【TheStreet.com纽约20日讯】尽管国债投资者认为能源价格攀升的作用主要是减缓经济增长，但债价仍在油价重新攀高时回落。国债市场通常会在经济出现减缓迹象时上涨。

　　长期国债的殖利率延续近期走势，今天再次涨过短期国债，表明投资者担心能源价格上涨会引发通货膨胀。债市投资者主要依据对通货膨胀的预期，来确定长期国债和短期国债的关系。

　　债市业内人士指出，除油价之外的其他因素--如欧元走软和股价下滑--也同样驱使长期国债殖利率升高，并令短期国债殖利率保持相对稳定。

　　今天并无推动市场行情的经济报告出炉。唯一具有潜在推动力的报告是联储褐皮书(Beige Book)。该报告的总体形势并不乐观，削弱了一些人关於联储有可能在未来几个月内降息的想法。

　　债市指标十年期国债下跌9/32点，收盘於98 28/32点，殖利率上升4.1个基点，至5.899%。短期国债表现较好，殖利率升幅微弱。

　　三十年期国债下跌22/32点，至104 1/32点，殖利率上升4.8个基点，至5.958%。

　　芝加哥期权交易所的十二月国债期货下跌15/32点，至97 20/32点。

　　债市业内人士认为，能源价格上涨对债市投资者来说是利好消息，因为这具有放慢经济成长脚步的可能。

　　Fuji Securities国债交易师麦克尔-皮亚 (Michael Pianin)称，“我对油价的全部看法就是，它等同於税收。”意思是能源价格上涨就像是对经济活动徵税一样，可以削弱其发展势头。皮亚 指出，联储主席葛林斯潘在7月20日的听证会上就承认了这一点。当时，葛林斯潘表示，油价升高相当於在今年内徵税750亿美元，可能有助於减缓消费开支。

　　堪萨斯州Waddell & Reed债市投资组合经理吉姆-库瑟(Jim Cusser)也称，“石油就是税收。当你对某一样东西提高税率时，这种东西的产出就会减少。这次徵税的对象是经济活动。”他指出，美国经济也许不像以前那样依赖於石油，但仍在消耗大量能源。

　　那又为何抛售长期国债呢？部分原因是经济放缓和通膨加剧两种现象有可能会共存，至少在一段时间内会是这样。库瑟称，“那些担心经济增长问题的人也许不必太过担心，但他们应该对通膨形势感到忧虑。”

　　皮亚 表示赞同，“从历史上看，油价升高对长期国债不利。”然而，长期国债遭到抛售也有其他原因。

　　一个主要原因是，几个月来投资者越来越相信，联储的升息行动已告终结。除非联储有意对抗通货膨胀，债市投资者就不愿在长期国债殖利率低於短期国债的情况下，持有长期国债。

　　皮亚 另外指出，陷入困境的欧元也导致欧洲的政府债券走跌。当那些政府债券的殖利率攀升时，国债殖利率也会同时上涨。他称，“欧洲债券和美国国债的连动关系非常稳定。”

　　皮亚 还称，如果没有美国股市近来的动荡，短期国债的殖利率也有可能升高。短期国债是那些逃离高风险市场的投资者的理想避难所。

　　经济指标

　　褐皮书是联储公开市场委员会在10月3日会议前需要读到的一份经济报告。褐皮书称，经济活动“在八月份和九月初以温和速度增长，尽管在某些地区出现了增长放缓的迹象。”劳动力市场仍处於紧缩状态，薪金上涨情况也很普遍，“但由於生产力的提高和竞争压力的存在，薪金上涨因素并未传递到消费市场。”

　　其他经济消息，国际贸易报告显示，美国在八月份的贸易赤字从七月份的298亿4600万美元，扩大至318亿9200万美元，再创历史新高。其中进口额增长了0.6%，出口额下降了1.5%。

　　这一高出先前预期的贸易赤字将影响到第三季度国内生产毛额增长率。人们预计，油价上涨会使九月份的贸易赤字进一步扩大。因此，在今天这份贸易报告的基础上，Barclays Capital将第三季度国内生产毛额增长率由5%，调降至3.5%。进口增长超过出口增长表明，美国仍在依赖外国投资来刺激经济增长，以弭补国内生产能力的不足。

　　此外，每周抵押贷款使用调查报告显示，尽管抵押贷款利率在上周降至年内最低水平，再融资和新抵押贷款市场的活跃程度却略有下降。再融资指数从452.9点降至440.7点，采购指数从324.4点，降至318.8点。

　　汇率与商品期货

　　美元对日圆比价下跌，对欧元走强。一美元兑换106.48日圆，前一交易日为一美元兑换107.02日圆。欧元对美元比价由前一交易日的一欧元兑换0.8510美元，降至一欧元兑换0.8478美元。

　　纽约商品期货交易所的十月原油期货价格，从每桶36.51美元升至36.70美元。尽管其收盘价低於周一创下的36.51美元的十年新高，但今日也曾达到37.80美元的盘中最高位。

　　Bridge Commodity Research Bureau指数由228.26降至226.99。

　　纽约商品交易所十二月黄金期货价格，由每盎司275.40美元跌至272.50美元。