此次利率改革可能会对B股市场产生一定的压力；目前外币利率对本币利率影响程度有限

　　中国人民银行决定从2000年9月21日开始，改变我国现行外币利率管理体制。其主要内容是：放开外币贷款利率，由金融机构根据国际金融市场利率的变动情况以及资金成本、风险差异等因素，自行确定各种外币贷款利率及其计结息方式；300万(含300万)以上美元或等值其它外币的大额外币存款利率水平由金融机构与客户协商确定，并报当地人民银行备案；300万美元(或等值其它外币)以下的小额存款利率水平由中国银行业协会统一制定，经中国人民银行核准后对外公布，各金融机构统一执行。这标志着我国利率市场化改革已经迈出重要的一步。

　　这次利率改革的时机选择可以说是比较适宜的，目前是利率市场化改革的最好时机。首先，目前人民币利率水平正处在建国以来的最低水平，这为利率放开可能出现利率上浮保留了空间；其次，宏观经济中不存在通胀压力﹐根据国际经验，在高通[微博]胀情况下，在高通货膨胀情况下进行利率市场化改革具有很大风险，不容易成功；第三，我国通货紧缩已经明显改善，资金需求较小﹐相应地资金供应比较充裕，因而市场对利率变动不至于太敏感；第四，银行对改革僵化的利率体系呼声很高，同时面临加入WTO，利率改革具有内在动力和外在压力；第五，前不久成立了中国银行业协会，为利率市场化创造了良好的体制环境，行业协会自律作用有助于利率放开后避免出现利率秩序混乱现象。

　　从外币利率放开对市场的影响来看，此次利率改革可能会对B股市场产生一定的压力。根据各国的经验，利率放开之初，各家银行会展开对外币存款的激烈竞争，对外币存款产生强大需求，导致外币利率上扬。况且，目前国际上利率正处于一个加息周期之中，我国外币存款利率与国际水平有差距，具有上升的压力。因此，外币利率放开后，利率上升会吸引资金流向银行，从而对B股市场资金产生分流效应。对A股市场的影响是间接的，从总体上看，不会有大的影响，但是，对部分上市公司而言，受到的影响可能会显著一些。这主要是两类公司，一类是经营外币业务的金融类上市公司，如深发展和浦发银行。利率放开要求它们在经营中更加重视市场行为，重视资金价格因素的作用，提高公司的管理水平，完全放开利率对它们是一个考验。另一类是进出口类上市公司。进出口公司在从事进出口业务中对外币资金的需求量很大，外币贷款利率的变化会直接影响到上市公司的成本和业绩。

　　放开外币利率后，从实证的角度看，无论是利率直接作用的货币市场，还是利率间接发挥作用的资本市场，都没有因此出现大的波动，本币市场利率基本保持平稳，说明外币利率对本币利率影响程度有限。造成这一现象的原因，是我国长期以来外币利率和本币利率一直实行双轨制，两者的差别最大时超过3个百分点，由于资本项目不可自由兑换，这种利率差别不会通过市场杠杆而自动达到平衡。在最近戴相龙行长的讲话中，对利率市场化改革的步骤提出了整体设想，要使外汇存贷款利率可按国际市场利率浮动，经过试点，进一步扩大农村信用社存贷款利率浮动幅度，逐步扩大城市金融机构贷款利率浮动幅度和范围。可见，从我国利率市场化改革的进程看，将来本币利率也一定会实行市场化改革。