欧元在经过了长达两个月的连续下挫之后，市场人气已极度低迷。近日，欧元多方的最后一道防线也被彻底击溃。欧元兑美元在确认有效跌破前期低点0.8850之后即开始连创历史新低，最终将这一纪录保持在0.8630。与此同时，欧元兑日元亦达到了有史以来最低水平91.45。

　　回想自1999年1月1日欧元启动之日起，其就几乎一直沿着一个大的下降轨道运行，其间虽有过数次反弹，但其力度以及持续时间都是相当有限的，截至目前为止，欧元兑美元累计跌幅已超过了26%。欧元之所以积弱难返是有着其深层历史原因的，具体来说可以归纳为以下几点：

　　最根本的原因：欧美经济基本面差异

　　首先从美国方面来看，美国经济迄今已出现了超过110个月持续增长，这在美国乃至全世界的历史上都是绝无先例的。目前来看，美国经济似乎已初步走上了高增长、高就业、低通货膨胀的可持续发展轨道。这一理想化的经济模式极大地鼓舞了全球投资者，美元受到竞相追捧，进而为美元长期强势打下了坚实基础。反观欧元区内部，虽然目前主要成员国经济依然保持一定活力，但增长速较之美国可谓相形见绌，且6、7月份欧元区域内部通胀风险持续增高亦使得投资者信心大减，其国内投资环境无法媲美以高生产率、高新技术为代表的美国，从而导致了国际市场欧元需求较之美元长期处于弱势。

　　欧洲央行宏观调控不力

　　一直以来，欧洲央行均是以维护欧元区域整体经济增长的稳定性为首要职责，对欧元走势并未表现出过多关心。但近来，欧元走疲加之石油价格上涨等客观因素，导致欧元区域整体通货膨胀指数持续超过警戒线，迫使上月末欧洲央行自去年11月以来连续第6次紧缩货币。市场担心持续升息将损害到欧元区各成员国的经济增长速度，因而在欧洲央行决议公布后导致欧元迅速下挫。由此可以看出，目前欧洲央行在制定货币政策时已面临进退两难的境地，进一步削弱了市场人士的信心。

　　欧元区内部各成员国之间固有差异性

　　由于欧元区由12个不同国家组成，各自的政治、经济水平、政策倾向上必然有所不同，任一国家出现利空因素往往体现在欧元整体走势上。同时受部分成员国的拖累，使得欧元区整体经济增长也一直未能走入良性轨道。另外，各成员国在货币政策上的明显分歧也进一步使得欧洲央行制定货币政策时处在了被动局面。

　　日元走强使得欧元在三大货币中处在相对弱势

　　由于近期市场对日本经济复苏的乐观预期使得日元持续走强，这无疑将欧元逼进了死胡同，在美元及日元的双重打压下，欧元的持续加速下跌也就不难理解了。

　　上述4条只是带动欧元历次走低的主要原因，而其中任何一条都难以在短期内得到转变，预计欧元颓势还将维持相当长的一段时间。目前来看，欧元底部还远未探明，虽然短期内有技术性回调的需要，但上档难以突破0.8750，预计此后欧元有望开始新一轮跌势，首要目标在0.8500，中期来讲，欧元将不排除下探0.8300的可能。因此虽然目前欧元技术指标已成严重超卖迹象，但据此入市吸纳欧元仍存在相当风险，建议投资者谨慎从事。(交通银行/李鞠民)

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