一直光彩照人的老龙头四川长虹今年挺怪，大盘疯涨长虹却一直抬不起头来，但到了大盘狂跌之时，有人预言长虹要抬头了。而这预测来源于长虹内部的一系列重大举措：高级管理层换血、高科技新品推出、大手笔重组收购。

　　近年来，彩电行业竞争趋于激烈，其行业龙头四川长虹也连续第二年出现业绩大幅滑坡，股价也一落千丈，从最高六十几元跌到目前十三四元把近两年来持有该股的投资者悉数套牢。究其原因，一方面，今年以来我国家电市场尤其是彩电市场竞争进一步加剧，彩电“价格战”的烽火越燃越烈，为了解决库存、提高销量，长虹彩电屡次大幅降价，降低了产品的毛利率，影响了公司的整体业绩水平；另一方面，公司战略调整不及时，产品结构单一，其新开发的高附加值产品大部分处于由投入期向成长期过渡的阶段，对利润贡献不大。

　　今年8月7日长虹近2亿股转配股上市，当日成交4461万股，换手率仅为22.3%，股价微跌1.12%。从盘口显示，市场对长虹进一步看好，投资者惜售心理严重，当部分抛盘涌出时显然有大资金护盘；而在近期大盘暴跌的时候，长虹股价却能在低位顽强企稳，表现出较强的抗跌性。其实，进入2000年以来，四川长虹正在进行重大改革，对于该股的后市发展，投资者可能更应该关注其基本面的重大变化。

　　　　中报遭遇价格战

　　长虹中报显示，上半年净利润同比大幅下降40.69%。

　　行业分析员表示，这主要是由于公司彩电销售价格下降所致。他们指出，由于7、8月份四川长虹再度大幅调低其彩电销售价格，加上空调产品的销售下半年可能也会低于上半年，而其他产品对公司利润贡献不明显，他们对公司下半年的业绩表示不乐观。

　　公司中报显示，上半年实现净利润2.5亿元人民币，同比下降40.69%；实现主营业务收入45.2亿元，同比略增2.37%，每股收益0.12元。

　　一行业分析员表示，彩电价格战是利润下降的主因，四川长虹上半年销售收入上涨主要得益于空调销售收入同比大增，但彩电销售收入则因价格下降而下跌。

　　据公司中报，上半年电视机实现销售收入30.96亿元，去年同期为42.79亿元；空调上半年销售收入为12.90亿元，去年同期为1.43亿元。上半年彩电毛利为4.01亿元；空调为3.57亿元；去年同期则分别为9.72亿元和3733万元。

　　该分析员说，由于四川长虹的彩电销售仍是主导，因此彩电价格下跌，导致公司上半年主营业务利润下降，也最终令净利下跌。

　　　　经历阵痛班子大调整

　　今年5月底，四川长虹公告高层人事调整，倪润峰退出总经理职务，但继续担任集团及股份公司的董事长，股份公司的总经理由赵勇担任，袁邦伟担任集团公司总经理。新一届的股份公司高层管理人员有7人，平均年龄只有35岁，在知识结构和专业搭配上趋于合理。在人员结构变动的下面，更深层次的调整还表现在长虹法人治理结构的改变。原来的长虹，虽然在文件上存在集团公司和股份公司两个概念，但实际运作上是“一套班子、两块牌子”。这种做法，既不符合现代企业制度的要求，也不利于长虹在更高的平台发展。因此，长虹此次下决心彻底划分了集团与股份公司，在挂两块牌子的同时，由两套班子分别独立运作。在这次分割手术中，空调、数字音响等部分将归入股份公司的名下，集团公司在脱离实业、回收现金后，与股份公司的关系只是持股53.62%的控股公司，不干预股份公司日常的经营和业务，而将主要精力放在集团的投资决策、战略规划、资本经营和监督控制上。

