近期，二板市场建立的脚步越来越临近。主板之外建立二板市场是多数发达国家的作法。它们是哪些地方性企业、小企业的筹融资场所。美国除了纽约交易所外，还有NASDAQ报价系统，形成了大企业在纽约交易所上市，小企业在NASDAQ上市的间接融资体系，并为美国的经济增长，尤其是新经济的增长作出了贡献。

　　在我国，二板市场同样起着主板市场不可替代的作用：第一主板市场的要求较为严重。如发行股本总量与流通股本总量有一定限制，再如要有三年以上的赢利记录，这就把很多刚刚设立、但极具有发展潜力的企业排除在资本市场之外。而企业创办初期，又是资金急需投入的时期，此时断奶对一个婴儿是难以想象的。第二民营企业缺乏有效的融资渠道，我国证券市场的主要目的仍是为国企改革服务，发行上市的多是大中型国有企业，民营企业上市的家数并不多。仅起点缀作用。另外，国有商业银行贷款的发放对象也主要是国有企业，这样，在我国改革、开放二十年中最具有经济活力的民营企业却受到了直接融资与间接融资的双重限制，无法通过正常有效的融资渠道扩展业务。第三二板市场还是我国高科技与网络业务的孵化器，高科技尤其是网络经济在我国仍需大力的人力物力扶持，但网络类上市公司长期处于烧钱阶段，何时能够赢利，谁也说不清楚。因此，网络股如在主板市场发行上市，可能很快就会ST或PT，这不利于主板市场的健康稳定发展。第四二板市场的建立还有利于我国风险投资基金的发展。风险基金运作模式是发现一些有潜力的企业，在其发展初期以参股方式介入，等企业既将进入高速发展时期，将风险投资基金持有的股票转让，再挖掘另一家有潜力的企业。二板市场的建立，为风险基金提供了退出机制与场所。

　　但我们要想看到二板市场的设立对主板市场也会带会一些冲击。

　　第一、二板市场设立有可能造成资金分流。目前国内证券市场的资金总量是有限的。多一个市场，肯定会分流一部分资金。这会造成主板市场的失血。或股价向下调整。

　　第二、二板市场的炒作可能会比主板市场的炒作更为火爆。因为我国股市传统上就有炒作小盘股、题材股的习惯。而二板上市的股票门槛降低、发行数量不大、信息披露透明度增加，发行在外的股份可以全部流通。并且多了高科技、网络、生物制药等题材可供挖掘，缺少了转配股上市、国家股、法人股配售的担心，因此创业板更适合投机资金的炒作。同时，二板市场的涨跌幅可能放宽，这样，二板市场股价涨跌的幅度可能远高于主板市场，投资或投机的机会也要远大于主板。

　　第三、由于二板市场上市公司基本上是全流通的股票，因此，二板市场的收购、兼并可直接通过市场进行，并不想主板那样，通过国家股、法人股的协议转让来进行，并需取得上级政府与上级主管部门的同意。而且有发展潜力的高科技、民营企业可以在二板直接上市，这样主板市场的资产重组案例将大大减少，壳资源的价值大大减低，ST股票与PT股票的价格走势难以乐观。

　　近期，大盘反弹力度有限，与二板市场可能在年底推出不无关系。大盘自1923点反弹以来，连拉四根阳线，但反弹高度仅有50余点。而且阳线实体有不断缩小的趋势。上周四至本周二阳线实体分别为21点，4点，9点与4点，表明大盘向上动量已有所减慢。成交量的情况更让投资者担心，四个交易日成交量分别为79亿、73亿、75亿以及70亿，量价严重背离，市场观望气氛较为浓厚，这决定了反弹时空已接近尽头。同时，市场投机操作日趋严重。为投资者看好的国企大盘股、高科技股仍在下降通道中运行，而一些资产重组股、ST股票仍在不断走高。继生物制药概念后，纳米概念又在市场流行起来，苏威孚、小鸭电器、同济科技、爱建股份的炒作都与纳米概念有关。由于概念是不能产生收益的，而且年初网络概念恶炒结果是套牢众多散户的资金，我们建议投资者不参与纳米概念的操作，静观其变。对于大盘反弹的高度，我们坚持我们的判断，大盘反弹可能终止于10日均线与60均线之间，也即1985点至2002点之间。[广发证券]宋淮松

【发表评论】【关闭窗口】