从40点到80点,从80点又回到65点,B股行情涨得猛,却也调得快。面对又一次突如其来的行情,面对与A股相似的走势,除了新入市资金热情高涨,以及境外基金依旧的低调谨慎外,一些专职投资于中国外资股、主要由境内专业人士运作的基金又是如何看待的呢？

　　作为少数几家专门投资中国外资股的海外基金之一,瑞典斯堪的亚中国投资基金的资金额在两个月中翻了一番,负责其日常运作的首席投资官汤浩近日在接受记者采访时,明确表达了对未来一年B股市场的乐观预期。汤浩认为,由于整个市场基本面的彻底变化,已有的涨幅只能算作是B股大幅攀升行情的序幕而已。

　　汤浩认为,B股市场具备至少在未来两年内保持稳步上扬的坚实基础,首先,人民币资本项目下的自由兑换需要时间,而如果A、B股并轨是依靠人民币自由兑换实现的话,显然也需要时间；其次,国有股的部分变现需要A股市场的长期稳定走高,从而带动B股市场的走强。第三,B股公司增发A股将是一个漫长的过程,而所筹资金用于资产重组并取得成效,或回购B股也需要时间。

　　他指出,从资金面来看,今年也有明显变化：资金流入不断增加,资金来源趋于广泛。有关统计数据显示,2月份沪深两市B股的日均成交金额分别是7724.9万元和7656.9万元,8月份则分别放大了4.7倍和2.2倍。从资金结构来看,来自机构或大型个人客户的资金也已成为市场主流。活跃市场必需的充足散户基础开始浮现,这些是B股市场发展从未有过的推动因素,也是未来相当长一段时间用来提高B股流通性,扩大市场规模的重要法宝。此外,少数境外投资者也有补仓行动。

　　对于B股行情一年内能走多高,汤浩谈了他的量化分析。目前A股的平均市盈率约在60倍左右,假设其市价未来一年的涨幅为20%,期末的市盈率则是72倍；若增发价格折扣为25%,则其增发市盈率就是54倍；考虑到A股投资者对增发A股回购B股的回报要求,B股回购价格市盈率将在44倍左右。以当前B股20倍市盈率计算,其2001年的涨幅应在100%以上,也就是说上证B指应达到150点,但由于100点整数的心理关口和140点历史高位的阻挡作用,因此估计该指数明年的高点可能在100至120点之间。

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