　　　　家电航母横空出世

　　经过此次大规模的分割手术，四川长虹集团的大部分经营性资产均落在股份公司，因此市场所投资的“四川长虹”将是一个在产品上比以往更趋多元化的超大型家电企业。在此次调整后，四川长虹的资产情况将有一个显著的变化，市场竞争十分激烈的彩电将不再是股份公司唯一的拳头产品，其在业务构成中的比例会逐步降到50%以下。而填充其主营的是公司投资25亿元收购集团公司所属的空调及数字视听资产，前景极为乐观。因此，产品多元化将会成为长虹调整后的一个新特征。同时，四川长虹宣布全面进入信息通讯产业，形成新拳头产品。其1999年配股资金的主要投向为：

　　1、数字视频网络产品

　　长虹拟投资2.5亿元人民币，进行数字视频网络的开发、生产以及产品的前端配套加工等，该项目达产后将为公司新增销售收入11亿元，新增利润1.83亿元。

　　2、数字通讯项目(GSM手机)

　　目前，GSM手机已被全球50多个国家和地区采用，发展速度相当快。长虹拟投资5.0445亿元用于生产和销售GSM手机，项目达产后将为公司新增销售收入8.5亿元，新增利润0.8872亿元。

　　3、激光读写系列产品项目

　　近年来多媒体技术的出现，使人们把计算机作为一种家用电器的可能性已逐渐变成现实。长虹拟投资7.34亿元进行激光读取装置项目的建设，项目达产后将为公司新增销售收入18亿元，新增利润1.96亿元。

　　全面进入信息和通讯产业，也是结合长虹彩电向数字化、高清晰度方向发展需要的结果。我们已经提出，彩电的高技术化是长虹的一个新利润增长点。

　　　　跨国合作频频重组

　　今年1月，四川长虹集团宣布实施“跨国战略”，与世界上著名的飞利浦、东芝、松下、斯高柏、汤姆逊等8家跨国公司联合设立了研究基地。据介绍，目前八大跨国集团和长虹集团的科技专家已经全部进驻科研基地，高分子材料、通讯、彩电、空调、微型计算机等9个科研实体已经开始启动。今年7月，长虹—微科联合实验室在长虹技术中心揭牌，这是长虹电器股份公司(600839)继东芝、松下、斯高柏、NEC等八个联合实验室后成立的第九大联合实验室。据悉，微科公司是世界著名的IC开发、制造公司，在视频技术方面有着自己独特的优势，欧洲90%的电视生产厂家均采用该公司的机芯设计方案。长虹与微科的全面技术合作，将致力于全数字倍频技术、超级单片VCT、MTCA、数字多媒体的更新研究。

　　据有关信息渠道透露，长虹正在秘密操作与国内一家曾是长虹对手的著名品牌家电的合并重组。资料显示，该企业在家电行业排位前列，资产规模达数十亿元。

　　得知这一信息后，不少人猜测被合并的企业可能是康佳。但询问这家欲与长虹合并的“名牌家电企业”是不是康佳。康佳集团有关知情人士曾表示，到目前为止，康佳集团并没有和其他家电企业合并的打算。近年来，康佳出资一亿元兼并了多家内地家电企业，通过兼并企业，康佳迅速发展壮大，目前，发展态势良好。

　　特别值得注意的是，今年以来，四川长虹曾有意与飞利浦进行资产重组，虽然其后没有了下文，但由此可见公司正试图进行更高层次的结构调整———股权方面的结构调整，但这种意愿表现得非常迫切，也并非遥不可及。实际上，我们以前也提到过，长虹算得上是中国证券市场中最大的重组概念股，而在二级市场上，资产重组一直是推动个股股价出现上涨的永恒的题材，如果长虹进行更强力度的资产重组，那么不仅公司未来的前景更加光明，而且股票在二级市场上也将带给投资者更多的机会。

　　综上所述，我们认为，虽然长虹的二次创业任重道远，但种种迹象已经表明，目前的四川长虹正在经历风雨，进行结构调整所经历的阵痛，而且也进入了谷底，经过调整后的长虹重新崛起应该可以期待。(道博咨询)

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