在投资基金披露的2000年中报，6家基金持仓PT、ST股。对于崇尚理性投资的基金经理来说，为何对这些垃圾股情有独钟？

　　相关政策出台使重组板块面临较大的市场机遇。

　　今年6月末，中国证监会颁布《关于规范上市公司重大购买或出售资产行为的通知》，对上市公司实施重大资产重组进行了规范。在恢复公司融资功能的有关规定中，对购买或者出售资产占公司总资产70%以上、重组效果良好、运作规范的上市公司，准许其在重组完成后一年以后提出配股或者增发新股的申请，其重组前的业绩可以模拟计算。

　　这一规定表明了证券监管部门对上市公司通过重组提高资产质量的支持态度，而实施重组以后能够迅速恢复"壳"资源融资功能的规定不仅降低了重组方的成本，另一方面则对于提高整体上市公司资产运营效率有着积极的意义。该通知的出台也是导致7月初至今重组板块热的最根本的原因：对于那些经营状况不断恶化、扭亏无望的上市公司来说，通过资产剥离、资产置换等方式改善资产质量、调整产业结构已是避免逐出市场的唯一出路。

　　从目前微利或者亏损公司情况来看，一些公司本身由于行业或者历史遗留问题的影响而出现亏损，其本身即有较强的资产重组愿望，而《通知》的出台则为国内大量缺乏上市渠道的优秀企业买壳提供了良好的机遇，在此情况下，重组板块受到市场的关注也应有其必然性在内。可以预见，在证券市场资源配置功能不断加强的过程中，资产重组将会成为市场经久不散的热点。

　　上市公司退出机制被提上日程，提升了微利或亏损公司重组的紧迫性。在证券市场化进程加快的过程中，ST板块、PT板块退出的退出机制逐渐成为当前市场关注的焦点。对于这些上市公司来说，如果经营继续恶化，则不仅面临的是摘牌，下市后可能还将面临破产清算――截止2000年中期，沪深股市中净资产小于0的上市公司已有10家，这类公司在退市的压力下已处于背水一战的境地，目前披露重组进展的如PT渝钛白、PT红光、ST郑百文在债务剥离、股权转让等方面取得了重大突破，这些案例给予投资者一个强烈的信号：在退市机制推出以前，上市公司之间重组的密度会较以往有较大的提高，而其中的重组价值与市价的差异则是投资者敢于冒风险博取收益的重要原因。

　　不过，从报表的情况来看，基金持有这些绩差股的比重并不高，顺应热点、控制风险仍然是基金主要的操作原则。

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