斥巨资收购空调公司 青岛海尔演绎“多赢”
日前，青岛海尔电冰箱股份有限公司发布了关于召开2000年第一次临时股东大会的补充公告和关联交易公告。其主要内容是：
1、增发不超过1亿股A股计划。
2、以20亿价格收购海尔集团下属的青岛海尔投资发展公司持有的海尔空调公司的74.45%的股权，这20亿款项以增发募集资金为主，若募集资金不足，以自有资金支付。
3、收购的定价：市盈率定价法＝空调公司2000预测净利润4.38亿x74.5%股权x6.25倍市盈率＝20亿元。
这一公告，细细读来，对集团、股份公司是一个双赢策略。对海尔集团来说：
1、这一转让只是子公司之间的股权的变动，但获得20亿现金流入。
2、空调公司原注册资本1.65亿，2000年5月增加为注册资本2.18355亿，2000年7月净资产5.52亿，从总投资和净资产的角度看，集团或者说海尔投资发展公司以20亿卖出，是很合算的。
对股份公司和其他股东来说：
1、股本扩大，假设增发是1亿，总股本为6.6亿，流通股3.4亿。
2、空调公司确实是优质资产，首先表现为盈利性高于目前股份公司盈利性，空调从目前各家电企业来说，利润高于冰箱、彩电等产品；其次是成长性，空调公司2000上半年实现的净利润2.68亿，大大超过1999年全年的净利润总额，预测2001年5.37亿，来自海外的定单目前已排至2001年，近日还获得美国EPA“能源之星”称号。
3、集团公司还是很诚信，2000年预测净利润为4.38亿，若实际盈利低于预测，出售方要以同样计算方法返还，而超过预测，仍归收购方享有，实际含义就是对预测保底，降低风险，这有别于有些以虚假优质资产注入股份公司的行为。
4、收购后股份公司对青岛海尔空器总公司拥有99.95%股权，74.5%权益从2000年8月起享受，为股份公司2000年新增利润1.27亿。股份公司产品将包括冰箱、冰柜、小家电，和空调，称为白色家电系列。魏虹(银河证券研究中心)
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