近期，大盘在平稳上升的过程中突遇震荡，出现大幅回调。除了技术面超买的因素，有关二板市场即将推出的消息，的确起到了某种作用。市场人士普遍关心，主板市场的分拆上市，会对现有的科技股形成什么样的影响。在此，三位专家将对此热点问题，进行深入分析。

　　主板二板将联动

　　首先，二板市场的设立有助于活跃主板市场。不管是创业板，还是主板市场，两者所依托的宏观经济背景是完全相同的，因此，其中任何一个市场的波动都有可能引发另外一个市场的连锁反应。由于创业板市场上市公司业务处于初创阶段，因此其注重的不是公司过去的业绩，而是是否具有增长潜力，是否具有良好的概念与炒作题材。如果放开创业板涨跌停的幅度限制，甚至采取T＋0交易，将会使创业板市场存在更大的获利空间，股价的活跃性与波动性都会增大。这种诱人的赚钱效应不可避免地影响到主板市场，从而使主板市场中以收购、兼并、参股、控股为主要内容的资产重组题材得到进一步升温。另外，创业板市场给主板的上市公司提供了资本运作的便利条件，它们可以通过在创业板市场进行收购和兼并。

　　其次，二板市场在启动初期曾有过科技板的称呼，虽然这并不准确，但可见高新技术的中小型创业企业将在其中占据很大比重，这必然对相关的主板市场上市科技股造成巨大影响。除了相关概念个股的比价联动效应外，“分拆上市概念”被投资者寄予厚望，主板的相关个股一度暗流涌动，但在8月底制定的二板市场上市规则透露出，已在主板市场上市的企业分拆部分资产和业务设立的公司将被国内二板市场所拒绝，这无疑给相关概念形成了较大打击，使科技股形成了目前十分疲软的走势。规定的出发点可能在于避免上市公司分拆资产后影响经营业绩，同时也不希望主板和创业板股票轮炒。因为国内的上市公司规模本身都不大，分拆出来的资产规模就更小，抗风险能力相应降低，如果把公司发展的希望全部寄托在分拆上市的公司上，风险将成倍增加，一旦分拆出来的企业出现一些闪失，整个公司的前景都将十分暗淡，另外分拆后管理人员的增加是在所难免的。从海外股市的情况看，合并是主趋势，分拆并不十分流行。当然，目前主板市场上市公司平均市盈率在50倍左右，高科技股与传统产业股的市盈率并未拉开差距，二板市场推出后，科技类公司的市盈率会很高，比价效应将有利于提高主板高科技公司的市盈率。 (道博咨询)

　　分拆上市益处多

　　二板市场的设立是针对一些具有增长潜力的公司，尤其是一些新兴的中小型企业。二板市场为那些具有良好的商业概念和增长潜力的公司提供了一个入市门槛较低的直接融资渠道。二板市场青睐于高科技主营业务突出的企业或公司，对于进入企业并无行业歧视，不排斥符合规则的传统企业的入市。国内企业无论大小纷纷看好这个千载难逢的机会投身于争取上市的行列。对于经验老道的大型集团公司，自然当仁不让也希望借此机会寄希望于“分拆上市”作为集团公司借助二板市场实现再发展的一个良机。集团公司可以将部分有发展前景的业务从母公司剥离出来单独上市，从而实现上市公司主营业务集中轻装上阵的局面。而子公司分拆上市后，证券市场的价值发现功能会使得公司的投资能迅速获得较大资本利得，一般会使得公司的价值增值。

　　分拆是指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去，这时，便有两家独立的、(最初的)股份比例相同的公司存在，而在此之前，只有一家公司。在分拆过程中，不存在股权和控制权向第三者转移的情况，因为现有股东对母公司和分拆出来的子公司同样保持着权利。期间也没有货币的转手，公司的资产也没有进行重估，只是权益在两个独立的实体中划分。原有股东可自由决定是保留其在母公司的股份还是转换为子公司的股票。此类交易，可以被视为一种股票股利和一项免税的交易。

