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http://finance.sina.com.cn 2000年09月17日 15:42 三联周刊
——访新浪中国区总经理汪延 “上了市反而没有钱,不能名正言顺地用别人的鸡下我的蛋” 记者:来自中国互联网络信息中心的最新统计,中国的上网用户已达1690万,成为世界第三大互联网用户国。但纳斯达克好像并不认同这一点,不仅只接受3只中国网络股,而且一上市就把它们打到垃圾股的边缘,你有何感受? 汪延:中国大陆市场增长状况,加上香港和台湾以及海外华人,这样一个市场应该是一个全球市场。比欧洲市场,比大洋洲市场,比日本市场更有吸引力。而美国纳斯达克已经变成一个全球的二板市场,按照中国市场在全球市场的比例,按照纳斯达克在全球的定位,中国网络股在纳斯达克的定位肯定有问题,才3只股票,按理说不应该跌得这么惨。 记:按照纳斯达克的市场容量接纳3只中国股是小菜一碟,它也没有理由排斥中国概念,但事实却是残酷无情的,关键何在? 汪:核心问题是脱壳上市。投资人想买的是“中国的新浪”、“中国的网易”、“中国的搜狐”,而不是在中国境内以外的“空壳公司”。新浪之所以在纳斯达克表现相对较好,是因为新浪还有中国台湾、香港和北美三个实实在在的网站以及四通利方的软件,那个“壳”还有点实在的东西。 记:新浪上市时曾被炒得轰轰烈烈,但很快人们发现,中国新浪并没有包进上市公司,因此感到被愚弄了,对新浪上市的热度立刻降了八度。 汪:中国新浪是新浪的核心专长,但未能装进上市公司,不是不想为之,而是不能为之。在中国,所有的互联网公司都不能有外资,但这个政策在两个轨道上执行。没有上市的公司是一个轨道,政策对它们基本没执行,怎么引进外资都可以,绝大部分网站都是用外资在运营。相反,上市公司是另一个轨道,强令你把中国业务剥离开来。投资人为什么买你的股票,买的是你的核心业务,而不是一个上市公司的空壳。一个“壳”能有什么价值,美国又不缺“壳”。 记:我们注意到,这三家公司的财务报告都用了一个莫名其妙的概念——“被整合起来的业绩”,这恐怕只有中国人才能读懂其中的微妙含义。 汪:中国业务装不进上市公司,但中国业绩必须“整合”进新浪的整体业务,其他两只也同样,没了中国业务的“被整合”,就更融不来钱。一个网站为什么上市融资,为了拿来更多钱发展自己,因为互联网现在还没有到成熟阶段,不可能有很高收入,必须要上市,为了钱上市。今天中国的这三个上市网站恰恰相反,上了市反而没有钱,反而国内部分没有钱。我现在拿着上市的钱在左手,就是没有办法往右手放,右手攥着的国内业务才是要发展壮大的。台湾、香港、北美是要发展壮大,但中国大陆是最重要的市场,我却没有钱发展,不能名正言顺地用别人的鸡下我的蛋 记:中国新浪也不是不可以变通,新浪的上市公司虽不可投资中国新浪,但两者之间可以变成交易行为,比如中国新浪可以把资讯及技术出售给上市公司,以此获得收入。 汪:只要是交易性的经营行为,就要缴纳很高的税金。而且这种交易行为的财务设计也很复杂,投资人是否认可颇费周折。 记:新浪、网易、搜狐这三只股票在纳斯达克的表现有一个标尺作用,它们如此惨,对中国即将出台的二板影响甚大。 汪:这是当然。谁都知道纳斯达克一咳嗽,香港股市就打喷嚏,欧洲乃至全球都跟着纳斯达克走,从狭义说,三个中国最好网站在纳斯达克的表现尚且如此,其余网站在国内二板的市值又能高到哪去。更何况,纳斯达克是建立全球投资人信心的一个非常重要的晴雨表,中国概念股表现如此糟糕,中国二板将来会很难受。 记:我们发现一个奇怪现象:中国网络公司到美国上市,股价一路看跌;而美国公司一旦开拓中国业务,股价就一路看涨,同样是“中国概念”,效果迥异。 汪:美国公司的主打市场在美国和欧洲,他们进入中国,对于投资人来讲是一种锦上添花,是附加值的增加。进入这么大的一个市场,大家都很高兴,投资人也很高兴,这无疑是一个利好消息,正是这些利好消息会使这些美国公司在中国发展起来。以中国市场为主打市场的中国公司到美国上市并非一个利好消息。因为这些公司能够带给股民的不是主打市场的业务,相反只是一个空壳。 记:同是“中国概念”,市场反差如此巨大,资本意志对中国网络公司是一种沉重打击。 汪:WTO以后,外资可以进入中国互联网市场,虽然合资比例不能超过49%,但雅虎也好,AOL也好,只要能进入中国市场就行,都不用要49%的股份,他们的品牌,他们的资金,他们的模式,他们的人。中国的小网络公司早就想背靠大树好乘凉。网络公司是拼速度的,花钱就可以买到速度,中国公司如果因资本单薄很可能丧失速度。 记:会不会出现一场灾难,中国网络公司全军覆灭? 汪:欧洲互联网市场已经没有了自己的品牌,雅虎英国,雅虎法国,还有AOL,都是合资公司。日本也一样。 记:那你们怎么办?上市之日难道成了末日? 汪:有点耸人听闻了,假如市值真跌到5美元以下,也许卖掉自己是更好的选择,变成雅虎中国或AOL中国。但我们还不服气,新浪想坚持到底,拼到底。(记者/文白)
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