最近沪市9个交易日有8天的日成交只有60多亿元，与以前每天130亿元以上的成交相比，萎缩了很多。而过去半个月，指数的跌幅已经超过了10%，跌势至今仍无终结的迹象。

　　笔者认为，导致本次行情下跌的动力既有市场自身技术调整的要求，也有消息面的影响，这其中包括国有股上市流通和创业板设立的消息。如果目前这段时间内没有什么实质性消息的话，市场就不会有像样的行情；但等到创业板真的开设了，行情反而会进入牛市时期。因此，尽管未来的下跌空间不大，但要想结束下跌进入反转，恐怕还有待于基本面的明朗或改善。另外，最近国际金融市场的动荡也打击了投资人的信心，特别是石油价格的暴涨导致全球经济面临衰退的危险，各国股市跌声一片。在加入世界贸易组织的前夕，沪深股市在某些方面已经提前与海外接轨和联动，比如9月18日和9月22日，香港股市大跌了500多点,A股市场同步出现大幅度破位下跌行情。同时,B股作为A股的风向标，一直领先A股行动，而上海的B股指数过去半年涨了50多点，如今的跌幅已经超过了25点，并有可能在目前位置再向下跌。可见，目前上证综指跌破1900点还不是底部。

　　既然我们的股市开始与国际接轨，就有必要研究一下世界各国历史上的大牛市。先看那斯达克。这个市场的牛市起点应该算1994年的6-7月，当时，指数的最低点分别是702点和703点，从8月起进入大牛市，一直持续到2000年3月，指数最高到达5132点，最大涨幅为631%，牛市持续时间为68个月。再看日本,1984年6月，日经225指数的最低点是9913点；1989年12月，牛市走到尽头，位置是38957点，指数涨幅为293%，牛市持续时间为66个月。

　　单从上述两个市场的牛市数据分析，我国股市自1996年1月开始的牛市也有可能在2001年的7-9月间结束，这与我们一直坚持的5年牛市、2001年见顶的判断是一致的。从1998年开始，我们坚持认为2001年的年初(1-4月)将是牛市结束的时候，现在，如果用美国和日本的数据来算的话，则牛市的持续时间也许还可以延长到2001年的年中。如果从空间看，上海股市启动的最低点为512点，如果达到日本的涨幅，应该为2012)点，如果达到美国股市的涨幅，应该为3742点，两者平均为2877点；与我们预测的3100点也只有7%的差距。可见，无论是空间还是时间，牛市的步伐都还没有结束。

　　从调整的角度看，那斯达克的调整是从1994年7月开始的，每次调整基本在15%以内；从幅度看，大致是上涨10%则下跌3.3%。但从1998年6月2日到10月5日，那斯达克进入实质调整期，指数从2022点跌到1419点，跌幅达到了30%，随后进入长期牛市，上涨超过260%。相比之下，上海股市要温和得多。

　　上证综指从跃上1341点以来，先后出现过四次调整，前三次分别是1547至1401,1770至1596,1858至1695，跌幅分别为9.4%、9.8%、8.8%，平均跌幅为9。

　　35%。但与其对应的上涨幅度分别是15%、26%、16%，平均涨幅接近20%。因此，我国的股市是上涨10%，下跌4.5%，这与第一次下跌表现的强势偏弱相一致。最近,2114点开始的调整将要到达1888点，跌幅10.69%。与其升幅24.7%相比,1880点应该是底部，如果这个位置再跌破，我们就要考虑大盘是否将要修补过去一段比较长时间内的上升，比如,1341开始上涨了773个点，跌去一半，应是1727点，因此，下周的1880点是很关键的位置。考虑到下周将是国庆长假的最后一周，做空动量不足，做多缺乏资金，故大盘有可能在1850-1900点之间缩量整理，等待节后重新收拾旧山河，为明年发动更大行情做准备。

　　准备什么？当然是主力的战略性建仓蓝筹股。从盘面和基本面传达的信号看，整个蓝筹股正在酝酿一次集体的大爆发。像青岛海尔(600690)这样的蓝筹股将成为市场追捧的对象。投资者应在今年剩下的时间里战略性建仓蓝筹股。(山东神光/孙成钢)

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