近日沪深两市在经历了大幅快速下调之后，走出了稳步反弹的格局。由于此次股指的下调走势比较凌厉，使市场中的多头受到较大打击，投资者心态较弱，因此市场反弹时追涨者较少，成交量日渐萎缩，观望气氛较浓。市场中的热点主要集中在低价股中，ST板块表现比较活跃，其中ST京天龙和ST恒泰等由于股权转让题材走势强劲；其次是市场中新挖掘的纳米概念，在部分投资者中产生一定的影响力，其中以苏威孚为首的部分相关个股在市场中形成了一个新的板块，受到市场资金的关注。市场中大部分股票仍表现为超跌以后的反弹走势，投资者对后市股指的运行方向尚持谨慎态度。

　　从基本面分析，近期市场关注的热点问题较多，令投资者难以判断。上周中国人民银行决定自9月21日起放开外币贷款利率，300万美元以上的存款利率可由金融机构和客户协商确定，小额外币存款利率由银行协会协商确定，打破了以往由中央银行统一规定利率水平的做法，从而迈出了中国利率市场化改革的第一步。随着我国经济与国际市场的进一步接轨，利率的市场化波动将是未来的发展趋势。此次外币利率的调整虽然动作不是很大，但却是一个非常重要的信号，而利率的波动将直接影响到股票市场的运行方式，利率与股票市盈率之间有一种杠杆效应，因此投资者在分析股市基本面时应予以充分重视。

　　日前，国家颁布了《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》，对中小企业的发展给予了较多的优惠政策，包括：上市融资和发行债券；鼓励和支持银行等金融机构提高对中小企业的贷款比例；各级政府财政收入要安排一定的资金用于担保、创业资助、技改项目贴息等，以鼓励和支持中小企业发展。其中股票二板市场的设立将为中小企业，尤其是高新技术企业的直接融资提供了一条重要渠道，管理层已明确表态要加快二板市场的设立进程，客观上会造成目前主板市场中的部分资金转向二板市场运作，近期大盘的回落说明市场已经做出了一定的反应。但也应看到，作为市场中的主要投资力量，不可能将资金全线投向二板市场，毕竟二板市场的风险要比主板市场大很多，而风险控制是机构投资者首先需要把握的问题。

　　近日管理层有关人士提出，现阶段应允许部分养老基金投资于证券投资基金，当前商业保险资金也可以按照一定的比例投资于证券投资基金，对养老基金也可以这样做。最初规定10%—15%的投资比例以控制风险，但随着资本市场的发展，对养老基金投资的限制还应进一步放宽。中国证监会首席顾问梁定邦先生也透露，全国性指数设立方案年底将推出，由不同行业的200—300家公司入选成份股，待指数运行几个月相对稳定后，即可推出指数基金、指数期货等衍生品，这将为保险基金、养老基金等超大规模机构入市做好准备。

　　从技术角度分析，近几日市场反弹过程中股指以连续的小阳线走出缓慢盘升的走势，成交量仍处于单边70亿—80亿元的低量水平。一方面显示出投资者的观望和等待，另一方面市场资金流向纳米概念板块之中，并以此带动市场人气的活跃，而使反弹得以延续。股指目前已站稳5日均线，后市有望冲击10日均线，但仍需成交量的放大，短期技术指标目前仍处于弱势区，随着股指的盘升有望得到进一步的修复。本轮反弹重要的阻力位在2000点左右，投资者近期可适量逢低介入中低价股中连续放量的强势股短线操作。(海通证券研发中心)

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