在造成上市公司中期亏损的诸多因素当中,行业情况变动对上市公司业绩影响非常大。一个外部因素的大幅变动可能引起不同行业的反方向变化,导致不同行业上市公司业绩的分化,今年这个现象特别明显。

　　以最具代表性的原油价格上涨为例。国际原油价格上涨是近半年多的时间里经济领域最主要的焦点之一,影响面非常广,因为石油不仅是主要的能源,也是重要的生产原料。受其影响,首先,炼油类企业因价格调整滞后而利润减少；其次,原油价格上涨影响到其他行业,例如以油为发电原料的粤华电成本上升,竞争力大为减弱。以液化石油气为主业的燃气股份等公司也因为原油价格上涨而中期亏损。

　　宏观、中观与微观

　　国民经济、行业和上市公司的关系,相互之间联系密切,互为因果,不应该有明显的背离。今年以来,国内经济出现较明显的复苏,上半年GDP同比增长8.2%,增速比同期上升了0.6个百分点,第二季度的情况更好一些,城镇居民人均可支配收入上半年也比去年增加了8.7%。

　　上半年,石化、钢铁、信息产业、建材、医药、电力等行业都出现了较多的热点,整体上表现出复苏的势头。其中部分行业的周期是与宏观经济密切吻合的,如电力、建材、钢铁等。有的行业周期性较为独立,如信息产业、医药等。有的行业变化既有经济好转的因素,也受到特殊因素的影响,如石化行业。

　　然而,即使考虑各种因素,上市公司亏损的数量仍然较多,客观上也反映国民经济虽然重拾升势,但仍然有很多问题没有根本解决,经济的好转有出口拉动的因素。

　　处于低谷的行业亏损面大。虽然许多行业都有亏损公司,但是细看之下,仍然可以看出,那些处于行业周期性底部、没有明显复苏行业的上市公司亏损面广。如自行车行业,上市公司多数亏损。

　　有些行业虽复苏,但是仍然有许多上市公司财务负担较重,资产状况不良,仍然摆脱不了亏损的境地。这类情况集中体现在：旅游酒店、房地产等行业,部分属于过去泡沫经济的产物。

　　规避行业风险

　　许多公司为保住配股资格或者避免戴上什么帽子,往往进行一些财务和资产方面的重组,但保留主业也罢,更换主业也罢。公司主营业务的发展是根本出路。没有经营上的根本变化,重组就不是实质性的,变成了一种财务游戏。随着新股发行体制的进一步市场化和今后创业板的开通,股票市场上壳资源的价值会有所下降。

　　然而,从事任何一种经营业务,经营者要面对众多的不确定性因素,风险的定义就是未来的不确定性,公司所处行业的变化风险就是重要的一个外部风险。作为投资者,也需要规避上市公司的行业风险。

　　事实上,在资讯较为发达的今天,即使对于普通投资者,跟踪一个公司的行业环境变化并非很困难。提前识别那些原材料价格大涨、产品价格下跌以及全行业衰退的上市公司,并且如果不热衷追逐那些资产状况很差的问题股,那么就可以较好的规避中报和年报的业绩风险,至少可以大大减少踩中“地雷”的机会。

　　编后：

　　连续三份“亏损一族”诊断书,将众多亏损表象背后的实质揭示了出来。中报过后,人们在讨论“亏”与“不亏”之余,如果能对这些造成亏损深层次的原因进行反思,并找到行之有效的减亏、扭亏的对策,那么,控制住目前上市公司的亏损面还是有指望的。

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