　　在二板市场分拆上市可为企业带来诸多好处：通过分拆，使分拆出去的子公司可以从外部筹集资本，资本来源将不再仅限于母公司这一渠道。选择二板市场高成长的企业作为其新的投资渠道，如果眼光独到，可能也会为其带来巨大的投资收益，大大提升其市场价值。通过分拆，使得子公司的管理人员对财务和投资决策承担主要责任，公司充分进入和利用资本市场，直接受到资本市场的严密审视，对子公司的管理人员的激励和评估将基于市场上的业绩表现，从而使分拆出去的公司管理人员和其他重要员工的激励和报酬制度与他们最直接从事的活动相互联系起来。通过分拆，可以增加分拆后公司的资本和研发支出，使公司从资本投资中获得极大的价值，从而改善了公司在分拆出去前为母公司全资拥有时投资不足的窘况。 (陕西巨丰 王锦 胡利君)

　　分拆上市概念股举例

　　中关村(0931)：公司以通讯、生物医药、金融投资和建筑等四个方面为核心调整了经营战略，联合国家科技部火炬中心、清华大学、北京大学等共同发起设立了北京中关村青年科技创业投资有限公司，并以中关村青年创业投资公司为核心，运营证券、投资等业务。此外，还和国家开发银行、国家科技型中小企业技术创新基金、中国民生银行结为长期合作伙伴。首期注册资本8000万元，采用“孵化器＋风险投资”的运作模式，使中关村真正发展成为国家技术创新的“源头”基地。 大众科创(600635)：公司由原来经营出租汽车转变为投资高新技术、海洋生物、新药等，并将通过与海外大型跨国公司联合，做大做强海洋生物产业，稳步推进相关产业，同时积极涉足新的高科技业务领域。

　　首创股份(600008)：首创的发展战略是：以北京为基地，以控股、参股、重组、购并为手段，以证券、期货、企业购并、资产管理、基金、投融资顾问等投资银行业务为主导，以实业投资为基础，按市场化原则运作，逐步形成投资银行与实业两轮并举滚动向前的格局。 申能股份(600642)：申能股份与申能集团共同出资2亿元，组建上海申能创业投资有限公司，主要从事信息、生物医药、环保等高新技术产业的开发和应用，以及新能源的投资开发等。作为国内知名的上市公司，申能股份曾经成功地在证券市场运用了一些金融创新工具，如早几年的国家股转让，高比例配股和1999年完成的国内首例国有法人股回购等，均取得了良好的市场效应。这对新成立的创业投资公司拓展新的业务领域、寻找好的项目资源，提供了不可或缺的背景优势和形象支持。

　　华北制药(600812)：公司产品已由单一抗生素产品，发展成“半合成抗生素”、“生物制药”、“生物农药兽药”三大类产品并举的局面。公司拥有我国已开发成功的12个基因工程药品中的四个，它们是基因乙肝疫苗、GF—CSF、G—CSF和EPO，其中前两个已经上市，计划2001年再有两个生物技术药品上市。同时在世界上首次发现了6个与高血压疾病发生有关的基因，被国际基因库收录并向世界发表。在基因工程的研制开发方面，是我国的龙头企业。在生物农药的研制开发方面，开发了阿维菌素、伊维菌素，这些产品都是国际上极为畅销的产品，国内正处于市场开发阶段，未来前景看好。

　　深南玻(0012)：公司已经成功地实现由传统产业向高科技产业的升级和转型。近期对下属的“深圳南虹电子有限公司”进行股份制改造，组建“深圳南玻微电子科技股份有限公司”，建设年产40亿只片式电感扩产项目和射频声表面波滤波器项目，其片式电感与风华高科生产的片式电容器同属无源电子元器件类产品。这两个项目都是国家级高科技项目，受到深圳市政府的高度重视。深南玻还有一系列的IT显示材料和IT电子元器件方面的高科技产品填补了国家的空白，被列入了深圳市政府的重点扶持项目。(平安证券 刘凯)

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