用“国家利益”这样的字眼来说服社会加油站，并让他们俯首贴耳地跟着中石油和中石化后面起舞，很可能仍有难度。要改造别人，首先就得改造自己，而中石化此次下定决心拿到海外上市，正是改造自己的第一步。未来的路，还需要慢慢去走。

　　-文字整理／汤正宇

　　中国石油化工股份有限公司

　　中国石油化工股份有限公司是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络的股份制企业，成立于2000年2月28日。

　　中国石油化工股份有限公司是由中国石油化工集团公司根据《中华人民共和国公司法》，并遵循“主业与辅业分离、优良资产与不良资产分离、企业职能与社会职能分离的原则，通过“业务、资产、债权债务、机构、人员等方面的整体重组改制后，以独家发起方式设立的公司。

　　中国石油化工股份有限公司实行集中决策、分级管理和专业化经营的事业部制管理体制，其框架是一级法人为主、三级管理，即：总部是投资决策和资金运营中心；事业部、专业公司和子公司是利润中心；分公司是成本控制和生产管理中心。公司注册资本688亿元人民币，董事长为公司法定代表人。

　　中国石油化工股份有限公司是中国最大的一体化石油石化公司，经营石油和天然气的勘探、开发、生产和贸易；石油的加工，石油产品的生产，石油产品的贸易及运输、分销和营销；石油化工、化纤、化肥及其它化工产品的生产、分销与贸易；石油、天然气管道运输；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。

　　公司1999年的日均原油、天然气产量分别为66万桶、215百万立方英尺；截至到1999年底，原油一次加工能力、加工量分别为13030万吨、8820万吨；乙烯生产能力、产量分别为199万吨、205万吨。销售汽油、航煤、煤油、柴油6349万吨，在主要市场的占有率，批发为84%，零售为40%。

　　中国石化股份有限公司的独家发起人———中国石油化工集团公司成立于1998年7月，是国家组建成立的特大型石油石化企业集团。

　　中国石油化工集团公司是国家独资设立的国有公司，是国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石油化工集团公司实行总经理负责制，总经理为法定代表人。注册资本1049亿元。

　　中国石油化工集团公司组建后，实现了政企分开和上下游、内外贸、产销一体化，既保持了石油化工技术和规模等方面的优势，又增加了原油、天然气勘探开发及成品油批发零售等业务，整体实力进一步增强。在美国《财富》杂志评选的2000年世界500强企业中，按销售收入排名位居第58位。